阿里巴巴收购雅虎

阿里巴巴收购雅虎

【范文精选】阿里巴巴收购雅虎

【范文大全】阿里巴巴收购雅虎

【专家解析】阿里巴巴收购雅虎

【优秀范文】阿里巴巴收购雅虎

范文一:阿里巴巴收购雅虎

阿里巴巴收购雅虎中国

阿里巴巴与雅虎中国的并购传闻终于在8月11日下午正式揭幕,阿里巴巴创始人马云与雅虎全球首席运营官丹尼尔·罗森格高调宣布,阿里巴巴收购雅虎中国全部资产,同时得到雅虎10亿美元现金投资。而雅虎获得阿里巴巴40%现金收益权和35%的表决权。这是中国互联网史上最大的一起资本运作,双方的合并也将打造出中国互联网的航母级企业。

雅虎中国归于阿里巴巴旗下

完成收购后,阿里巴巴公司新董事会共有4席,其中,阿里巴巴两席、雅虎公司1席、阿里巴巴的投资人日本软银公司1席,公司将由阿里巴巴直接管理,而阿里巴巴创始人马云仍将担任公司的CEO与董事会主席。

新公司不是合资企业,是由阿里巴巴全权管理、经营。“雅虎将成为阿里巴巴最重要的品牌之一。而雅虎目前是阿里巴巴最重要的战略投资者和合作者。”马云这样定义两个企业的合作。

然而,对于雅虎是否是阿里巴巴最大股东一事,马云似乎一直回避。有消息称,雅虎是阿里巴巴单一最大股东,但是被阿里巴巴有关人士否认。对于“雅虎可能在一两年内回购阿里巴巴”的说法,马云也予以否认。

打造中国互联网航母企业概念

业内人士对马云的评价是会玩“概念”,而此次他再次用概念打造出“中国互联网的航母企业”。

有业内人士这样看待两大公司的整合:阿里巴巴作为全球最大的B2B(企业对企业)电子商务企业,旗下业务包括国际B2B交易、国内B2B交易和C2C(个人对个人)业务,加上雅虎中国业务,至此,电子商务、搜索、内容、游戏、电信增值,最时髦的概念这个联合体中都有了,再加上现金带来的价格——名副其实的中国第一大互联网集团。

马云此前一直强调电子商务包括三大体系,而今他在“信用、市场、支付”中加上了“搜索”,他说:“未来搜索引擎和电子商务是密不可分,搜索引擎是电子商务的组成部分,在信用、市场、支付和搜索将成为中国电子商务的四大护法”。

业内人士分析,此次收购,马云是第一大赢家,他得到10亿美元现金;就业务的回报量来说,作为投资人的软银成为第二大赢家;雅虎占有阿里巴巴40%的现金收益权35%的股份,一旦阿里巴巴上市,雅虎的投资绝对物有所值。

雅虎在中国走“投资战略”

赛迪网副总裁祝志军说:“雅虎像是放弃了在中国做门户的念头。”从这个并购模式看来,雅虎要在中国走雅虎日本的路。“我们认为这是在中国可以取得成功的方法,也就是说在当地找到一个合作伙伴,这样我们能够把最好的资产和最好的技术结合起来,这样我们才能够在将来取得成功。”罗森格说。

据了解,雅虎在全球范围内一直是主导性的在各地发展,唯一例外是雅虎日本,雅虎日本是雅虎和日本的软银集团合资的公司,其中,雅虎只占34%的股份,软银占了66%的股份,软银在其他地方还有一些合作企业,有雅虎欧洲,包括雅虎法国、雅虎英国等,软银大概都占了1/3的股份,但雅虎还是主导。

中国互联网络信息中心特聘高级顾问吕伟刚认为,雅虎实际上面临两个战略调整。第一个是它可能已经不再寻求主导权。希望在中国本土的互联网格局中寻找一个最能让它获益的合作伙伴,联手实现其目标。第二个是它避开自己的弱势,不再把门户作为第一追求,而把电子商务的重要性提上日程。

航母企业可能改变互联网格局

罗森格说,“我们相信中国因特网的市场在五年内将成为世界最大的市场”。 业界人士普遍认为,阿里巴巴加雅虎中国形成的“大门户”概念很可能改变互联网格局。对百度,这个纯搜索技术公司;对Ebay易趣,这个纯电子商务公司;对新浪、搜狐等已显现衰退趋势的门户网站都有不同程度的冲击。

不过,两个品牌的整合才是本次并购的关键,马云能否用自己的本地化经营理念实现其最大价值,“让阿里巴巴和雅虎一起创办的企业超过Google的搜索引擎。”

原文地址:http://fanwen.wenku1.com/article/21703993.html
阿里巴巴收购雅虎中国

阿里巴巴与雅虎中国的并购传闻终于在8月11日下午正式揭幕,阿里巴巴创始人马云与雅虎全球首席运营官丹尼尔·罗森格高调宣布,阿里巴巴收购雅虎中国全部资产,同时得到雅虎10亿美元现金投资。而雅虎获得阿里巴巴40%现金收益权和35%的表决权。这是中国互联网史上最大的一起资本运作,双方的合并也将打造出中国互联网的航母级企业。

雅虎中国归于阿里巴巴旗下

完成收购后,阿里巴巴公司新董事会共有4席,其中,阿里巴巴两席、雅虎公司1席、阿里巴巴的投资人日本软银公司1席,公司将由阿里巴巴直接管理,而阿里巴巴创始人马云仍将担任公司的CEO与董事会主席。

新公司不是合资企业,是由阿里巴巴全权管理、经营。“雅虎将成为阿里巴巴最重要的品牌之一。而雅虎目前是阿里巴巴最重要的战略投资者和合作者。”马云这样定义两个企业的合作。

然而,对于雅虎是否是阿里巴巴最大股东一事,马云似乎一直回避。有消息称,雅虎是阿里巴巴单一最大股东,但是被阿里巴巴有关人士否认。对于“雅虎可能在一两年内回购阿里巴巴”的说法,马云也予以否认。

打造中国互联网航母企业概念

业内人士对马云的评价是会玩“概念”,而此次他再次用概念打造出“中国互联网的航母企业”。

有业内人士这样看待两大公司的整合:阿里巴巴作为全球最大的B2B(企业对企业)电子商务企业,旗下业务包括国际B2B交易、国内B2B交易和C2C(个人对个人)业务,加上雅虎中国业务,至此,电子商务、搜索、内容、游戏、电信增值,最时髦的概念这个联合体中都有了,再加上现金带来的价格——名副其实的中国第一大互联网集团。

