阿里巴巴财务报表分析

阿里巴巴财务报表分析

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范文一:阿里巴巴财务报表分析

阿里巴巴财务报表分析

13级金融一班冯逢斌 学号:

201306090142

一、公司简历

阿里巴巴集团是全球电子商务的领先者,是中国最大、全球第二大的电子商务公司。它的总部位于中国杭州,在中国大陆超过30个城市设有销售中心,并在香港、瑞士、美国、日本等设有办事处或分公司。阿里巴巴B2B公司是阿里巴巴集团的旗舰公司,是国内领先的B2B电子商务公司,主要是服务于中国和全球的中小企业。

二、财务能力分析 1.盈利能力分析

该指标关系到投资者对公司现状和前景的判断。我们可知阿里的净资产收益率靠前,所以其盈利能力比同行业大规模企业具有一定优势,这也是阿里成功吸引巨额外资投资的关键要素。而慧聪由于净利润为负的经营状况,使得该指标仍处于负值,这将影响着该企业的筹资方式筹资规模,进而影响企业的未来发展战略。

明显看出阿里、环球资源和网盛在资产管理水平上都较好,资产运用得当,费用控制严格,利润水平就高。而慧聪恰恰要注意这点,可以通过考察各部门、各运营环节的工作效率和质量来分清内部各部门责任,从而调动各方面生产经营和提高经济效益积极性。 2.营运能力分析

由于阿里巴巴不存在存货和应收帐款,所以我们只能通过总资产周转率、流

动资产周转率、固定资产周转率来分析阿里的营运能力。

从上述数据看出,阿里巴巴与环球资源固定资产周转率都较高,表明他们对企业的固定资产相对来说投资得当,结构分布合理,营运能力较强。而慧聪和网盛可能存在固定资产数量过多或没有充分利用,导致设备闲置。阿里对资产使用率基本保持稳定,其中2013年对资产的运用增长幅度较大,但11年可能存在着较多的闲置资金,导致流动资产周转率下降,从而影响着总资产周转率。 3.偿债能力分析

从短期负债比率来看,这三年的流动比率和速动比率基本都维持在2以上,说明公司的资金流动性较好,短期偿债能力较强。短期偿债能力是财务分析中一

个十分重视的问题,短期偿债能力不足,企业就无法满足债权人的要求,可能会引起破产或是造成生产经营的混论。

从长期负债比率可以看出阿里巴巴的债务负担逐年增重,长期负债能力下降,债务负担变重。而从产权比率可以看出偿债能力受股东权益的保证程度也逐渐下降。企业的长期偿债能力和企业的获利能力、资本结构有着十分密切的关系。所以阿里巴巴集团应该对此加大重视,控制并改变这个趋势,改善长期的偿债能力。

4.发展能力分析

从上述数据可以看出,营业额是不断增长且幅度加大的,说明公司规模在不断扩大,销售增加。而净利润增长率和营业利润增长率在2012年都为负数,说明2012年公司的盈利状况不善,但2013年转变为正增涨而且是大幅增涨。

2011到2013年这三年整体上来看,股东权益增长率、资产增长率、收入增长率以及利润增长率基本保持同步增长,且由之前的分析可以看出不低于行业平均水平,所以可以判断该企业具有良好的发展能力。

三、综合分析

阿里巴巴经过几年的飞速发展,在2011年已经具备较强的偿债能力,在资产运用上效率也较高,在盈利能力上更是具有着良好的增长势头,是一个后劲十足的成长型后期企业。纵观其他三个竞争者,都各自存在着缺陷,特别是慧聪处于艰难摸索转型道路,可能存在严重的内部管理问题,再继续这样下去可能将失去他的竞争能力。环球资源是它们间成立最久的一家企业,在各方面都表现得较稳定,能有效地运用企业资产,也具有良好的盈利情况,是一个较有实力的竞争对手。网盛根据目前的增长趋势没有阿里巴巴的规模大,但其在B2B的垂直型上有着较强的竞争优势,是阿里值得学习的地方。 四、结论

通过前面的众多分析,我们可以发现,阿里巴巴是一个发展状态良好的企业,正在较快发展的成长型后期企业,会逐渐步入成熟发展阶段。其总资产规模不断扩大,盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力也较强,是一个健康有前景的企业。不过2012年该公司出现一些小问题,财务状况欠佳,盈利较2012年有所减少,股东权益等也有所缩水,这可能与当时的金融危机有关,受到国际市场的一些影响。但2013年该公司扭转了2012年的颓势,继续开始了良好的发展势头,走出困境。

在财务方面,建议阿里巴巴汲取2012年的不足及经验,增强企业的生存发展能力。在业务方面,应看到其他公司独特的竞争优势,取长补短,发展创新阿里巴巴暂时提供的是信息交流,并且是死的信息,虽然更新快,信息量多,信息真实,但是信息是死的,不会自动找到企业,他们需要企业自己去找信息,由于阿里巴巴网站信息多,所以有一些有用的信息很难一下子找到企业,等企业通过努力找到这些信息的时候,这些信息却已经过时了。

阿里巴巴每天有很多的资讯,但是这些资讯都是从别人的网站或者报纸拷贝过来的,所以这样的资讯对于企业来说不是很及时的,所以阿里巴巴应该自己成立记者团,收集和采编第一手的商业资讯,并且要及时的反馈给企业,让企业不必要通过其他的网站和报纸就可以知道这些资讯,并且是真实的,是第一时间的。 同时阿里转载的资讯是别人以新闻的方式报道的,而阿里巴巴是针对企业和商人的电子商务网站,所以阿里的资讯应该有别人一般的新闻类网站的资讯,应该以商人的眼光和手法去采编,重点突出商业性质的资讯。阿里巴巴作为我国最

大的电子商务公司,现在发展前景也是一片大好,正确的经营战略和管理模式将会使他走的更远,进行阶段性的财务分析就是让它能够及时调整自己的经营战略,所以财务分析这对企业来说是十分重要的。

资产负债表(单位:百万元)

现金流量表(单位:百万元)

原文地址:http://fanwen.wenku1.com/article/26418041.html
阿里巴巴财务报表分析

13级金融一班冯逢斌 学号:

201306090142

一、公司简历

阿里巴巴集团是全球电子商务的领先者,是中国最大、全球第二大的电子商务公司。它的总部位于中国杭州,在中国大陆超过30个城市设有销售中心,并在香港、瑞士、美国、日本等设有办事处或分公司。阿里巴巴B2B公司是阿里巴巴集团的旗舰公司,是国内领先的B2B电子商务公司,主要是服务于中国和全球的中小企业。

二、财务能力分析 1.盈利能力分析

该指标关系到投资者对公司现状和前景的判断。我们可知阿里的净资产收益率靠前,所以其盈利能力比同行业大规模企业具有一定优势,这也是阿里成功吸引巨额外资投资的关键要素。而慧聪由于净利润为负的经营状况,使得该指标仍处于负值,这将影响着该企业的筹资方式筹资规模,进而影响企业的未来发展战略。

明显看出阿里、环球资源和网盛在资产管理水平上都较好,资产运用得当,费用控制严格,利润水平就高。而慧聪恰恰要注意这点,可以通过考察各部门、各运营环节的工作效率和质量来分清内部各部门责任,从而调动各方面生产经营和提高经济效益积极性。 2.营运能力分析

由于阿里巴巴不存在存货和应收帐款,所以我们只能通过总资产周转率、流

动资产周转率、固定资产周转率来分析阿里的营运能力。

从上述数据看出,阿里巴巴与环球资源固定资产周转率都较高,表明他们对企业的固定资产相对来说投资得当,结构分布合理,营运能力较强。而慧聪和网盛可能存在固定资产数量过多或没有充分利用,导致设备闲置。阿里对资产使用率基本保持稳定,其中2013年对资产的运用增长幅度较大,但11年可能存在着较多的闲置资金,导致流动资产周转率下降,从而影响着总资产周转率。 3.偿债能力分析

从短期负债比率来看,这三年的流动比率和速动比率基本都维持在2以上,说明公司的资金流动性较好,短期偿债能力较强。短期偿债能力是财务分析中一

个十分重视的问题,短期偿债能力不足,企业就无法满足债权人的要求,可能会引起破产或是造成生产经营的混论。

从长期负债比率可以看出阿里巴巴的债务负担逐年增重,长期负债能力下降,债务负担变重。而从产权比率可以看出偿债能力受股东权益的保证程度也逐渐下降。企业的长期偿债能力和企业的获利能力、资本结构有着十分密切的关系。所以阿里巴巴集团应该对此加大重视,控制并改变这个趋势,改善长期的偿债能力。

4.发展能力分析

从上述数据可以看出,营业额是不断增长且幅度加大的,说明公司规模在不断扩大,销售增加。而净利润增长率和营业利润增长率在2012年都为负数,说明2012年公司的盈利状况不善,但2013年转变为正增涨而且是大幅增涨。

2011到2013年这三年整体上来看,股东权益增长率、资产增长率、收入增长率以及利润增长率基本保持同步增长,且由之前的分析可以看出不低于行业平均水平,所以可以判断该企业具有良好的发展能力。

三、综合分析

阿里巴巴经过几年的飞速发展,在2011年已经具备较强的偿债能力,在资产运用上效率也较高,在盈利能力上更是具有着良好的增长势头,是一个后劲十足的成长型后期企业。纵观其他三个竞争者,都各自存在着缺陷,特别是慧聪处于艰难摸索转型道路,可能存在严重的内部管理问题,再继续这样下去可能将失去他的竞争能力。环球资源是它们间成立最久的一家企业,在各方面都表现得较稳定,能有效地运用企业资产,也具有良好的盈利情况,是一个较有实力的竞争对手。网盛根据目前的增长趋势没有阿里巴巴的规模大,但其在B2B的垂直型上有着较强的竞争优势,是阿里值得学习的地方。 四、结论

通过前面的众多分析,我们可以发现,阿里巴巴是一个发展状态良好的企业,正在较快发展的成长型后期企业,会逐渐步入成熟发展阶段。其总资产规模不断扩大,盈利能力、偿债能力、营运能力、发展能力也较强,是一个健康有前景的企业。不过2012年该公司出现一些小问题,财务状况欠佳,盈利较2012年有所减少,股东权益等也有所缩水,这可能与当时的金融危机有关,受到国际市场的一些影响。但2013年该公司扭转了2012年的颓势,继续开始了良好的发展势头,走出困境。