马云此前一直强调电子商务包括三大体系,而今他在“信用、市场、支付”中加上了“搜索”,他说:“未来搜索引擎和电子商务是密不可分,搜索引擎是电子商务的组成部分,在信用、市场、支付和搜索将成为中国电子商务的四大护法”。

业内人士分析,此次收购,马云是第一大赢家,他得到10亿美元现金;就业务的回报量来说,作为投资人的软银成为第二大赢家;雅虎占有阿里巴巴40%的现金收益权35%的股份,一旦阿里巴巴上市,雅虎的投资绝对物有所值。

雅虎在中国走“投资战略”

赛迪网副总裁祝志军说:“雅虎像是放弃了在中国做门户的念头。”从这个并购模式看来,雅虎要在中国走雅虎日本的路。“我们认为这是在中国可以取得成功的方法,也就是说在当地找到一个合作伙伴,这样我们能够把最好的资产和最好的技术结合起来,这样我们才能够在将来取得成功。”罗森格说。

据了解,雅虎在全球范围内一直是主导性的在各地发展,唯一例外是雅虎日本,雅虎日本是雅虎和日本的软银集团合资的公司,其中,雅虎只占34%的股份,软银占了66%的股份,软银在其他地方还有一些合作企业,有雅虎欧洲,包括雅虎法国、雅虎英国等,软银大概都占了1/3的股份,但雅虎还是主导。

中国互联网络信息中心特聘高级顾问吕伟刚认为,雅虎实际上面临两个战略调整。第一个是它可能已经不再寻求主导权。希望在中国本土的互联网格局中寻找一个最能让它获益的合作伙伴,联手实现其目标。第二个是它避开自己的弱势,不再把门户作为第一追求,而把电子商务的重要性提上日程。

航母企业可能改变互联网格局

罗森格说,“我们相信中国因特网的市场在五年内将成为世界最大的市场”。 业界人士普遍认为,阿里巴巴加雅虎中国形成的“大门户”概念很可能改变互联网格局。对百度,这个纯搜索技术公司;对Ebay易趣,这个纯电子商务公司;对新浪、搜狐等已显现衰退趋势的门户网站都有不同程度的冲击。

不过,两个品牌的整合才是本次并购的关键,马云能否用自己的本地化经营理念实现其最大价值,“让阿里巴巴和雅虎一起创办的企业超过Google的搜索引擎。”

范文二:雅虎阿里巴巴的6年:从重礼豪娶到反向收购

风水轮替太过吊诡。

2005年,雅虎(Nasdaq:YHOO)以“10亿美元+雅虎中国”的礼包豪娶阿里巴巴集团,现在则轮到阿里巴巴集团说自己要收购雅虎了。

6年之间,雅虎从巅峰跌至谷底,阿里巴巴集团则一路向上,从阿里巴巴(1688.HK)、淘宝、支付宝、再到现在的阿里云,其扩张的边界至今没有出现。

事情缘起于美国时间9月30日,阿里巴巴集团董事局主席马云在斯坦福大学的一次演讲中表示,对于收购雅虎,“阿里巴巴集团非常非常有兴趣”,并称这是因为对于彼此而言,“双方都非常重要”。

前雅虎中国总经理、现奇虎360公司董事长周鸿祎认为“雅虎对阿里巴巴很有价值”,其会成为马云做大电子商务,以及解决阿里巴巴集团股权的最好方式。

“雅虎对阿里巴巴最有价值”

美国雅虎则已经颓势毕露,今年以来,雅虎股价已经累计下跌了19%,市值已经跌至170亿美元。在上个月宣布解雇其CEO卡尔·巴茨之后,资本市场上关于其出售资产的猜测亦有多个版本。

阿里巴巴集团收购雅虎,传言不断。而马云所选择的发言场合——美国斯坦福大学的一次演讲,这被解读为一个非官方的信号,但充满了强烈的暗示意味。阿里巴巴集团官方表示对此不予置评。

周鸿祎认为:收购雅虎的前提是,雅虎必须有整合的价值。

传言即将收购雅虎的公司分为三类:一是微软、新闻集团,甚至AT&T、Verizon等运营商;二是银湖合伙基金、安德森·霍洛维茨基金以及普罗维登斯资产公司等投资机构;三是来自中国的阿里巴巴集团。

周鸿祎认为,雅虎对微软、新闻集团、AT&T、Verizon这样的公司没有多少价值,原因是这些公司或有业务与雅虎存在冲突,比如微软、新闻集团,或者与雅虎文化不符,整合很难,比如AT&T、Verizon。

第二类公司最有可能,但价值仅限于投资价值。

雅虎对阿里巴巴集团最有价值。周鸿祎认为这至少体现在三个方面:一是流量价值,雅虎在全球流量排名中,仅次于Google、Facebook,这些流量除了有广告价值外,还可为阿里巴巴的电子商务提供支持;二是支持阿里巴巴集团成为一个全球性公司,马云一直想把阿里巴巴集团做成一个全球性的企业,进军美国没有当地团队很难,雅虎的团队可以弥补这个不足;三是从公司安全的角度,雅虎是阿里巴巴集团持股40%的股东,如果雅虎被一个不友好的公司收购,这会让阿里巴巴集团更加难受。

周鸿祎认为,马云与雅虎创始人杨致远相交多年,会“更好说话”。

记者采访获悉,马云已经与雅虎创始人杨致远沟通过,并将在近期做一次正式的访问,并评估雅虎的战略价值。

“雅虎被抛弃了”

周鸿祎认为,雅虎的资产过去数年一直在缩水。

雅虎一直是全球第一大邮箱服务提供商、第一大即时通讯服务提供商,但邮箱服务的重要性正在下降,新兴的Facebook、Twitter等公司提供的产品与服务正在替代邮箱。雅虎曾经是全球第二大搜索服务提供商,但其市场份额正在下降。雅虎今年8月在美国网络搜索市场的份额为16%,低于两年前的19%。相较之下,谷歌的市场份额则稳定在65%,微软的份额由两年前的9%升至15%,大有赶超雅虎之势。

当然,雅虎仍然是全球第一大门户,但周鸿祎认为,门户模式已经过时,是一个“中年以上的业务”,对于投资者没有多大价值。

周鸿祎认为,雅虎最有价值的资产是日本雅虎与阿里巴巴集团。雅虎中国前总经理谢文说:在某种程度上,美国雅虎已经只是一个拥有大量亚洲资产的资本符号,而不再是一个具有无限想象力的互联网公司,它的出售已经不是悬念,资本市场关心的是,它应该出售给谁,以什么样的方式?

同时,雅虎正在被华尔街抛弃,或者说华尔街正在阴谋“杀死”雅虎。硅谷资深人士、Skanpay CEO陈彼邻说,华尔街喜欢“串谋”,集中资金炒一家公司,或是炒一个行业,他们现在炒作的目标是谷歌、Facebook、Linkedin,雅虎被抛弃了。

在华尔街眼里,雅虎有两个特征不被看好:一是太保守,冒险的公司更易被普通投资追捧;二是没有犹太血统。在被华尔街热捧的明星中,谷歌两个创业者都是犹太血统;Facebook五位核心创业者中,有四位是犹太血统;Linkedin的创始人一样是犹太血统。

近日,雅虎被出售的消息不断。有消息人士透露,阿里巴巴集团目前正在与新加坡国有投资公司淡马锡控股(Temasek Holdings,以下简称“淡马锡”)进行商谈,考虑从淡马锡融资回购雅虎持有的阿里巴巴集团40%股份。

同时,雅虎联合创始人、前CEO杨致远有意与私募股权公司达成协议,使雅虎退出公开证券交易市场。雅虎市值约为170亿美元。杨致远希望,以他对雅虎的了解说服收购者,让他继续留在雅虎,帮助雅虎恢复以往的辉煌。

雅虎急需出售,这对阿里巴巴来说,是个机会。

范文三:与阿里巴巴协议又引发雅虎被收购传闻

【搜狐IT消息】北京时间8月1日消息,据国外媒体报道,随着业界对雅虎与阿里巴巴达成的协议反映冷淡,私募投资者等机构正在考虑对雅虎进行收购。

上周日All Things Digital曾经援引内部消息人士的话称,投资者正在寻求收购或私有化雅虎的可能性。

今年年初,一个由新闻集团前首席运营官彼得·谢尔尼(Peter Chernin)带领的团队据称可能收购雅虎。当时还有传言称谢尔尼将出任雅虎首席执行官,而现任首席执行官卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)将代替杨致远的位置。

也有报道称,美国在线正在考虑在今年秋天收购雅虎。到时雅虎可能会抛售阿里巴巴集团和雅虎日本的股权。总体来说,亚洲各公司市值占据雅虎市值的一半。

几个月前,由于雅虎披露了在它不知情的情况下,马云将支付宝所有权转入自己名下的公司,雅虎的股票表现就一直低迷。

上周末,阿里巴巴集团、雅虎和另一大股东软银就支付宝股权转让事件正式签署协议。根据协议,支付宝的控股公司承诺在支付宝上市或发生其他“变现事宜”时予以阿里巴巴集团一次性的现金回报,回报额将不低于20亿美元且不超过60亿美元。

但分析师和投资者并未被打动。上周五雅虎股价下跌3%至13.10美元每股,与自去年8月以来52周的最低点12.94美元非常接近。(柯山)

范文四:资本运营-阿里巴巴收购雅虎中国部分分析

资本运营

本科结课论文个人部分

学生姓名

专 业

指导教师 学 号 班 级

二、阿里巴巴经典收购案例:雅虎中国

(一) 投资雅虎中国的主要理由

1. 缓解资金和控制权的压力

阿里巴巴和淘宝网均有巨大融资需求。面对eBay对易趣增加投资,淘宝为了抵抗竞争,采取免费模式导致入不敷出。此外,阿里巴巴建立淘宝网后,阿里巴巴从软银募集了6000万美元,软银直接控股淘宝网。如果此时高盛等风险投资机构若以四倍溢价退出,可以计算出从1999年到2005年近7年的时间内,阿里巴巴和淘宝网实际募集资金将近8700万美元,预计平均每年需要1500万美元,阿里巴巴和淘宝网已经再次面临资金压力,急需再次融资。

2. 软银投资套现的压力

软银在2005年前两年存在着巨额亏损,为了保证2005年度赢利,并获取资金投资电信业,软银有着套现的压力。通过雅虎收购案,软银投资套现3.6亿美元,加上软银将多份股权转让给雅虎公司,获得再次套现近5亿美元,两次总共得到8亿多美元投资,确保了软银2005年彻底扭亏为盈目标。但是,这有可能导致淘宝网被eBay收购,因此,软银投资套现促成了雅虎收购案的实现。

3. 雅虎公司全球整合战略

事实上,雅巴案是雅虎公司在全球整合雅虎品牌战略的组成部分之一,根据修改后的8-K文件,在雅巴案收购第一阶段完成后,雅虎公司已经实际成为阿里巴巴的第一大股东,雅虎公司和软银在阿里巴巴的股权合计已超过50%,考虑到软银在雅虎公司占4%的股份及软银在雅虎公司派出董事的事实,可以认定,雅虎公司在其战略合作伙伴软银的配合下,已经控股整合后阿里巴巴、雅虎中国及淘宝网的资产。另外,雅虎公司在2005年又收购软银在雅虎法国、雅虎德国、雅虎英国及雅虎韩国的股权,实现了对上述四家公司的完全控股,由此可见,2005年是雅虎公司品牌整合年,雅巴案只是在雅虎公司全球整合战略需求下发生的一个重组案,阿里巴巴只是被雅虎公司重组的资产之一,阿里巴巴完全处于被动一方,不存在阿里巴巴主动收购雅虎中国的问题。

4. 如果你作为机构投资者是否会考虑收购或投资雅虎中国,请说明理由

如果我是投资者,我选择收购雅虎中国。因为,并购时要考虑到并构成本、并购整合后企业集团的发展方向略、目标企业状况等因素。在我看来,面对未来,很明显阿里巴巴急需

搜索引擎,全世界的电子商务离不开搜索引擎,中国也是如此。所以,我选择将雅虎中国引入。收购雅虎的过程中,除了得到雅虎在中国的资产,还可得到10亿美元的现金,以及雅虎全球技术在中国的独家使用权,我们可以以最小的成本取得最大的收益,将雅虎作为未来自己在全世界技术领域发展的强大技术支持。

(二) 投资可供选择的资金来源渠道

供投资者选择的资金来源渠道大致有以下几种:

1. 自有资金。就是发起人自己投入的资金和资产(有形资产,无形资产);

2. 接受捐赠。非发起人投入的不要求回报的资金和资产,就是白送给你的钱,物,技术等等;

3. 发行债券。债券只是一种债务凭证,持有人不享有公司的所有权,公司筹集资金要付出成本(费用和股利);

4. 发行股票。股票作为一种权益凭证,持有人对公司有有限的所有权,公司筹集资金要付出成本(费用和利息);