在财务方面,建议阿里巴巴汲取2012年的不足及经验,增强企业的生存发展能力。在业务方面,应看到其他公司独特的竞争优势,取长补短,发展创新阿里巴巴暂时提供的是信息交流,并且是死的信息,虽然更新快,信息量多,信息真实,但是信息是死的,不会自动找到企业,他们需要企业自己去找信息,由于阿里巴巴网站信息多,所以有一些有用的信息很难一下子找到企业,等企业通过努力找到这些信息的时候,这些信息却已经过时了。

阿里巴巴每天有很多的资讯,但是这些资讯都是从别人的网站或者报纸拷贝过来的,所以这样的资讯对于企业来说不是很及时的,所以阿里巴巴应该自己成立记者团,收集和采编第一手的商业资讯,并且要及时的反馈给企业,让企业不必要通过其他的网站和报纸就可以知道这些资讯,并且是真实的,是第一时间的。 同时阿里转载的资讯是别人以新闻的方式报道的,而阿里巴巴是针对企业和商人的电子商务网站,所以阿里的资讯应该有别人一般的新闻类网站的资讯,应该以商人的眼光和手法去采编,重点突出商业性质的资讯。阿里巴巴作为我国最

大的电子商务公司,现在发展前景也是一片大好,正确的经营战略和管理模式将会使他走的更远,进行阶段性的财务分析就是让它能够及时调整自己的经营战略,所以财务分析这对企业来说是十分重要的。

资产负债表(单位:百万元)

现金流量表(单位:百万元)

范文二:阿里巴巴财务分析报告

阿里巴巴财务分析报告

一:公司基本情况

1.公司简介

阿里巴巴作为中国最大的网络公司,是由马云1999年一手创立企业对企业的网上贸易市场平台,旗下包括:淘宝、天猫、聚划算、阿里妈妈(淘宝联盟)、一淘网、阿里软件(阿里云)、淘花网、中国雅虎、口碑网。阿里巴巴在国内收购了万网,同时在国外收购了UC和高德,并且和多家中外企业保持合作关系,其中著名的有美国雅虎、亚洲澳美咨询有限公司,2007年11月成功在香港上市,2014年6月入股恒大,2014年9月成功在美国上市,同时,阿里正在致力于建立一个覆盖1000个县、10万个行政村的农村电子商务服务体系。

2.发展历程

二:行业分析

阿里巴巴集团所处的行业是互联网金融行业,下面对互联网金融行业进行市场结构分析、产业链分析和行业环境分析(PEST分析),全面揭示阿里巴巴所处的行业状况,为后面的分析做铺垫。

1. 市场结构分析 (1) 企业数量较多

我国互联网金融发展较快,正处在实质性金融业务发展阶段。至今,在我国互联网金融概念下的上市公司有51家。例如:同花顺、恒生电子、苏宁云商、东方财富、乐视网等等。可见,互联网金融行业不仅发展速度较快,而且目前市场竞争比较激烈,各企业面临极富挑战性的生存环境。

(2) 互联网金融概念渗透广泛

图x:互联网金融行业概念渗透图

由上图可以知道,互联网金融概念已经广泛渗透到。房地产、制造业等各类传统行业,也与计算机、通讯行业等有很深的交集。总之,各行业在大数据背景下,结合互联网、云计算等高端技术形成新的变化。

(3)政策鼓励

当前,我国新三板蓬勃发展,小微企业融资难度降低。2015年3月5日上午十二届全国人大三次会议上,李克强总理在政府工作报告中首次提出“互联网+”行动计划。这为互联网金融提供政策扶持。如今,依托大数据背景,厂商进入该行业门槛较低。

(4)总结

结合以上三点,可以得出的结论是,阿里巴巴所处的互联网金融行业的市场结构是垄断竞争市场。

2.产业链分析

图x:互联网消费金融产业链

由上图可以得出结论:

1、互联网金融发展依赖于人们对资金的需求与现有资金不足的矛盾。

2、公众存款、P2P等资金供给方跨越时间、空间的局限为资金需求者提供现时资金。 3、信用风险较高,需要内部审查、外部监管机构进行控制。

3.行业环境分析(PEST分析) (1)政治环境

1) 相关政策支持力度加大。 政策:“互联网+金融”时代政府大力支持的态度为互联网金融企业发展提供了宽松的环境,将促进中央乃至地方政府出台相关政策措施以鼓励互联网金融的发展;互联网金融受政府高度重视,政策及监管持续完善中十八届三中全会提出“普惠金融”上升为国家战略,以促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展。

同时,从政府出台的政策来看,未来的互联网金融发展依然保持高速发展,但是政府将会更加注重互联网金融的管理,加强互联网金融安全,促进互联网金融的健康发展。

2) 金融管制

我国金融管制逐步放宽,为互联网金融的发展提供了契机。

由于金融管制的不断放开,非公有制经济成分允许进入金融业推动了互联网金融目前在我国蓬勃发展的态势

(2)经济环境

1)宏观经济态势良好。

经济增长步入新常态,GDP保持较快增长。

纵观我国经济近20年的发展可以看出,我国经济的发展始终保持平稳快速发展,虽然偶尔会遭受来自世界经济不稳定的冲击,但宏观经济态势始终保持良好,这为金融创新乃至互联网金融的发展提供了基本的条件。

2)国民收入稳步增加。 我国居民收入的不断增加,收入增加所带来的投资理财意识以及消费习惯的改变更是对互联网金融的发展起到了巨大的推动作用。 伴随着国内消费水平和消费需求的不断提升,传统的消费模式已经无法满足居民的消费需求,在此基础上便产生了互联网消费乃至互联网金融。

3)利率市场化进程的不断加快。

相关政策的出台大大活跃了我国金融市场,存贷款利率的市场化标志着利率可以按照市场实际需求状况来决定,提高了市场在经济发展中的作用。

4)电子货币在货币体系中地位突出。 网上银行的出现推动了电子货币的产生,而电子货币的普遍使用也大大推动了我国互联网金融的发展,因为它使互联网金融有了虚拟实体的存在。虽然目前我国的货币体系依然以纸币为主,但电子货币的地位却越来越高,而电子货币更是符合世界货币发展的大趋势,因此在这一趋势下,我国互联网金融也会随之迅速发展。

(3)社会环境

1)互联网不断普及, 居民消费习惯转变,网络消费成为大趋势。

2014年网民数量已达6.48亿人,手机网民达5.27亿人。2013

年底中国个人持有可投

资资产额达92万亿元 全球知名财经媒体《福布斯》在长春发布《2015中国大众富裕阶层财富白皮书》(以下简称《白皮书》)。《白皮书》显示,到2015年年末私人可投资资产总额将达到114.5万亿元。2014年,移动支付呈现了井喷式增长,全年交易额由2013年的1万亿增长至6万亿人民币。与此同时,网上支付也保持了稳定的增长,全年共计交易额8万亿人民币。

随着消费能力提升、消费观念转变,信用消费、超前消费的消费模式逐渐被消费者接受。 2)社会大众对互联网金融的认可度高。

我国互联网第三方支付市场交易规模连年增长,而根据余额宝官方统计数据显示,截至2014年1月15日15点,余额宝规模超过2500亿元,客户数超过4900万户,这说明在社会认可度方面第三方支付和互联网理财产品已经得到社会大众的认可

3)消费者与互联网金融的相互影响。

我国是一个人口大国,所以每年新增的人口很大,因此互联网的潜在用户数量也很大,为网络的普及提供了基础。同时,互联网用户的年龄结构也砸发生着变化,从青少年到老年人,越来越多的接触网络。生活方式和价值观的改变以及人们对金融理念的认识改变,比如从实体店购物到网上购物等给互联网金融企业发展带来了很大的发展空间。随着消费者的生活要求越来越高,对互联网金融企业也提出了新的挑战,未来在互联网金融企业不断寻找创新之路的同时,消费者的生活方式,价值观也被悄然改变,二者相辅相成,探索互联网金融企业的成长之路。

(4)技术环境

1)互联网技术

互联网、移动互联网、云计算、大数据等新兴技术结合传统金融产生出目前各类互联网金融业态,提升了金融服务的效率并降低了成本。

移动互联网的高速发展为互联网消费金融的发展提供利好条件。

大数据技术的不断进步,将助力互联网征信成为中国社会信用体系的重要力量。

2)通讯技术

互联网通信技术不断发展,为互联网金融提供了实时参与的平台。各类APP应用以及手机客户端的开发与完善也给社会大众提供了充足的参与机会。我国的互联网金融是由所谓的“草根金融”发展而来的,无论是支付宝还是小额贷款或是余额宝所针对的受众都是社会中层乃至底层的居民,因此互联网通信以及APP应用的发展为互联网金融提供了良好的技术环境。 三:

范文三:阿里巴巴财务分析报告

Alibaba group financial statement analysis report

注会1329 孟海超 130410852

The financial analysis report mainly introduces the some of the basic situation of listed company Alibaba,

including company profiles, industry analysis, the company's financial accounting status and this simple analysis, the company's financial efficiency analysis and some of their own summary, the hope can through the above content more detailed understanding of Alibaba's recent financial situation and the future trend of development.

First, company profile

2、Alibaba group is the leader in global electronic commerce, is China's largest, the world's second largest e-commerce company. Its headquarters is located in Hangzhou, China, in China, more than 30 cities with sales center and in Hong Kong, Switzerland, the United States, Japan and other offices or branch. Alibaba B2B company is Alibaba Group's flagship company, is a leading B2B e-commerce companies, mainly serve the SMEs in China and around the world. Alibaba financial analysis

2.1 profitability analysis

The index related to the investors on the company's present situation and prospects of judgment. We know that Ali's net assets income rate front, so its profitability than the same industry large-scale enterprises has certain advantages, this is Ali succeeded in attracting huge amounts of foreign investment are the key elements. And HC net profit due to the negative operating conditions, making the index remains in negative, which will affect the the enterprise's financing scale, thereby affecting the company's future development strategy.