5. 向外借款。就是向金融机构或非金融部门借入资金,就是所谓的贷款.贷款需要同样需要付出成本.。

在参考以上几种方法之后,我认为,阿里巴巴对雅虎的收购采用转让股票套现,获取资金,

或是向私募机构发行股票获取资金的方法比较适用。发行人或证券承销商通过自行安排将股票、债券等证券产品销售给他所熟悉的或联系较多的合格投资者,从而避免经过证券监管部门审批或备案的一种证券发行。

(五) 雅虎中国经营模式及盈利能力分析

1. 雅虎中国的经营模式分析:

免费邮箱的经营模式。雅虎中国之前主要的收入来源就是是搜索和3721,而雅虎中国的通讯和电子邮一直都是免费形式,,不能为雅虎创收。

各大门户网站都是靠免费邮箱服务来锁定了广大用户,雅虎也是如此。但是随着免费邮箱注册用户的不断增加,免费邮箱的经营模式弊端日显。用户的增加使得后台要支付的服务

器费用也持续增多,应对网络安全的维护成本也会随之走高,最后使得产业链无法维持下去。

2. 雅虎的盈利模式分析:

从搜索引擎服务商长期盈利的过程中可以得出一个结论,一个优秀的搜索盈利模式需要处理好研发和T A C 支出、流量、广告收人三者的关系, 从而形成良性的盈利循环。然而雅虎的重大缺陷之一就是忽略了“搜索引擎”。

前搜索引攀服务商的竞争,实际上是对搜索用户资源的竞争和广告客户资源的争夺。而目前搜索引擎运营商较为成熟的搜索盈利模式本质上就是关键词广告, 这种广告很好地解决了用户需求与广告客户供给的相关性问题, 达到了精确投放的效果。相比较而言,谷歌的“Adwords”和百度的“搜索竞价”与用户的需求向适应,而中国雅虎在盈利模式设计上照搬了雅虎全球的模式, 既没有像谷歌那样专注于用户体验,也没有像百度专注于为广告客户提供更多的有效点击, 因此在竞争中失去对搜索用户和广告客户的吸引力,造成了经营的失败。

3. 根据对雅虎中国的分析,假设你是雅虎中国的实际经营者,你将采取何种措施推进雅虎中国经营状况好转使其实现盈利?

1) 总体发展思路

①中国区域化

雅虎中国推出新举措,是为了顺应中国网民喜爱随时使用搜索、论坛、博客等互联网工具的需求。雅虎的“社区化”思路和百度曾推出的“空间”、“贴吧”等方向类似,可以为雅虎中国在中国赢得更多人气和支持。

②专注搜索

雅虎将继续在搜索与电子商务方面致力于中国市场的开拓,秉承本地化的经营思路,以搜索业务为核心,同时做好即时通信和内容服务,在两年之内成为中国搜索市场的第一名。

③整合出新

借助中国雅虎在搜索、社区等方面的技术和海量用户,以及原口碑网在生活服务领的运营经验及商家积累,与口碑网结合互补,打造生活化网络平台。

④网络门户个性化

雅虎将致力于个性化设计,增加技术哈两,争取网络流量获取。

2)主要经营措施和具体策略

①打造中国化雅虎

雅虎中国新举措证明社区将成为其重要的发展方向。“雅虎空间”和“雅虎群组”的产

品出现在雅虎中国首页的显著位置,目的是创造一种打通搜索、社区和资讯的新玩法。

“雅虎空间”顺应了中国网民喜爱随时使用搜索、论坛、博客等互联网工具的需求。此外,雅虎空间还不同于“博客”和“网络日志”,博客只是雅虎空间中一小块内容。此外,雅虎空间还融合了雅虎相册、论坛等特色功能,不久还将融合雅虎通、音乐盒等雅虎服务。

而“雅虎群组”则更加强调了圈子的概念,成为一个小群体交流与分享的网络平台,它允许不同兴趣、地区、年龄层的朋友聚集在一起,用户可以邀请朋友或与有着共同爱好的人一起聚集到群组交流,成为一个彼此间联络分享的公共空间。

仅从这两款新产品来看,雅虎的“社区化”思路和百度曾推出的“空间”、“贴吧”等方向类似,可以为雅虎中国在中国赢得更多人气和支持。

②以搜索业务为核心

作为专注搜索的一个方面,“雅虎中国”的Logo只剩下了“雅虎”,紫色的雅虎中国LOGO变成了全球统一的红色。3721、一搜,这几年周鸿一在任时树立的品牌,都将被统一到“雅虎”这个品牌之下。3721的品牌已经在业界消失,而登陆一搜的页面将被直接跳转到雅虎中国的新首页(www.yahoo.com.cn)中。

2005年,雅虎将继续在搜索与电子商务方面致力于中国市场的开拓,“秉承本地化的经营思路,以搜索业务为核心,同时做好即时通信和内容服务,在两年之内成为中国搜索市场的第一名”。看来,雅虎今年将提供更多本地化的搜索服务,对中国市场将增加数千万元的市场投入,把更多的服务器搬到中国来。

③通过整合,打造雅虎口碑生活服务新平台

中国雅虎正式宣布开启雅虎口碑生活服务新平台。这是中国雅虎与口碑网整合一个多月后首次发布公众消息,标志着两家网站在内容整合和发展定位上已经十分明确。

新推出的生活服务平台充分的整合了中国雅虎在搜索、社区等方面的技术和海量用户,以及原口碑网在生活服务领的运营经验及商家积累。在这个生活化的网络平台上,亿万用户可以轻松的找到生活服务方方面面的信息,并可以和各种有着共同需求,志同道合的朋友进行分享和交流,为中国消费者提供最好的生活服务平台。从这次的战略布局中,不难看出阿里巴巴对整个电子商务市场志在必得的决心,此次适时的以雅虎口碑生活服务平台来切入,欲做生活服务类市场的“淘宝第二”。

雅虎口碑生活服务器平台被定义为P2C,即服务提供商(provider)到消费者(customer)的商务平台,同时它也将成为未来分类广告主及中小企业同城宣传的阵地。生活服务的电子商务化将已成为生态系统的重要组成部分。雅虎口碑可以顺应中国消费趋势,切入生活服务

领域,以全网搜索为基础,为中国网民的生活服务消费者打造出一个海量、方便、可信的生活服务平台,让中国网民通过雅虎口碑寻找生活服务,以生活在雅虎口碑为核心,并进而组织其网上生活及服务的社会关系。

④打造个性化网络门户

作为桌面门户,雅虎急需自我转型,因为它缺少个性,没有技术,使得多面手一样的门户正在丧失流量。“创造易形成习惯的个性化体验,让我们的数亿用户每一天都处于控制者的地位。”这是雅虎中国的新概念。

目前,互联网正处于社交网络的时代,行业未来将集中于高级内容、聚合内容和用户制作内容三方面,因此,雅虎今后的门户设计应该朝着个性化,技术化方向发展,因为,没有门户个性化,就没有流量。

范文五:AOL收购雅虎或掌握阿里巴巴4成股权

??? 10月12日,马云在出席中国计算机大会时首次公开表态称,虽然外资是阿里巴巴的控股大股东,但外资不会控制公司,自己会掌控阿里巴巴的未来。想不到马云信心满满发表完演讲不到两日,阿里巴巴的控制权又面临新的考验。

??? 美国时间10月14日,由于《华尔街日报》报道美国在线(AOL)近日就收购雅虎一事与包括银湖(Silver Lake Partners)、黑石(Blackstone Group LP)在内的数家PE机构接触,雅虎股价周三大涨12.92%.紧随其后,彭博社又报道称,“雅虎将在高盛协助下对AOL收购举措进行防御”。

??? 至少截至目前,这场收购案所涉各方均未对媒体上述报道做出公开回应,但业界的热议已被触发,而中国本土最关心的问题当然是——马云怎么办?

??? 刚刚从时代华纳分拆独立不足一年的AOL,目前市值仅仅26.6亿美元,而雅虎的市值则高达214亿美元,9倍于AOL的市值,令这场并购更似是无稽之谈。但很多市场人士看得明白,这场收购案的真正主角并非AOL,而是PE机构。

??? 对于马云,问题在于,PE为何而来?只要稍微熟悉PE的业内人士都知道,在西方有“食腐者”恶名的PE绝对是有备而来,远不比雅虎创始人杨致远这样的“兄弟”好说话。而马云必须重新估量,一旦掌握阿里巴巴近四成股权的不是雅虎,而是虎视眈眈的PE,手中只有7.43%阿里集团股权的马云还可以继续平静地说“自己掌握阿里的未来”吗?

??? 无论这桩尚处在传闻中的并购能否走到最后,都给了马云一个清楚的信号:随着阿里巴巴的壮大,“大股东旁落”的危险性正在一步步扩大。

??? 想要掌握自己命运?马云必须尽快出手。

??? PE是真正的主角

??? “AOL可能是一个陪衬”,这种解读听起来正越来越接近事实。

??? AOL刚刚于去年底经历了大幅重组,其自身财力有限是不争的事实。虽然公司近半年来发动了多起并购,但对象多为一些有潜质的中早期公司,远无法与雅虎这样的互联网巨头相提并论。有分析师甚至在报告中指出,AOL与雅虎的业务模式确实有一些交集,但现实是“雅虎收购AOL可能会更加容易”。

??? 数位资深IT人士也向本刊记者分析指出,雅虎和AOL两家公司同处于“江河日下”的局面,捆绑在一起,并不能看到太多新机会。从自身战略发展角度考量,收购雅虎的目的性并不明确。

??? 若单独评价雅虎的价值,其本土经营正处在挣扎局面,真正有吸引力的反倒是其在亚洲地区的几项投资——日本雅虎和中国的阿里巴巴集团。但这些板块与AOL的业务并无交集,如果花很大精力完成收购再拆分转卖,也许是笔不错的生意,但与目前AOL的既定战略不符

,倒更像是PE机构密谋炮制的演出剧本。

??? 阿里巴巴目前仅有B2B业务在香港上市,已经拥有高达770亿港元的市值,其更具垄断性质的淘宝网及支付宝两大业务板块目前仍“待字闺中”。市场普遍认同阿里巴巴集团整体的估值应该至少在250亿到300亿美元左右。

??? “阿里巴巴股权至少值120亿美元,日本雅虎值60亿美元,另外公司还有30亿到40亿美元现金。PE如果能把这些一个个卖了,那Yahoo网站本身就成了免费了,用来和AOL合并……PE的如意算盘打得太如意了!”一位硅谷资深IT人士向本刊记者分析认为,PE联合收购雅虎的这桩交易,听起来太完美,但操作起来非常复杂。

??? 那么,PE利于他们最擅长的杠杆交易(LBO)来撬动雅虎这样的巨人,究竟有多大的可操作性呢?

??? PEHub的主编丹??普里马克(Dan Primack)在《财富》在线撰文,为野心勃勃的PE算了一笔账。他以雅虎目前手握阿里巴巴39%股份的110亿美元估值为基础,结论是PE需要准备至少38亿美元来完成对雅虎的收购。

??? 通常PE机构针对单个项目的投资金额不能超过其募集资金总额的10%,普里马克称,目前活跃资金实力超过100亿美元的美国PE机构大约有15家,所以,他判断38亿美元必须靠多家PE联合完成。

??? “理论上钱是凑得够,但真正操作起来,并不容易。”普里马克表示。

??? 根据国外媒体的跟踪报道看来,除了AOL这一个选项,PE们最近又积极找来例如新闻集团这样的大买家作为战略合作伙伴的备选。种种信号都在显示,PE似乎已认准了这是一桩大有可为的生意。

??? 马云安全否?

??? 马云与雅虎之间就阿里巴巴集团股权回购一事的冲突,刚刚在上个月被雅虎的CEO巴茨给捅到各大媒体的新闻头条。

??? 不过,两家企业冷静下来,最终还是出于利益交集和多年合作友谊,令这件冲突重新回归为一件“家务事”,关起门来慢慢处理。

??? 随着阿里巴巴的业绩日渐名声在外,无疑会吸引越来越多的捕食者,伺机而动。

??? 不幸的是,阿里巴巴很明白,公司这位“第一大股东”如今早已是虎落平阳,很难再重现昔日的辉煌。

??? “今天的雅虎,早已不比五年前了。”一位不愿透露姓名的阿里巴巴内部人士回忆起当年雅虎同马云谈判时的高高在上、不可一世,感慨万千。而机警的马云,不可能不会意识到自己的大股东随时都面临被收购的危险,想要把“大股东落旁”的危机继续当做“家务事”来处理的美好愿意已越来越不偏离现实。

??? “这个资产如果落到PE手里,对马云来说,将是最坏的结果。”一位市场人士向本刊记者指出,PE一向是以资产最大化为目的,在

其退出过程中,一则会选择推动淘宝网和支付宝提前上市,二则不排除将手中股份转卖给阿里巴巴的竞争对手,比如财大气粗的百度,又或者以此胁迫马云高价回购。

??? 这里的每一招都足以令马云心惊肉跳。而相比之下,巴茨的愿望则简单多了——雅虎不过是想先攥着阿里巴巴的这点股份,催促马云快点完成淘宝网和支付宝的上市,便“风紧扯呼”。