Is clear that Ali, global resources and Netsun at the level of asset management are better assets used properly, strict cost control, profit level will be high. And HC just pay attention to this point can through the study of the Department, work efficiency and quality of all operational aspects to distinguish the responsible departments, in order to mobilize all aspects of production and operation and improve the enthusiasm of the economic benefits.

2.2 Operational capability analysis

Because there is no Alibaba inventory and accounts receivable, so we can only through the total asset

turnover ratio, current asset turnoverRate of fixed assets turnoverTo analyze Ali's operating capacity.。

As seen from the above data, Alibaba and global sources fixed assets turnover rate is higher and show them to the enterprise fixed assets relatively proper investment, reasonable distribution of structure, operation ability strong. And HC and Netsun may exist the number of fixed assets too much or not full use of, lead to idle equipment. Ali on the use of asset rate remained stable, which 2013 use of asset growth range is bigger, but 11 years may exist more idle fundGold, lead to flowAsset turnover rate, which affects the total asset turnover.

2.3 Solvency analysis

From the short-term debt ratio, the three years of the current ratio and the basic rate of speed is maintained at more than 2, the companyLiquidity is good, short-term solvency is stronger. The ability of short-term debt paying is a very important issue in financial analysis.Can not meet the requirements of the creditors, may

cause bankruptcy or the production and operation of the mixed theory。

From the long-term debt ratio can be seen Alibaba's debt burden increased year by year, long-term debt capacity decreased, the debt burden. And from the ratio of property rights can be seen solvency by the shareholder rights and interests guarantee degree decreases gradually. Corporation's long-term debt paying ability and enterprise profitability, capital structure has a very close relationship. So Alibaba group should be paid more attention to, control and change the trend, improve the long-term solvency.

2.4 发展能力分析

As can be seen from the above data, turnover is growing and the rate increase, indicating that the size of the

company continues to expand, increase sales. And net profit growth rate and operating profit growth rate in 2012 is negative, indicating that the poor in 2012 the company's profitability, but in 2013 as is rising and is a substantial increase.

Before the 2011 to 2013 for three years on the whole, rate of increase of stockholder's equity, asset growth

rate, revenue growth and profit growth rate remained synchronized growth, and by analysis can be seen not to be lower than the industry average level, so can judgeThe enterprise has a good ability to develop.

2.5 comprehensive analysis

Alibaba after several years of rapid development, in 2011 have strong solvency, asset utilization efficiency is

higher, on the profitability is with a good momentum of growth, is a full of potential growth in the latter part of the enterprise. Looking at the other three competitors, have their own defects, especially HC is difficult to explore the path of transformation, there are serious problems of internal management, and then continue to go on like this will probably lose his competition ability. Global resources is their's longest established a business, in all aspects are more stable, effective use of enterprise assets, has good profitability, is A more powerful competitors. Sheng according to current growth trends without large scale of Alibaba, but the in the B2B vertical type has a strong competitive advantage, Ali is worth learning place. 3、Conclusions and recommendations

Through in front of a large number of analysis, we can see that, Alibaba is a good state of development of the enterprise, is the rapid development of growth in the latter part of the enterprise, will gradually entered a mature stage of development. Its total assets scale is continually expanding, profitability, solvency, operating capacity, development capacity is also strong, is a healthy and Prospect of enterprise. But in 2012 the company appear some small problems, poor financial situation, profit compared to 2012 decreased, shareholder rights and interests has also been shrinking, which may related to the financial crisis at the time, affected some of the international market. But in 2013 the company reversed the 2012 Continue to decline, began a good momentum of development, out of the woods.

In financial terms, it is recommended Alibaba draw in 2012 and lack of experience, enhance the ability for the survival and development of enterprises. In terms of business should be to see the company's unique competitive advantage, complement each other, innovation and development of Alibaba temporarily available is information exchange, and information of death, although updates faster, more than the amount of information, the information is true, but the information is dead, will not automatically find the enterprises, they need to enterprises to find their own information, because the information of the Alibaba website, so there are some useful information is difficult to suddenly find enterprises, enterprises try to find this information, these information are already out of date.

Alibaba has a lot of information every day, but the information is copied from other people's Web site or newspaper, theWith this information for enterprises is not very timely the, so Alibaba should be founded his own press corps, collecting and editing the first hand of commercial information and timely feedback to the enterprise, make enterprise unnecessary by other web sites and newspapers can know the information, and it's true. It is the first time.

Ali reproduced information is also others in news reports, and Alibaba is for enterprises and businessmen of the electronic commerce website, so Ali information should another general news website information, should to editing the businessman's vision and technique, highlighting the key points out the nature of the business information. Alibaba as China's largest e-commerce company, development prospects are is a piece is excellent, the correct business strategy and management model will enable him to go further, stage of financial analysis is to make it able to timely adjust their business strategy, so the financial analysis, it is very important to the enterprise.

Appendix (table):Balance sheet(Unit: million yuan)

Cash flow statementUnit: million yuan)

Consolidated profit and loss statement(Unit: million yuan)

2689字

范文四:阿里巴巴财务分析

阿里巴巴财务分析

+姓名:潘景国

学号:201107011021

班级:工商管理1101班

一、行业背景

阿里巴巴集团由本为英语教师的中国互联网先锋马云于1999年带领其他17人在杭州创立,他希望将互联网发展成为普及使用、安全可靠的工具,让大众受惠。阿里巴巴集团由私人持股,现在大中华地区、新加坡、印度、英国及美国设有70多个办事处,共有20,400多名员工。

阿里巴巴集团经营多元化的互联网业务,

致力为全球所有人创造便捷

的交易渠道。自成立以来,阿里巴巴集团建立了领先的消费者电子商

务、网上支付、B2B网上交易市场及云计算业务,近几年更积极开拓

无线应用、手机操作系统和互联网电视等领域。集团以促进一个开放、

协同、繁荣的电子商务生态系统为目标,旨在对消费者、商家以及经

济发展做出贡献。

二、定性分析 资产分析

流动资产分析:企业资产负债率的高低与流动资产所占总资产的

比重、流动资产的结构以及流动资产的质量有着至关重要的联系。如

果流动资产占企业总资产的比重较大,说明企业资金周转速度较快、

变现能力强的流动性资金占据了主导位置,即使资产负债率较高也不

十分可怕了。流动资产结构主要是指企业的货币资金、应收账款、预

付账款、存货等资产占全部流动资产的比重。这些是企业流动资产中

流动性最快、支付能力最强的资产。我们知道货币资金是即付资金,

应收账款是随时回笼兑现的资金,存货是随着销售的实现而变现的资

金,这些资产的多少直接影响着企业付现的能力。如果该比重大,说

明企业流动资产结构比较合理,有足够的变现资产作保证。反之,则

说明企业流动资产中待处理资产、待摊费用以及相对固化或费用化挂

账资产居多,这些资产都是尚待企业自行消化的费用,不仅不能变现

偿债,反而会耗用、侵蚀企业利润,这也是一个危险的信号。流动资

产的质量,主要看企业应收账款中有无呆坏账,其比重有多大,存货

中有无滞销商品、长期积压物资,企业是否计提了坏账准备、销价准

备, 所提坏账准备、销价准备是否足以弥补呆坏账损失、滞销商品

损失和积压物资损失。

固定资产分析:固定资产的规模,对于企业很重要。一是固定资

产占企业总资产比重的情况。通常是固定资产的数额应小于企业净资

产,占到净资产的2/3为好,这样可使企业净资产中有1/3流动资产,

到头来不至于靠拍卖固定资产来偿债。固定资产比重过高,说明企业

变现能力差,企业偿还债务的能力就差。二是固定资产中生产用固定

资产所占比重是否合理。如果生产用固定资产占比重低,说明非生产

用固定资产比重大。由于生产用固定资产少就很可能满足不了生产经

营所需,企业经营目标就难以实现。非生产用固定资产过大,列入企

业当期损益中的折旧额就多,折旧额多造成企业效益少,效益少现金

流入就少,使企业偿还债务的能力变弱。

负债分析

流动负债分析

一般说来,资产流动比率越高,债权人越有保证,但流动比率过

高,就会使一部分资金滞留在流动资产形态上,影响企业的获利能力。

因此企业应将流动比率测定一个较为合理的界限,低于这个界限,说

明资产负债率有可能会高,企业信用受到损害,再举债会发生困难;

高于这个界限,说明一部分资金被闲置,资金使用效率不高,造成资

金浪费。

短期借款分析:企业资产负债率越高,说明企业向银行借入资金

越多,因此企业决定举债时,首先要分析市场形势,通过市场的经济

环境、经济条件、经济形势做出是否举债经营的判断。市场前景好时

举债就可行,否则就不宜举债。其次要分析企业举债后获利水平是否

高于借款利息水平,如果企业获利水平高于借款利息水平,说明企业

举债经营是有利可图的。再次要分析企业流动资产是否大于流动负债,

如果流动资产大于流动负债,说明企业有偿付能力,能够保证债权人

的权益。

定额负债分析:定额负债是一种无息资金来源,主要包括应缴税

金、应付利润等。企业不应小视无息资金的使用,它不仅能够带来可

以计算的直接效益,还可以带来由直接效益引发的间接效益,而这种

间接效益是无法计算的。

三、财务分析

(一)财务能力分析

1、短期偿债能力分析

2014年

流动比率=流动资产/流动负债=13400548/13462322=0.99541

速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产-存货)/流动负债=

(13400548-2701015)/13462322=0.79478

现金比率=现金及现金等价物/流动负债=3858144/13462322=0.28658

2013年

流动比率=流动资产/流动负债=12389737/12091474=1.02467

速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产-存货)/流动负债

=(12389737-1964791)/12091474=0.86217

现金比率=现金及现金等价物/流动负债=3454082/12091474=0.28567

2012年

流动比率=流动资产/流动负债=11820400/11809677=1.00091

速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产-存货)/流动负债

=(11820400-1218494)/11809677=0.89773

现金比率=现金及现金等价物/流动负债=3757652/11809677=0.31818

分析:2014年、2013年和2012年相比,阿里巴巴的流动比率维持在

行业水平1左右,企业经营周期较短,资金周转较快。企业的速动比

率有所提高,但小于1,说明变现能力较差。企业偿还短期债务的能

力一般。企业流动资产大于流动负债时,净营资本为正说明净营资本

没有出短缺此时该公司的偿债能力很好,企业不能偿债的风险小。

2、长期偿债能力分析

2014年

资产负债率=负债总额/资产总额=15332373/18357093=0.83523

股东权益比率=股东权益总额/资产总额=691772/18357093=0.03768

利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=1014195/71199=14.24451

负债权益比=负债总额/权益总额=0.83523/0.1424=5.86538

2013年

资产负债率=负债总额/资产总额=14201816/16881997=0.84124

股东权益比率=股东权益总额/资产总额=513455/16881997=0.03041

利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=801299/33452=23.95

负债权益比=负债总额/权益总额=0.841/0.2395=3.511

2012年

资产负债率=负债总额/资产总额=13412779/15860478=0.84567

股东权益比率=股东权益总额/资产总额=389366/15860478=0.02455

利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=582443/38477=15.137

负债权益比=负债总额/权益总额=0.84567/0.15137=5.586

分析:由2014年、2013年和2012年相比,资产负债率有所下降,权益比率并没有太大的变化,利息周转率有明显的下降,负债权益有所提高,说明负债在总资产中所占的比率较大,对股东来说债券保障程度低,财务风险大,属于高风险,高报酬的财务结构。企业过度负债,容易削减公司抵御外部冲击的能力。企业支付利息的能力较强,有较强的偿还债务的能力。

(二)营运能力分析

2014年

总资产周转率=净收入/总资产=(营业额-销售成本)/总资产=

(38707129-33643480)/18357093=0.2758

存货周转率=销售成本/存货=33643480/2701015=12.455

应收账款周转率=毛利/应收账款=5063649/3171354=1.596

2013年

总资产周转率=净收入/总资产=(营业额-销售成本)/总资产=

(33873401-29446358)/16881997=0.2622

存货周转率=销售成本/存货=29446358/1964791=14.987

应收账款周转率=毛利/应收账款=4427043/2885039=1.5344

2012年

总资产周转率=净收入/总资产=(营业额-销售成本)/总资产=

(29574438-26128216)/11820400=0.2915

存货周转率=销售成本/存货=26128216/1218494=21.44

应收账款周转率=毛利/应收账款=3446222/2354909=1.463

分析:2014年、2013年相比,总资产率和应收账款周转率有所提高,

而存货周转率有所下降,说明企业总资产周转速度下降了,销售能力

变弱,资产利用率变低。企业存货资产变现能力一般,存货及占用在存货上的资金周转速度一般。公司收账速度变慢,平均账期变长,资产流动慢,偿债能力变弱。而2013年和2012年相比,总资产周转率、存货周转率下降,应收账款周转率提高,说明企业总资产周转速度较快销售能力较强,资产利用效率较高。企业存货资产变现能力一般,存货及占用在存货上的资金周转速度一般。公司收账速度快,平均收账期短,坏账损失少,资产流动快偿债能力强

(三)盈利能力分析

2014年

销售毛利率=销售毛利/销售收入

=5063649/(38707129-3010130)=0.14185

销售净利率=税后净利/销售收入

=817470/(38707129-3010130)=0.08432

总资产报酬率=税后净利/总资产=817470/18357093=0.0445

2013年

销售毛利率=销售毛利/销售收入

=4427043/(33873401-2666643)=0.14186

销售净利率=税后净利/销售收入

=631592/(33873401-2666643)=0.08545

总资产报酬率=税后净利/总资产=631592/16881997=0.0374 2012年

销售毛利率=销售毛利/销售收入

=3446222/(29574438-2361235)=0.1266

销售净利率=税后净利/销售收入=475416/(29574438-2361235)=0.0174 总资产报酬率=税后净利/总资产=475416/11820400=0.0402

分析:2014年和2013年的销售毛利率、销售净利率、总资产报酬率比较的平稳,说明企业的销售收入,获利能力、投入产出状况都比较的稳定。2013年和2012年相比,销售毛利率增加,销售净利率、总资产报酬率下降,说明企业的销售情况逐步上升,但获利和投入比较的稳定。

(四)综合分析

阿里巴巴经过这些年的飞速发展,企业的规模不断地扩大,在资产运用上效率也较高,在发展能力上更是具有良好的增长势头,具有广阔的市场,在电子行业中飞速发展,是一个后劲十足的后起企业,企业的偿债能力不是很高,盈利能力和发展能力不是很好,企业的各项指标都在持续增长,虽然增长幅度不是很稳定,但并不影响企业规模的不断扩大,市场也在不断地扩大。

四、报表

2014年和2013年资产负债表

2013年和2012年资产负债表

2014年和2013年现金流量表

2013年和2012年现金流量表

2014年和2013年综合损益表

2013年和2012年综合损益表

范文五:阿里巴巴2014年第四季度财务报表汇报

Decebmer Qaruer 2014tResults

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范文六:2012阿里巴巴财务报表数据解读是否盈利

2012阿里巴巴财务报表数据 解读是否

盈利

2013-03-05 03:31 来源:中国电子商务研究中心 作者:嘟嘟小丫头 [收藏] 每个企业都有一套自己运营的模式,对于未来的发展都已经有所规划,但是一个年度一个季度的盈利是否都能够达到起初的目标呢?下边就根据阿里巴巴财务报表数据进行分析一下。

企业的发展就必须要总结经验,吸取教训,制定自己的一套发展运营模式,在探索的路上走出一条不平凡的道路,根据阿里巴巴的财务报表数据分析,可以看的说为阿里巴巴集团交上了一份稍显满意的答卷。

文件显示,阿里巴巴集团按美国通用会计准则2012年财年营收为40.8亿美元,毛利润为27.64亿美元,运营利润为6.88亿美元,净利润为5.36亿美元,归属于阿里巴巴集团的净利润为4.84亿美元。阿里巴巴集团的营收较上年增长74%,归属于阿里巴巴集团的净利润较上年增长81%。应当说阿里巴巴集团交上了一份稍显满意的答卷。 但为什么不是满意,而只是稍显满意呢?如果把阿里巴巴

2012年财年营收数据按季度列示,可以看到以下一组数据。

从上表中可以看出,尽管归属阿里巴巴集团全年净利润(Net Income attributable to Alibaba)4.8亿美元,但是2012年第四财季(即2012年7月至9月),归属阿里巴巴集团的净利润却是亏损的。而且不仅是归属阿里巴巴集团的净利润,运营利润(Income from operations)及公司净利润(Net income)均为亏损。如上表所示,2012年第四财季,公司营业亏损1.74亿美元,公司净亏损2.45亿美元而归属阿里巴巴集团

净亏损2.45亿美元。这是阿里巴巴集团自2010年第二财季(即2010年第一季度)开始盈利以来首度亏损。

2012年第四季度的亏损与前几个季度相比显得有些异常。前三季度归属阿里巴巴集团季度净利润率分别为23%,27%及25%。而第四季度归属阿里巴巴集团季度净亏损则达到21%。若依前三季度归属阿里巴巴集团季度平均净利润率25%来算,第四季度归属阿里巴巴集团季度净利润应为2.9亿美元(11.8亿美元X25%),而全年净利润则能达到10亿美元。相对目前2012年归属阿里巴巴集团净利润4.8亿美元,差额竟然达到了五亿美元。那么另外的五亿美元净利润被啥吞噬了?换句话说,为啥2012年第四财季阿里巴巴集团的利润少了五亿美元,从而导致2.45亿美元的净亏损。

由于阿里巴巴集团2012年第四财季主营业务亏损、公司净亏损及归属阿里巴巴集团的净亏损均出现亏损。而公司净亏损及归属阿里巴巴集团净亏损均由公司运营亏损计算而来。同时目前公司净亏损及归属阿里巴巴集团净亏损差异不大,而他们与公司运营亏损的差异也只有7000万美元左右。因此我们来分析公司运营亏损。

一般来讲,公司运营利润(或亏损)=公司主营业务利润(或毛亏损)(Gross Profit)-期间费用。也就是说,影响主营业务利润的主要是毛利(或毛亏损)及期间费用。 主营业务利润(或亏损)的计算公式为:主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本。从上表可以看出,阿里巴巴集团主营业务利润率总的来看,各季度稳定在全年平均主营业务利润率68%左右。同时,在2012年第四财季,公司的主营业务收入全年最高,达到11.7亿美元,而第四财季的季度主营业务利润也达到了历史最高:8亿美元。看起来主营业务利润看起来,也没有啥太特别的地方。因此,主营业务利润应不是使阿里巴巴运营利润陷入亏损的原因。

既然主营业务利润财务数据看起来合理,那么剩下影响公司运营利润(或亏损)的就是期间费用了。值得一提的是,阿里巴巴集团在2012年第四财季并未发生大的并购,收购行为,意味着没有新的会计实体合并进来,从而增大阿里集团的期间费用。一般来讲期间费用主要包括履货成本、管理费用、营销费用及研发费用了。那么在这几项费用中,谁最有可能是使阿里巴巴陷入营运亏损的凶手呢?