??? 另一种大胆猜测是马云主动反购雅虎。不过,多位市场人士向本刊记者分析指出这种操作的可能性极少。理由并不是马云买不起,而是买回来并无太大用处,聪明如马云,应该不会花这笔“冤枉钱”。

??? 马云面对疲弱不堪的雅虎,目前惟一掌握主动权的出路,似乎只能尽快让雅虎如愿,完成上市计划。一位接近淘宝网的IT产业人士告诉本刊记者,事实上淘宝网针对员工的股权激励方案早已在暗中制定中,但是阿里巴巴官方至今对淘宝网的上市日程表仍守口如瓶。

??? “雅虎还没有那么糟”

??? 雅虎最近的日子确实波折不断。9月,数位高管离任以及与阿里巴巴股权矛盾的公开化,已令现任CEO巴茨陷入信任危机。而美国时间10月14日,雅虎网站又出现死机事故,其首页长达45分钟无法访问。

??? 市场分析师对雅虎的竞争力一直评价不高,其身边不仅有YouTube和Facebook这样的强有力的内容竞争者,Google的广告交换项目也在不断吞食雅虎在显示广告方面的市场份额。

??? 不过,2010年雅虎最明智的举动是砍掉了搜索业务部门,而改用微软必应(Bing)搜索引擎。在这个为期十年的搜索合作交易中的前五年,雅虎将得到88%的搜索广告收入。

??? “砍掉搜索,可以裁掉很多人力,前五年里微软几乎拿不到什么钱,而雅虎还有五到十年有钱可分,相信这五年如果专心打造一个媒体企业,雅虎还有机会。”前述硅谷资深IT人士向记者表示,雅虎以前是一个“精神分裂”的公司,但自从它放弃了先前“一手抓技术、一手抓内容”的战略而纯粹专注于媒体内容,未来并不排除再创辉煌的可能性。