履货成本。阿里巴巴主营业务收入有B2B,C2C及B2C。其中B2B及C2C,阿里巴巴的角色是交易平台属于”agent(代理)”角色,主要是向商家收取相应的服务费及交易费,并不参与交易的执行,因此,这种情况下,阿里巴巴并不会发生履货成本。而只有象天猫商城,属于阿里巴巴集团自营的购物平台,阿里负责交易的执行,才会发生履货成本。履货成本包括包装、运输快递费及物流中心租赁费或摊销费、以及物流中心人

力成本。其中包装、运输快递费是与交易直接相关,属于与交易额相关的变动费用。而至于物流中心租赁费或摊销费,每月金额应比较稳定,不会出现大的变动。因为物流中心人力成本与人力的多少相关,这种费用的变化也是渐进式的变化,而不是出现异常重大的变化。因此,履货成本出现异常变动的可能性比较小。

营销费用。2012年8月15日,京东商城还带头掀起了价格战,目标直指以传统卖场转型的苏宁易购、国美网上商城。就在电商们价格战热火朝天时,马云领导下的天猫、淘宝却在一旁冷眼看热闹,并未参与搞价格促销。同时2012年7月至9月并不是居民消费的旺季,一般在这段时间,商家都很少搞促销活动,而是把主要的精力放在第四季度,如“11.11”,”12.12”,圣诞节、元旦节等。因此,阿里巴巴集团在这段期间应不会有大规模的营销支出。

研发费用。阿里巴巴集团的电商平台持续需要技术后续的投入,同时阿里云也需持续投入,并且需要持续的技术人员,研发费用将持续增加,而这样的研发费用将以持续的人员招聘、网络设施的构建等为表现形式。只是这种费用的增加也是渐进式的,并不会出现异常重大的费用。

管理费用。一般来讲,象互联网公司,运营中心属于支持性部门,公司运营中心的费用趋于稳定。而且2012年7月至9月也不是工资调整的月份。而有可能影响管理费用的是咨询服务费。在2012年阿里巴巴通过回购阿里巴巴香港股票,回购雅虎公司持有的股票聘请会计师、律师、顾问团队等相关顾问发生的费用,预计会有几千万美元。但这样的费用与5亿美元相差甚远。

从上面的分析来看,期间费用中的履货成本、管理费用、营销费用及研发费用并不是让阿里巴巴集团2012年利润减少五亿的真正“元凶”。那真正的“元凶”又是什么呢? 个人理解,可能存在某种异常重大的费用记入期间费用从而减少了公司利润。这种异常重大的费用可能是

(1) 一次性技术费用费。阿里巴巴集团与雅虎2012年5月20日联合宣布,双方已就股权回购一事签署最终协议,阿里巴巴集团将动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股,回购雅虎所持有的阿里巴巴集团20%股权。另外,根据阿里巴巴集团与雅虎签订的TIPLA Amendment协议,阿里巴巴集团将一次性支付雅虎技术和知识产权许可费5 .5亿美元现金作为某项许可将来的分成。雅虎将该5.5亿美元一次性技术服务费在四年内按月平均确认相应的收入。由此可以理解,该一次性技术服务费是为将来的许可分成的支出,因此个人理解,若依权责发生制的原则,应先记入递延成本,然后按月摊进成本或费用。当然也不排除阿里集团将该技术许可服务费一次性计

入费用的可能性,毕竟阿里集团目前尚不是USGAAP上市公司,其会计处理有可能并不是完全依据USGAAP进行会计处理。

(2) 股权费用。阿里巴巴集团在回购雅虎股票及私有化阿里巴巴香港上市公司后,很有可能基于未来公司整体上市的打算重新调整了员工期权计划。重新调整后的员工期权计划有可能令公司期权费用倍增,或许说有可能阿里集团以前虽然有期权计划,但并未计提相关费用,此次基于员工期权计划调整而一并计提以前期间的期权费用,从而使期权费用在2012年第四财季显得畸高。

向雅虎支付的5.5亿美元一次性技术服务费或期权费用调整是目前我想到的最有可能致使阿里巴巴在2012年第四财季利润减少近5亿美元的“元凶”。当然,或许阿里巴巴集团或许存在一些我们所不知晓的事件充当了利润减少近5亿美元的“元凶”,而就我这言,这种导致阿里集团利润减少5亿美元的异常重大的变化因素应是非常规的,或者说与公司的正常经营无关的一些影响因素。而这些因素有可能在计算阿里巴巴集团的non-gaap利润时可以将其调整。从阿里集团回购雅虎股票一些资料分析,阿里集团当时的估值约为350亿美元。若依4.8亿美元计算,阿里巴巴的市盈率约为73倍;而若依调整的10亿美元计算,阿里巴巴的市盈率约为35倍。

73倍与35倍,哪个市盈率更合理点?

虎嗅注:在本文发出后,阿里巴巴集团CMO王帅和公关总监顾建兵均在微博上确认,此次财务数据变动系由一次性向雅虎支付5.5亿美元的专利授权费即技术服务费造成。这一费用根据此前与雅虎达成的股权回购协议支付。

希望本文的介绍和分析可以给广大企业带去更多的帮助,要做好自己的分析,制定正确的发展目标,企业才能做的更大走的更远。2012阿里巴巴财务报表数据 解读是否

盈利

2013-03-05 03:31 来源:中国电子商务研究中心 作者:嘟嘟小丫头 [收藏] 每个企业都有一套自己运营的模式,对于未来的发展都已经有所规划,但是一个年度一个季度的盈利是否都能够达到起初的目标呢?下边就根据阿里巴巴财务报表数据进行分析一下。

企业的发展就必须要总结经验,吸取教训,制定自己的一套发展运营模式,在探索的路上走出一条不平凡的道路,根据阿里巴巴的财务报表数据分析,可以看的说为阿里巴巴集团交上了一份稍显满意的答卷。

文件显示,阿里巴巴集团按美国通用会计准则2012年财年营收为40.8亿美元,毛利润为27.64亿美元,运营利润为6.88亿美元,净利润为5.36亿美元,归属于阿里巴巴集团的净利润为4.84亿美元。阿里巴巴集团的营收较上年增长74%,归属于阿里巴巴集团的净利润较上年增长81%。应当说阿里巴巴集团交上了一份稍显满意的答卷。 但为什么不是满意,而只是稍显满意呢?如果把阿里巴巴

2012年财年营收数据按季度列示,可以看到以下一组数据。

从上表中可以看出,尽管归属阿里巴巴集团全年净利润(Net Income attributable to Alibaba)4.8亿美元,但是2012年第四财季(即2012年7月至9月),归属阿里巴巴集团的净利润却是亏损的。而且不仅是归属阿里巴巴集团的净利润,运营利润(Income from operations)及公司净利润(Net income)均为亏损。如上表所示,2012年第四财季,公司营业亏损1.74亿美元,公司净亏损2.45亿美元而归属阿里巴巴集团

净亏损2.45亿美元。这是阿里巴巴集团自2010年第二财季(即2010年第一季度)开始盈利以来首度亏损。

2012年第四季度的亏损与前几个季度相比显得有些异常。前三季度归属阿里巴巴集团季度净利润率分别为23%,27%及25%。而第四季度归属阿里巴巴集团季度净亏损则达到21%。若依前三季度归属阿里巴巴集团季度平均净利润率25%来算,第四季度归属阿里巴巴集团季度净利润应为2.9亿美元(11.8亿美元X25%),而全年净利润则能达到10亿美元。相对目前2012年归属阿里巴巴集团净利润4.8亿美元,差额竟然达到了五亿美元。那么另外的五亿美元净利润被啥吞噬了?换句话说,为啥2012年第四财季阿里巴巴集团的利润少了五亿美元,从而导致2.45亿美元的净亏损。

由于阿里巴巴集团2012年第四财季主营业务亏损、公司净亏损及归属阿里巴巴集团的净亏损均出现亏损。而公司净亏损及归属阿里巴巴集团净亏损均由公司运营亏损计算而来。同时目前公司净亏损及归属阿里巴巴集团净亏损差异不大,而他们与公司运营亏损的差异也只有7000万美元左右。因此我们来分析公司运营亏损。

一般来讲,公司运营利润(或亏损)=公司主营业务利润(或毛亏损)(Gross Profit)-期间费用。也就是说,影响主营业务利润的主要是毛利(或毛亏损)及期间费用。 主营业务利润(或亏损)的计算公式为:主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本。从上表可以看出,阿里巴巴集团主营业务利润率总的来看,各季度稳定在全年平均主营业务利润率68%左右。同时,在2012年第四财季,公司的主营业务收入全年最高,达到11.7亿美元,而第四财季的季度主营业务利润也达到了历史最高:8亿美元。看起来主营业务利润看起来,也没有啥太特别的地方。因此,主营业务利润应不是使阿里巴巴运营利润陷入亏损的原因。

既然主营业务利润财务数据看起来合理,那么剩下影响公司运营利润(或亏损)的就是期间费用了。值得一提的是,阿里巴巴集团在2012年第四财季并未发生大的并购,收购行为,意味着没有新的会计实体合并进来,从而增大阿里集团的期间费用。一般来讲期间费用主要包括履货成本、管理费用、营销费用及研发费用了。那么在这几项费用中,谁最有可能是使阿里巴巴陷入营运亏损的凶手呢?

履货成本。阿里巴巴主营业务收入有B2B,C2C及B2C。其中B2B及C2C,阿里巴巴的角色是交易平台属于”agent(代理)”角色,主要是向商家收取相应的服务费及交易费,并不参与交易的执行,因此,这种情况下,阿里巴巴并不会发生履货成本。而只有象天猫商城,属于阿里巴巴集团自营的购物平台,阿里负责交易的执行,才会发生履货成本。履货成本包括包装、运输快递费及物流中心租赁费或摊销费、以及物流中心人

力成本。其中包装、运输快递费是与交易直接相关,属于与交易额相关的变动费用。而至于物流中心租赁费或摊销费,每月金额应比较稳定,不会出现大的变动。因为物流中心人力成本与人力的多少相关,这种费用的变化也是渐进式的变化,而不是出现异常重大的变化。因此,履货成本出现异常变动的可能性比较小。

营销费用。2012年8月15日,京东商城还带头掀起了价格战,目标直指以传统卖场转型的苏宁易购、国美网上商城。就在电商们价格战热火朝天时,马云领导下的天猫、淘宝却在一旁冷眼看热闹,并未参与搞价格促销。同时2012年7月至9月并不是居民消费的旺季,一般在这段时间,商家都很少搞促销活动,而是把主要的精力放在第四季度,如“11.11”,”12.12”,圣诞节、元旦节等。因此,阿里巴巴集团在这段期间应不会有大规模的营销支出。

研发费用。阿里巴巴集团的电商平台持续需要技术后续的投入,同时阿里云也需持续投入,并且需要持续的技术人员,研发费用将持续增加,而这样的研发费用将以持续的人员招聘、网络设施的构建等为表现形式。只是这种费用的增加也是渐进式的,并不会出现异常重大的费用。

管理费用。一般来讲,象互联网公司,运营中心属于支持性部门,公司运营中心的费用趋于稳定。而且2012年7月至9月也不是工资调整的月份。而有可能影响管理费用的是咨询服务费。在2012年阿里巴巴通过回购阿里巴巴香港股票,回购雅虎公司持有的股票聘请会计师、律师、顾问团队等相关顾问发生的费用,预计会有几千万美元。但这样的费用与5亿美元相差甚远。

从上面的分析来看,期间费用中的履货成本、管理费用、营销费用及研发费用并不是让阿里巴巴集团2012年利润减少五亿的真正“元凶”。那真正的“元凶”又是什么呢? 个人理解,可能存在某种异常重大的费用记入期间费用从而减少了公司利润。这种异常重大的费用可能是

(1) 一次性技术费用费。阿里巴巴集团与雅虎2012年5月20日联合宣布,双方已就股权回购一事签署最终协议,阿里巴巴集团将动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股,回购雅虎所持有的阿里巴巴集团20%股权。另外,根据阿里巴巴集团与雅虎签订的TIPLA Amendment协议,阿里巴巴集团将一次性支付雅虎技术和知识产权许可费5 .5亿美元现金作为某项许可将来的分成。雅虎将该5.5亿美元一次性技术服务费在四年内按月平均确认相应的收入。由此可以理解,该一次性技术服务费是为将来的许可分成的支出,因此个人理解,若依权责发生制的原则,应先记入递延成本,然后按月摊进成本或费用。当然也不排除阿里集团将该技术许可服务费一次性计

入费用的可能性,毕竟阿里集团目前尚不是USGAAP上市公司,其会计处理有可能并不是完全依据USGAAP进行会计处理。

(2) 股权费用。阿里巴巴集团在回购雅虎股票及私有化阿里巴巴香港上市公司后,很有可能基于未来公司整体上市的打算重新调整了员工期权计划。重新调整后的员工期权计划有可能令公司期权费用倍增,或许说有可能阿里集团以前虽然有期权计划,但并未计提相关费用,此次基于员工期权计划调整而一并计提以前期间的期权费用,从而使期权费用在2012年第四财季显得畸高。

向雅虎支付的5.5亿美元一次性技术服务费或期权费用调整是目前我想到的最有可能致使阿里巴巴在2012年第四财季利润减少近5亿美元的“元凶”。当然,或许阿里巴巴集团或许存在一些我们所不知晓的事件充当了利润减少近5亿美元的“元凶”,而就我这言,这种导致阿里集团利润减少5亿美元的异常重大的变化因素应是非常规的,或者说与公司的正常经营无关的一些影响因素。而这些因素有可能在计算阿里巴巴集团的non-gaap利润时可以将其调整。从阿里集团回购雅虎股票一些资料分析,阿里集团当时的估值约为350亿美元。若依4.8亿美元计算,阿里巴巴的市盈率约为73倍;而若依调整的10亿美元计算,阿里巴巴的市盈率约为35倍。

73倍与35倍,哪个市盈率更合理点?

虎嗅注:在本文发出后,阿里巴巴集团CMO王帅和公关总监顾建兵均在微博上确认,此次财务数据变动系由一次性向雅虎支付5.5亿美元的专利授权费即技术服务费造成。这一费用根据此前与雅虎达成的股权回购协议支付。

希望本文的介绍和分析可以给广大企业带去更多的帮助,要做好自己的分析,制定正确的发展目标,企业才能做的更大走的更远。

范文七:2011年8月阿里巴巴财务报告

阿里巴巴第二季度利润按年增28%

商业模式持续升级 按效果收费及交易类服务增长健康为客户创造更多价值

国际站流量大幅提升 显示诚信安全举措渐见成果

摘要        

2011 年上半年的总营业收入同比增长22%至人民币31.56亿元;第二季度营业收入同比增长19%

2011 年上半年的未扣除股权报酬支出前的EBITA率持续强劲,达37%,同比上升2个百分

点;而第二季度的未扣除股权报酬支出前的EBITA率则保持稳定,介乎35%

2011 年上半年权益拥有人应占溢利同比增加32%至人民币9.17亿元;第二季度权益拥有人应

占溢利同比增长28%

增值服务收入稳健增长,全球速卖通及无名良品(即将改名为“良无限”)取得令人满意的进步,令收入结构更为平衡

2011年上半年每股摊薄盈利同比增长38%,第二季度每股摊薄盈利同比增长33%

自本年年初起加强力度提高我们平台的诚信和安全水平,客户投诉量由2011年2月开始,大幅下降70%

资产及流动资金强劲,于2011年6月30日,现金及银行存款达人民币101亿元 继续与集团旗下其他姊妹公司合作,以提升用户体验及我们平台的诚信与安全度

香港,2011年8月11日 - 全球领先的小企业电子商务公司阿里巴巴网络有限公司(香港联合交易所股份代号:1688)(1688.HK)今天公布截至2011年6月30日止未经审计的三个月及半年度中期业绩,显示公司的策略并非加快吸纳新客户,而是专注通过提升产品、服务以及诚信安全以为现有客户创造更多价值。上半年营业收入同比增长22%,带动每股摊薄盈利同比增长38%。权益拥有人应占溢利在2011年上半年同比增长32%。

2011年上半年财务及经营摘要(未经审计)

截至6月30日止6个月

2010年 2011年

变化 财务摘要(未经审计) 人民币百万元 人民币百万元

2,586.8 3,155.5 +22.0% 营业收入

未扣除利息、税项及摊销前之利润

778.9 996.1 +27.9% (“EBITA”)

693.0 917.0 +32.3% 权益拥有人应占溢利

130.1 175.8 +35.1% 股权报酬支出

3,721.8 4,059.7 +9.1% 递延收入及预收账款

921.7 610.0 -33.8% 经常性经营自由现金流

35.1% 37.1% 未扣除股权报酬支出前的EBITA率(%) +2.0百分点

每股盈利,基本(港元) 每股盈利,摊薄(港元)

15.7 仙 15.6 仙

21.6 仙 21.5 仙

+37.6% +37.8%

2011 年第二季度财务摘要(未经审计)

2010年 2011 年 2011 年 同比 环比 第二季度 第二季度 第一季度 变化 变化 人民币百万元 人民币百万元 人民币百万元 财务摘要(未经审计)

营业收入 1,366.2 1,623.8 +18.8% 1,531.7 +6.0% 未扣除利息、税项及摊销前之利润 (“EBITA”) 404.3 486.3 +20.3% 509.8 -4.6% 权益拥有人应占溢利 363.0 464.5 +28.0% 452.5 +2.7% 股权报酬支出 79.0 90.7 +14.8% 85.2 +6.5% 递延收入及预收账款 3,721.8 4,059.7 +9.1% 4,210.2 -3.6% 经常性经营自由现金流 483.3 451.4 -6.6% 158.6 +184.6% 未扣除股权报酬支出前的EBITA率(%) 35.4% 35.5% +0.1百分点 38.8% -3.3百分点 每股盈利,基本(港元) 8.2仙 11.0仙 +34.1% 10.6仙 +3.8% 每股盈利,摊薄(港元) 8.2仙 11.0仙 +34.1% 10.5仙 +3.8%

营运摘要

注册用户

国际交易市场 中国交易市场

企业商铺

国际交易市场 中国交易市场

付费会员(注1)

中国Gold Supplier会员 国际Gold Supplier会员 中国诚信通会员

2010年 6月30日 53,437,054 13,643,361 39,793,693

7,812,354 1,559,881 6,252,473

712,867 105,810 13,559 593,498

2011年 6月30日

68,900,278 21,625,081 47,275,197

9,195,763 1,867,452 7,328,311

815,378 112,191 9,245 693,942

2011 年

环比 第二季度 变化 净变化

+28.9% 65,034,254 +5.9% 3,866,024 +58.5% 19,723,404 +9.6% 1,901,677 +18.8% 45,310,850 +4.3% 1,964,347

+17.7% 8,847,072 +3.9% 348,691 +19.7% 1,777,292 +5.1% 90,160 +17.2% 7,069,780 +3.7% 258,531

+14.4% 832,469 -2.1% -17,091 +6.0% 116,454 -3.7% -4,263 -31.8% 9,549 -3.2% -304 +16.9% 706,466 -1.8% -12,524

同比 变化

2011 年 3月31日

注1: 包括经常更新企业商铺供求资讯的国际及中国交易市场的付费会员,及已支付会籍计划认购费但尚未在本公司的交

易市场启动企业商铺的付费会员。

阿里巴巴首席执行官及执行董事陆兆禧表示∶“在2011年上半年,我们回到根本,致力提高供应商的质量,提升买家和卖家的在线体验,同时帮助我们的用户提高效率和投资回报。展望未来,我们将继续努力为现有的会员提供更好的服务,以及专注建立一个可信的网上商业网络,让会员在我们的平台上找到有质量的信息并互相联系。随着我们不断加强力度提高我们平台的诚信和安全水平,客户投诉量由2011年2月开始,大幅下降70%。另外,由于我们致力提升我们平台上的供应商和信息质素,截至6月底,我们国际交易市场的日均流量同比大幅上升65%,证明我们在这方

面所作出的努力开始取得成果。我们相信确保我们的现有客户满意我们提供的服务并在我们的平台上取得更多的价值是至关重要的,这将有助带动我们的业绩增长。”

业务摘要及回顾

截至2011年6月30日,我们的国际交易市场及中国交易市场共有6,890万名注册用户和920 万个企业商铺。国际交易市场及中国交易市场的付费会员数较去年第二季度末共增加了102,000名至815,378名,较去年同期增加14.4%,但较上季度末轻微下降2.1%,下降是由于我们加强了平台的诚信和安全措施。

国际交易市场 -

注册用户:我们季内增加了1,901,677名注册用户,截至6月底共有21,625,081名,较去年

同期增加58.5%,较上季度末增加9.6%。我们用户数的持续增长动力有利我们拉动交易市场的流量和买家的活动。

企业商铺:截至6月底共有1,867,452个企业商铺,较去年同期增加19.7%,较上季度末增加5.1%。

诚信及安全:我们投入了相当的资源以加强诚信和安全系统,以及帮助优质的供应商在阿里巴巴上找到更多的生意。我们也加强了清退政策的执行力度,同时改进了网上活动监控系统,以防止高风险的供应商危害我们平台的诚信和安全 。