??? 该人士坚持认为,虽然经过微软收购雅虎一事,投资者对雅虎的成见很深,但“雅虎并没有那么糟”。

??? 而这也许正是马云目前最需要祈祷的——雅虎若能挺过这一关,对阿里巴巴来说,当是眼下可以期待的最好的结局。

范文六:阿里巴巴收购雅虎中国启示录

从阿里巴巴并购雅虎中国案例,可以得到三方面启示,一是要正确选择目标企业,二是要合理确定并购形式,三是要强化风险意识      新理财CORPORATE FINANCE 2007.6 64考查我国企业近年来的并购实践,有的企业并购后,预期目标与并购的期望相差甚远,甚至出现失败,其中的原因是多方面的。从企业并购的动因和形式的角度来探讨阿里巴巴收购雅虎中国这一案例,并分析其成败得失,将给我们以有益的启示。      案例回放      阿里巴巴是以企业间(B2B)电子商务为主的企业,主要面向中小企业。经过6年的发展,阿里巴巴成为全球最大的网上贸易市场,是最大的商人社区。阿里巴巴公司最初的目标是通过其网站为我国中小进出口企业提供行业进出口供求信息,为国内外进出口商建立一个信息沟通和交易谈判的准公共网上平台,使得中小企业能够绕过传统外贸进出口代理公司,低成本、直接快捷地与外商沟通进出口事宜。2005年8月11日,阿里巴巴与雅虎签署合作协议,阿里巴巴收购雅虎中国全部资产,其中包括雅虎中国门户网站、搜索门户“一搜”、在线拍卖业务、3721网络实名服务、媒介与广告销售、无线业务与移动应用、雅虎电子邮箱与即时通讯工具“雅虎通”;同时,阿里巴巴还将获得雅虎领先全球的互联网品牌在中国的独家使用权及雅虎中国10亿美元的投资。届时,雅虎将拥有阿里巴巴40%的股份和35%的投票权,并购后的雅虎中国将全部交由阿里巴巴经营和管理。      并购动因      一般而言,企业并购的动因主要有三方面。一是为了获得更高的投资回报,二是实现企业特定的发展战略,三是分散企业的经营风险。   就阿里巴巴而言,我们认为,其收购雅虎中国的动因有两方面。   一是站在集团战略发展角度,构建一个综合性的网络大国,使其在国内网络市场上处于领先地位。   收购雅虎中国后,阿里巴巴的业务范围将拓展到除了无线、游戏外的所有互联网领域。在中国互联网市场上,阿里巴巴的B2B、C2C已经成为市场领导者,即时通讯工具有雅虎通和淘宝网,搜索是第2名,这时,挤进四大门户的行列也非难事;同时,以阿里巴巴积累的商务用户为基础,加上淘宝网用户群和雅虎中国以白领为主的受众群,若要发展广告业务,其竞争力已与很多门户网站不相上下;另外,有了流量基础,定位可以不再局限于电子商务。   二是以综合性的互联网集团形态出现,走一条有核心技术的另类寡头之路。   目前,美国互联网业的情况是eBay、G o o g le与亚马逊等网站在各自领域独领风骚,而门户呈雅虎和MSN角逐的格局。而阿里巴巴收购雅虎中国后,中国互联网业将形成由八大寡头组成的第一集团:阿里巴巴、百度、盛大、新浪、TOM、网易、腾讯、搜狐。也就是说,中国互联网在经历并购、重组后将进入寡头垄断时代。按照我国的市场形态看,八大寡头都以综合性互联网集团的形态出现,在多个领域展开全方位对决,与美国的竞争方式有极大的不同。然而,寡头太多、战线太长的结果很可能是寡头之间的整合,比如盛大与新浪。   曾有业内人士指出,中国互联网行业普遍缺乏核心技术,不容易像Google那样依靠核心技术取得难以效仿和超越的领先优势,这也是我国互联网行业的竞争要以集团综合性竞争方式展开的主要原因。2005年8月11日,在阿里巴巴宣布收购雅虎中国的新闻发布会上,阿里巴巴创始人、现任CEO马云在说明并购意图时称:“合作的主要目的是为了电子商务和搜索引擎,未来的电子商务离不开搜索引擎,今天获得的整个权利使我们把雅虎作为一个强大的后方研发中心。”可见,核心技术也是阿里巴巴收购雅虎中国的一种考量因素。         并购形式      企业并购形式可以有三种划分标准,首先,按照并购双方的行业关系,可分为横向并购、纵向并购和混合并购;第二,按照并购动机,可分为善意并购和恶意并购;第三,按照支付方式,可分为现金收购、换股方式收购和综合证券收购。   企业选择并购形式主要取决于并购动因;同时,应结合本企业的实际财务状况、未来发展方向及目标企业的特点等因素加以综合考虑。就阿里巴巴并购雅虎中国而言,从行业隶属关系看,双方同属于网络行业,但业务重点不同,阿里巴巴从事电子商务,雅虎中国兼有搜索和门户,所以,属于一种纵向并购;同时,双方系经过谈判协商最终达成一致意愿,故属于善意收购。   在支付方式上,阿里巴巴与雅虎中国进行了金额巨大的非货币性交易。一方面,阿里巴巴没有支付毫厘便换来了雅虎的10亿美元,其中包括2.5亿美元的现金、价值3.6亿美元的淘宝股票和未来有条件的3.9亿美元的阿里巴巴股票;另一方面,雅虎中国得到了阿里巴巴40%的股权和35%的投票权,又似乎是雅虎中国在并购阿里巴巴。实质上,是阿里巴巴以换股的形式收购了雅虎中国;改变了股东结构,以40%的股权换来了雅虎中国全部的资产,包括阿里巴巴的终极目标――搜索引擎的核心技术。   雅虎中国的搜索业务(一搜、3721和雅虎的页面搜索)无论从流量上还是收入上和百度都不差上下,甚至有些指标还高,且还有搜索以外的业务收入,如广告等。百度如今市值29亿美元,如果按照百度的市值估计,就变成了10亿美元现金加上价值29亿美元的雅虎中国等于阿里巴巴的40%的股份。如此,阿里巴巴的价值在并购后将超过100亿美元。      启示录      从阿里巴巴并购雅虎中国案例,可以得到以下三方面启示。   首先,正确选择目标企业,关系到并购成本的高低、并购企业发展战略以及并购后的整合与预期协同效应。任何交易总是希望以最小的成本取得最大的收益,所以对目标企业的评估是企业并购过程中的核心问题。阿里巴巴并购的主要目的是获得搜索引擎的核心技术,而在国内现有市场上,有搜索引擎的是Google、Baidu和Yahoo;与Google、Baidu相比,雅虎中国在搜索引擎市场的竞争地位和市场策略符合阿里巴巴购并要求。阿里巴巴需要搜索引擎,雅虎力图摆脱在中国搜索引擎市场的“千年老二”地位,两者在市场定位和策略成功方面一拍即合,促成了这次收购。   其次,在选择并购形式时,要综合考虑并购动因、目标企业状况、并购整合后企业集团的发展方向等因素,并放在并购前、并购中和并购后的整个过程中来考查。阿里巴巴换股方式的成功运用,为其他企业并购提供了一个借鉴。   最后,并购中要强化风险意识,正视并购活动不能达到预先设定的目标的可能性,以及因此对企业正常经营管理所带来的影响。   其实,阿里巴巴并购案并非无忧。一方面,阿里巴巴换出股份的比例过大,在换股过程中,雅虎得到了相对的控股权。尽管阿里巴巴称不会有任何控股,但雅虎所持有的阿里巴巴股票的比例还是让人担忧,甚至有人说,两年后雅虎会全面收购阿里巴巴。另一方面,并购后的整合风险不容小觑。阿里巴巴和雅虎中国是两个独立的品牌,有着各自的品牌形象;同时,雅虎中国体内的3721在收购前与雅虎中国仍处于相对独立的地位。这样,如何准确区分品牌的不同定位,是对雅虎中国进行整合时面临的主要问题,也是这次收购后面临整合风险的症结所在。   (作者系四川大学工商管理学院在读学生)   本文责任编辑:王梓从阿里巴巴并购雅虎中国案例,可以得到三方面启示,一是要正确选择目标企业,二是要合理确定并购形式,三是要强化风险意识      新理财CORPORATE FINANCE 2007.6 64考查我国企业近年来的并购实践,有的企业并购后,预期目标与并购的期望相差甚远,甚至出现失败,其中的原因是多方面的。从企业并购的动因和形式的角度来探讨阿里巴巴收购雅虎中国这一案例,并分析其成败得失,将给我们以有益的启示。      案例回放      阿里巴巴是以企业间(B2B)电子商务为主的企业,主要面向中小企业。经过6年的发展,阿里巴巴成为全球最大的网上贸易市场,是最大的商人社区。阿里巴巴公司最初的目标是通过其网站为我国中小进出口企业提供行业进出口供求信息,为国内外进出口商建立一个信息沟通和交易谈判的准公共网上平台,使得中小企业能够绕过传统外贸进出口代理公司,低成本、直接快捷地与外商沟通进出口事宜。2005年8月11日,阿里巴巴与雅虎签署合作协议,阿里巴巴收购雅虎中国全部资产,其中包括雅虎中国门户网站、搜索门户“一搜”、在线拍卖业务、3721网络实名服务、媒介与广告销售、无线业务与移动应用、雅虎电子邮箱与即时通讯工具“雅虎通”;同时,阿里巴巴还将获得雅虎领先全球的互联网品牌在中国的独家使用权及雅虎中国10亿美元的投资。届时,雅虎将拥有阿里巴巴40%的股份和35%的投票权,并购后的雅虎中国将全部交由阿里巴巴经营和管理。      并购动因      一般而言,企业并购的动因主要有三方面。一是为了获得更高的投资回报,二是实现企业特定的发展战略,三是分散企业的经营风险。   就阿里巴巴而言,我们认为,其收购雅虎中国的动因有两方面。   一是站在集团战略发展角度,构建一个综合性的网络大国,使其在国内网络市场上处于领先地位。   收购雅虎中国后,阿里巴巴的业务范围将拓展到除了无线、游戏外的所有互联网领域。在中国互联网市场上,阿里巴巴的B2B、C2C已经成为市场领导者,即时通讯工具有雅虎通和淘宝网,搜索是第2名,这时,挤进四大门户的行列也非难事;同时,以阿里巴巴积累的商务用户为基础,加上淘宝网用户群和雅虎中国以白领为主的受众群,若要发展广告业务,其竞争力已与很多门户网站不相上下;另外,有了流量基础,定位可以不再局限于电子商务。   二是以综合性的互联网集团形态出现,走一条有核心技术的另类寡头之路。   目前,美国互联网业的情况是eBay、G o o g le与亚马逊等网站在各自领域独领风骚,而门户呈雅虎和MSN角逐的格局。而阿里巴巴收购雅虎中国后,中国互联网业将形成由八大寡头组成的第一集团:阿里巴巴、百度、盛大、新浪、TOM、网易、腾讯、搜狐。也就是说,中国互联网在经历并购、重组后将进入寡头垄断时代。按照我国的市场形态看,八大寡头都以综合性互联网集团的形态出现,在多个领域展开全方位对决,与美国的竞争方式有极大的不同。然而,寡头太多、战线太长的结果很可能是寡头之间的整合,比如盛大与新浪。   曾有业内人士指出,中国互联网行业普遍缺乏核心技术,不容易像Google那样依靠核心技术取得难以效仿和超越的领先优势,这也是我国互联网行业的竞争要以集团综合性竞争方式展开的主要原因。2005年8月11日,在阿里巴巴宣布收购雅虎中国的新闻发布会上,阿里巴巴创始人、现任CEO马云在说明并购意图时称:“合作的主要目的是为了电子商务和搜索引擎,未来的电子商务离不开搜索引擎,今天获得的整个权利使我们把雅虎作为一个强大的后方研发中心。”可见,核心技术也是阿里巴巴收购雅虎中国的一种考量因素。         并购形式      企业并购形式可以有三种划分标准,首先,按照并购双方的行业关系,可分为横向并购、纵向并购和混合并购;第二,按照并购动机,可分为善意并购和恶意并购;第三,按照支付方式,可分为现金收购、换股方式收购和综合证券收购。   企业选择并购形式主要取决于并购动因;同时,应结合本企业的实际财务状况、未来发展方向及目标企业的特点等因素加以综合考虑。就阿里巴巴并购雅虎中国而言,从行业隶属关系看,双方同属于网络行业,但业务重点不同,阿里巴巴从事电子商务,雅虎中国兼有搜索和门户,所以,属于一种纵向并购;同时,双方系经过谈判协商最终达成一致意愿,故属于善意收购。   在支付方式上,阿里巴巴与雅虎中国进行了金额巨大的非货币性交易。一方面,阿里巴巴没有支付毫厘便换来了雅虎的10亿美元,其中包括2.5亿美元的现金、价值3.6亿美元的淘宝股票和未来有条件的3.9亿美元的阿里巴巴股票;另一方面,雅虎中国得到了阿里巴巴40%的股权和35%的投票权,又似乎是雅虎中国在并购阿里巴巴。实质上,是阿里巴巴以换股的形式收购了雅虎中国;改变了股东结构,以40%的股权换来了雅虎中国全部的资产,包括阿里巴巴的终极目标――搜索引擎的核心技术。   雅虎中国的搜索业务(一搜、3721和雅虎的页面搜索)无论从流量上还是收入上和百度都不差上下,甚至有些指标还高,且还有搜索以外的业务收入,如广告等。百度如今市值29亿美元,如果按照百度的市值估计,就变成了10亿美元现金加上价值29亿美元的雅虎中国等于阿里巴巴的40%的股份。如此,阿里巴巴的价值在并购后将超过100亿美元。      启示录      从阿里巴巴并购雅虎中国案例,可以得到以下三方面启示。   首先,正确选择目标企业,关系到并购成本的高低、并购企业发展战略以及并购后的整合与预期协同效应。任何交易总是希望以最小的成本取得最大的收益,所以对目标企业的评估是企业并购过程中的核心问题。阿里巴巴并购的主要目的是获得搜索引擎的核心技术,而在国内现有市场上,有搜索引擎的是Google、Baidu和Yahoo;与Google、Baidu相比,雅虎中国在搜索引擎市场的竞争地位和市场策略符合阿里巴巴购并要求。阿里巴巴需要搜索引擎,雅虎力图摆脱在中国搜索引擎市场的“千年老二”地位,两者在市场定位和策略成功方面一拍即合,促成了这次收购。   其次,在选择并购形式时,要综合考虑并购动因、目标企业状况、并购整合后企业集团的发展方向等因素,并放在并购前、并购中和并购后的整个过程中来考查。阿里巴巴换股方式的成功运用,为其他企业并购提供了一个借鉴。   最后,并购中要强化风险意识,正视并购活动不能达到预先设定的目标的可能性,以及因此对企业正常经营管理所带来的影响。   其实,阿里巴巴并购案并非无忧。一方面,阿里巴巴换出股份的比例过大,在换股过程中,雅虎得到了相对的控股权。尽管阿里巴巴称不会有任何控股,但雅虎所持有的阿里巴巴股票的比例还是让人担忧,甚至有人说,两年后雅虎会全面收购阿里巴巴。另一方面,并购后的整合风险不容小觑。阿里巴巴和雅虎中国是两个独立的品牌,有着各自的品牌形象;同时,雅虎中国体内的3721在收购前与雅虎中国仍处于相对独立的地位。这样,如何准确区分品牌的不同定位,是对雅虎中国进行整合时面临的主要问题,也是这次收购后面临整合风险的症结所在。   (作者系四川大学工商管理学院在读学生)   本文责任编辑:王梓