流量∶国际买家继续大力支持我们,更多用户透过我们的交易市场进行采购,令我们的海外流量明显增长,国际站日均流量截至6月底同比大幅上升65%,这足以证明我们在提升供应商和信息质素方面所作出的努力开始取得成果。 -

强化买家经验:我们更积极地收集用户的反馈,和密切监测客户的满意度,这让我们进行创新,使我们的平台更好用、为买家创造更高价值,长远地带动流量的增长及提升用户忠诚度。 -

中国Gold Supplier∶截至第二季度末,我们共有112,191名中国Gold Supplier会员,较去年同期增加6.0%,较上季度末减少3.7%。会员数于第二季度连续下降是在我们预期之内,这主要由于我们加强了新签和续签的要求,以提升我们的付费会员的整体质素,加上会员年费在2011年1月起上涨。而2011年上半年,会员的续签率则维持平稳。 -

国际Gold Supplier∶截至6月底,我们共有9,245名国际Gold Supplier会员,与3月底比较保持相对稳定。

增值服务∶增值服务收入占中国Gold Supplier营业收入的比例继续超越25%,保持在一个相对稳定的水平。继我们在国际交易市场推出“按效果付费”的关键字搜索模式 — 网销宝之后,我们在2011年第一季度也开始审视并适当调整了部份与营销相关的增值服务,从而令我们的收费更加合理有效。此外,我们亦开始扩展子公司一达通的业务,为我们的付费会员提供更丰富的出口相关服务。

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全球速卖通:相比于同业,全球速卖通在大部分展示流量及用户认知度的指标中,如供应商和买家数目、产品种类、用户体验和交易量方面的排名都是排在前头。全球速卖通平均每日完成的商品交易总额(GMV)在一年内增长了6倍,显示全球市场对小量批发交易平台需求殷切。全球速卖通在第二季度推出了新频道“全球速卖通品牌商场”以帮助中国本土品牌开拓海外市场,并将低成本但高品质的货源带给海外买家。在付款方式方面,全球速卖通自8月3日起停止提供PayPal付款选项,虽然我们预计这对全球速卖通的交易总额会有暂时性的影响,但全球速卖通依然有十多种网上付费方式供用户选择,包括Visa和万事达信用卡、Moneybookers的网上支付系统、Western Union现金付款和银行转帐。

中国交易市场 -

注册用户:我们于季内增加了1,964,347名注册用户,截至6月底共有47,275,197名,较去年同期及上季度末分别增长18.8%和4.3%。 -

企业商铺:截至6月底,中国交易市场共有7,328,311个企业商铺,较去年同期及上季度末分别增长17.2%和3.7%。 -

中国诚信通:截至6月底,我们共有693,942名中国诚信通会员,较去年同期增长16.9%,比上季度末减少1.8%。会员数较上季度末减少主要是由于我们主动收紧了中国诚信通会员的入门规定,加紧筛选并剔除高风险用户。同时,我们在第二季度停止新签中国诚信通个人版会员,以提升平台的诚信安全,以致客户数增长如预期般减慢。2011年上半年度的会员续签率保持平稳。 -

增值服务:增值服务占中国诚信通收入的比例保持稳定,达逾20% 的水平。网销宝和黄金展位继续为增值服务贡献最多的收入。

无名良品(即将改名为“良无限”):无名良品是我们在2011年1月新创立的B2C交易平台,旨在让制造商能更好的把握来自中国蓬勃的消费者市场的需求。为了增加消费者信心,我们只允许通过严格甄选的供应商在无名良品平台上运作。无名良品不单单是一个拥有优质供应商和高质量产品的交易平台,它更是一个提供深度服务,帮助供应商接触和服务消费者的渠道。目前,无名良品正按交易总额收取佣金而产生收入,而收入则由阿里巴巴和淘宝共同分账。

中国万网 -

緃使销售渠道商数目减少,中国万网截至2011年上半年底的会员数保持稳定。展望未来,中国万网将投放更多资源于建设自己的销售队伍。

中国万网正和阿里云积极合作,开发云计算相关的服务,包括云主机、云存储、云数据中心和云邮箱。其中,云主机和云邮箱现已投入服务。

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财务业绩

于2011年上半年,我们的业绩表现稳健。 收入 -

201131.555亿元,较去年同期增长22.0%;2011年第二季度的营业收入为人民币16.238亿元,较去年同期与上季度分别增长18.8% 和6.0%。

2011年上半年国际交易市场的营业收入为人民币18.595亿元,较2010年同期增长23.1%。收入的增长主要是由于增值业务收入有所增加,以及2010年下半年及2011年上半年收购的新业务(包括Vendio、Auctiva和一达通)的贡献和以交易为导向的全球速卖通收入增加。2011年第二季度国际交易市场的营业收入为人民币9.490亿元,较去年同期和上季度分别增长20.0%和4.2%。 -

中国交易市场:于2011年上半年,中国交易市场的收入增加至人民币10.675亿元,较去年同期增加21.7%,主要由于网销宝及黄金展位的收入增加以及会员数增加。2011年第二季度中国交易市场的营业收入为人民币5.524亿元,比去年同期及上季度分别增长17.3%和7.2%。 2011年上半年,该项收入总计人民币2.285亿元,较去年同期增长14.3%。第二季度的其他经营收入为人民币1.224亿元,较去年同期和上季度分别增长17.2%和15.4%。

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于2011年上半年,毛利增加至人民币25.594亿元,较2010年上半年的人民币21.653亿元增加18.2%。第二季度的毛利为人民币13.087亿元,较去年同期及上季度分别增长14.9% 和4.6%。

2011年上半年的毛利率轻微下降至81.1%,而去年同期为83.7%,下降主要是由于Vendio、Auctiva和全球速卖通的贡献相对较高,而彼等的毛利率相对较低。

总经营费用于2011年上半年为人民币16.730亿元,较去年同期的人民币14.590亿元增加14.7%。经营费用增加主要由于我们的业务扩展及综合计入Vendio和Auctiva产生的费用,而令产品开发费用及一般及行政费用有所增加。

我们在2011年上半年的未扣除利息、税项及摊销前之利润(“EBITA”)(非GAAP)为人民币9.961亿元,较去年同期的人民币7.789亿元增加27.9%。上半年的EBITA率(非GAAP)为31.6%,而去年同期为30.1%。上半年未扣除股权报酬支出的EBITA率(非GAAP)为37.1%,较去年同期的35.1%有所增加。未扣除股权报酬支出的EBITA率增加,主要是由于销售及市场推广费用占营业收入的百分比降低以及增值服务营业收入贡献较高的利润率,这一部份被产品开发及一般及行政费用增加所抵销。第二季度的未扣除利息、税项及摊销前之利润(“EBITA”)(非GAAP)为人民币4.863亿元,较去年同期及上季度分别增长20.3%和减少4.6%。

上半年权益拥有人应占溢利为人民币9.170亿元,较去年同期增加32.3%。第二季度权益拥有人应

占溢利为人民币4.645亿元,较去年同期及上季度分别增长28.0%和2.7%。

上半年每股盈利(基本及摊薄)分别为21.6港仙及21.5港仙,而去年同期的每股盈利(基本及摊薄)分别为15.7港仙及15.6港仙。本期未扣除股权报酬支出前的每股摊薄盈利(非GAAP)为25.6港仙,而去年同期为18.5港仙。

截至6月底,递延收入及预收账款金额为人民币40.597亿元,较去年同期增加9.1%,但较上季度末减少3.6%。本季度递延收入的减少主要是由于会员数的增长放缓。

上半年的经常性经营自由现金流量(非GAAP)为人民币6.100亿元,较去年同期减少33.8%。经常性经营自由现金流量(非GAAP)减少的主要原因为付费会员的数量增长放缓。

截至6月底,现金及银行存款仍然强劲,达人民币101亿元,较去年同期及上季度末分别增长29.8%和7.4%。

-完-

投资者查询 刘晓茵

电话:+852 2215 5215

电邮:lindylau@hk.alibaba-inc.com

媒体查询 陈嘉敏

电话:+852 2215 5213

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关于阿里巴巴

阿里巴巴(香港联合交易所股份代号:1688)(1688.HK)为全球领先的小企业电子商务公司,也是阿里巴巴集团的旗舰业务。阿里巴巴在1999年成立于中国杭州市,现在主要通过旗下三个交易市场协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意,包括:集中服务全球进出口商的国际交易市场(www.alibaba.com);集中国内贸易的中国交易市场(www.1688.com);以及在国际交易市场上的全球批发交易平台(www.aliexpress.com),为规模较小、需要小批量货物快速付运的买家提供服务。所有交易市场形成一个拥有来自240多个国家和地区接近6,900万名注册用户的网上社区。为了转型成为可让小企业更易建立和管理网上业务的综合平台,阿里巴巴亦直接或通过其收购的公司包括中国万网及一达通,向国内贸易商提供多元化的商务管理软件、互联网基础设施服务及出口相关服务,并设有企业管理专才及电子商务专才培训服务。阿里巴巴亦拥有 Vendio 及 Auctiva,该两家公司为领先的第三方电子商务解决方案供应商,主要服务网上商家。阿里巴巴在大中华地区、印度、日本、韩国、欧洲和美国共设有70多个办事处。

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附加季度财务资料

营业收入

国际交易市场

中国交易市场

其他

营业收入总额

营业收入成本(注2)

毛利

销售及市场推广费用(注2) 产品开发费用 一般及行政费用 其他经营收入净额

营业利润

财务收支净额

应占联营公司及共同控制实体除税后亏损 除税前利润

所得税支出

本期利润

其他全面收益╱(费用)

可供出售投资的公允价值收益╱(亏损) 净额

货币汇兑差额

本期全面收益

本期利润╱(亏损)分配予 本公司权益拥有人 少数股东权益

本期利润

本期全面收益╱(费用)分配予 本公司权益拥有人

少数股东权益

本期全面收益

每股盈利,基本(人民币) 每股盈利,摊薄(人民币) 每股盈利,基本(港元)(注3) 每股盈利,摊薄(港元)(注3)

注2: 注3:

若干比较数字已经重列,以符合本期的列报方式。

在2011年第一及第二季度,人民币金额与港元的换算分别以人民币0.8455元及人民币0.8359元兑1.0000港元,2010年第二季度按人民币0.8771元兑1.0000港元的汇率计算。这并不表示人民币金额已经、应当或可以按上述或任何其他汇率兑换为港元,反之亦然。

范文八:阿里巴巴集团财务分析报告—谢圣龙

阿里巴巴集团财务分析报告

谢圣龙

1403070321

一、阿里巴巴集团短期偿债能力分析

单位:百万美元

1. 2015年3月31日流动比率:3.56 2014年3月31日流动比率:1.79 2013年3月31日流动比率:1.80

结论:截至2015年3月31日,阿里巴巴集团偿还短期偿债的能力显著增强。

2. 2015年3月31日速动比率:3.56 2014年3月31日速动比率:1.79 2013年3月31日速动比率:1.80

结论:近三年阿里巴巴集团速动比率都大于1,短期偿债能力都还可以,尤其是2015年第一季度数据显示,偿债能力显著增强。

3. 2015年3月31日现金比率:78% 2014年3月31日现金比率:

57% 2013年3月31日现金比率:79% 结论:均大于20%,偿债能力还阔以。

二、阿里巴巴集团资本结构分析

阿里巴巴资产负债表摘录2 单位 百万美元

1、2015年3月31日股东权益比率:62% 2015年3月31日股东权益比率:36% 2015年3月31日股东权益比率:17%

结论:阿里巴巴集团自2014年9月16日在美国上市以来,股东权益比发生了很大的变化。 2、 2015年3月31日资产负债比率:38% 2014年3月31日资产负债比率:63%

2013年3月31日资产负债比率:83%

结论:资产负债比率逐渐下降,说明阿里巴巴集团的资产结构优化。

三、阿里巴巴集团经营效率分析

阿里巴巴集团2015年经营效率分析表 (百万美元)

范文九:巴菲特的财务报表分析框架

刘建位

对于外部投资者,唯一能够得到的公司财务信息是公开披露的财务报表。但是他们分析报表的目的是为了分析企业,预测企业未来的长期盈利能力,在此基础上进行股票估值做出投资决策。因此投资者的财务报表分析必须和公司业务分析充分结合。

学术界提出的财务分析框架过于注重适用于所有企业,并不特别适用于少数具有强大竞争优势几乎垄断行业的超级明星企业。而巴菲特进行财务报表分析的目的不是分析所有公司,而是寻找极少数超级明星:“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利:我们不仅要在合理的价格上买入,而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符。但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”请注意“我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符”,对企业未来长期盈利能力的正确预测是财务报表分析的核心。

结合巴菲特过去40多年致股东的信中进行的财务报表分析,我总结出巴菲特寻找超级明星公司的财务分析框架是:第一步进行业务分析,确定企业具有持续竞争优势的护城河;第二步再分析企业财务数据的真实合理性,把财务报表数据还原成真实的业务数据;第三步对报表进行财务比率分析,确定企业过去长期的盈利能力、偿债能力、营运能力;第四步结合业务分析和财务分析确定企业是不是一个未来长期盈利能力超高的超级明星企业。如果是,就可以基于长期盈利能力预测进行保守的估值,对比市场价格确定企业是否值得投资。

第一步,持续竞争优势分析。

巴菲特进行业务分析时,首先关注的是:“业务简单易懂(如果涉及太多技术,我们将无法理解)。”如果你连公司的业务也搞不懂,就不要看报表了。

巴菲特对于自己认为业务简单易懂的企业进行分析时,最关注的是持续竞争优势:“对于投资来说,关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大,或者这个产业将会增长多少,而是要确定任何所选择的一家企业的竞争优势,而且更重要的是确定这种优势的持续性。那些所提供的产品或服务具有很强竞争优势的企业能为投资者带来满意的回报。”

第二步,财务报表数据质量分析。

巴菲特(1990)指出会计数据看似精确其实经常被企业管理层歪曲和操纵:“能就会以为利润数据像圆周率一样是精确无误的,可以精确计算到小数点后好几十位。可是,事实上,如果是一个骗子领导一家公司出具财务报告时,利润就像油灰一样,想要什么样子,就可以操纵成什么样子。尽管最后真相一定会大白,但在这个过程中一大笔财富已经转手。事实上,一些美国大富豪通过会计造假编造出来如同海市蜃楼的发展前景来推高公司股价为自己创造了巨额财富……这些会计操纵方法在美国大型公司财务报表中屡见不鲜,而且全部都由那些大名鼎鼎的会计师事务所出具无保留意见。非常明显,投资人必须时时提高警惕,在试图计算出一家公司的真正的注定必然如此”非常容易预测的优秀公司:“在可流通的证券中,我们寻找相似的可预测性……像可口可乐和吉列这样的公司很可能会被贴上

范文十:巴菲特如何分析财务报表

巴菲特如何分析财务报表

2011-8-10 10:22 中华会计网校博客 【大 中 小】【打印】【我要纠错】

价值投资,最重要的不是投资,而是价值。知道价值多少,投资就很简单了:等到价格明显低于价值,相当于打六折、五折甚至两折,这时买入就行了。

问题是,价格一清二楚,但价值却模模糊糊,看不见、摸不着,10个人估值,却有20个答案,因为同一个人不同的时候根据不同的信息也会作出不同的判断。

有一种估值的方法实务界和学术界没有争议,就是用现金流量贴现的方法。听起来很专业,巴菲特解释得很通俗,其实就是把股票当债券看,都用你得到的现金回报衡量,如果你当公司股东以目前价格收购整个公司的投资收益率,比当国家的债主买长期国债的投资收益率高很多,就值得买入。巴菲特买股票如同买长期国债,目的是寻找一个超级赚钱机器,像债券那样稳定,创造的现金流量却更多。

计算现金流量,比计算其他财务指标简单多了,和你计算自己一年挣了多少钱又花了多少钱最后净剩下多少钱完全一样。计算很简单,但预测很不简单。巴菲特说,未来是永远看不清楚的,即使是老手也很容易预测错误。那么如何避免犯下重大的预测错误呢?巴菲特提供了两个方法:

第一是限制范围,只预测你非常熟悉而且业务十分简单稳定的公司。

第二是价格上留有足够安全边际,即大大低于预测的价值,即使自己犯错高估一些,仍有较大的赚钱余地,其实相当于做最保守的预测。

你自己就是一个赚钱机器,我们经常预测自己的现金流量,而且准确性蛮高。为什么?

第一,你非常熟悉自己,非常了解自己的业务,就是你的工作,你能大概估计你未来几年的现金流入流出,就是每年大概会赚多少钱,花多少钱,最后能存多少钱。

第二,你预测自己的现金流量时,非常保守,你不会盲目预测自己的工资会持续大幅增加,你也不会轻信老板会发很多年终奖的口头承诺,你只算你有很大把握拿到的钱。相反计算支出时,会把结婚、生子、买车、买房、生病等可能的支出尽可能多地考虑在内。

同样是你,同样是预测,在预测上市公司这个赚钱机器的现金流量却经常犯错,又是为什么?因为你不像预测自己那样坚持同样的两个原则。

第一,你不熟悉这家公司,不了解公司的业务,或者公司的业务非常复杂难懂,你在这方面的知识、能力、经验根本不够,再努力也搞不懂。可是你不是知难而退,避而远之,而是知难而上,不懂装懂,大胆预测。

第二,你预测公

司的现金流量时,不够保守。你经常假设公司过去几年的收入和盈利增长率将会持续保持很多年,甚至假设增长率还会大幅提高。而你预测成本费用时,没有考虑人工和原料成本的上升、技术的过时,往往低估。这样你预测的现金净流量过于乐观。一旦宏观经济和行业发展出现你想象不到的意外,如金融危机,如低温、暴雪、地震,你的预测会错得离谱。

很多人盲目相信别人的分析、别人的推荐,盲目相信公司过去的良好业绩记录,简单地认为,公认的好公司就可以闭着眼睛买,结果闭着眼睛跳进火坑。

可口可乐是不是好公司?巴菲特6岁开始在街上卖可口可乐,26岁开始管理投资,1988年他58岁才开始买入可口可乐,他说自己整整观察研究可口可乐52年之后才开始大笔买入。他两年买入13亿美元,10年后涨到134亿美元,一只股票赚了121亿美元。可口可乐是公认的好公司,巴菲特为什么不从一开始就闭着眼睛买入,却整整研究了52年,即使是从他管理投资开始算起,也关注了32年之久。

巴菲特常说:选股如选妻。结婚娶妻,很简单,领个结婚证,花钱买房办婚礼就行了。结婚不难选妻难,选到一个你认为既适合自己的要求又长期稳定可靠的女孩,太难了。选到一个符合巴菲特要求的公司,业务一流、管理一流、业绩一流,而且未来长期稳定可靠,太难了。巴菲特找了一辈子,只找到几个未来必定如此的好公司,加上一些未来有较大可能如此的公司。推荐财务人员必看的一部好书:《战略预算-管理界的工业革命》。《战略预算-管理界的工业革命》历经5年写作,字字是血,人人都能看得懂,人人看了都会用,人人都能全过程实战,财务人员必看!详情请进入战略预算-管理界的工业革命官方网站www.zhanlueyusuan.com.

这也就可以解释,巴菲特经常谈估值,但很少人见到他作估值。巴菲特的传记作者翻遍了巴菲特档案室,没有发现巴菲特任何估值的表格和公式,只有一张张他亲手记录的公司年度和季度财务数据。为什么?估值太简单了,用预测的现金流量一算投资收益率每年能否超过15%就行了。

巴菲特最重要的工作,是分析公司多年的财务数据,判断公司业务、管理和业绩的稳定性,如果具有稳定性,就可以轻松预测其未来几年的现金流量。所以他说,他最重要的工作是阅读,阅读最多的是上市公司的年度和季度财务报告。

巴菲特说:“只有你愿意花时间学习如何分析财务报表,你才能够独立地选择投资目标。”相反,如果你不能从财务报表中看出上市公司是真是假是好是坏,巴菲特认为,你就别

在投资圈里混了。

为什么巴菲特投资赚的钱比别人都多?“别人喜欢看《花花公子》杂志,而我喜欢看公司财务报告。”