范文七:分析:阿里巴巴收购雅虎后或拆分出售

阿里巴巴正在以250亿美元天价洽购雅虎。

近日有消息透露,阿里巴巴正携软银集团,就竞购雅虎全部业务与黑石及贝恩资本进行深入谈判,黑石集团和贝恩资本同意与阿里巴巴集团、日本软银联手,并牵头发起对雅虎全部股权的竞购。前二者希望收购雅虎的美国业务

有知情人士向本报记者透露,阿里巴巴已为收购做好融资。截至12月1日,雅虎股价为15.71美元,市值为205亿美元。有消息说,阿里巴巴方面提出的收购估值或超过每股20美元,对雅虎估值超过250亿美元。

12月1日,阿里巴巴集团相关负责人接受本报记者电话采访对上述消息不予置评。

“阿里巴巴此次收购的目的,在于购回雅虎所持有的阿里巴巴40%的股权,收购完成后,阿里巴巴可能会尽快出售雅虎美国资产和雅虎日本资产,从而完美赎身。”雅虎中国前总裁谢文12月1日向本报记者评价说。

谢文认为,“赎身”的风险在于:“为了吃个煎鸡蛋,买了个养鸡场。”他解释说,收购完成后如果不能及时出售,雅虎资产贬值,就可能砸在手里。

“赎身”路径

在前雅虎中国总裁周鸿祎看来,拥有雅虎全球资产,阿里巴巴集团的身份将由“中国电子商务的领军者”,成为全球互联网巨头之一:整合旗下淘宝、阿里巴巴、支付宝(资源、阿里云资源,与facebook、谷歌一较长短。同时可以排斥徘徊在雅虎门口的野蛮人。

上海大邦律师事务所合伙人律师游云庭认为,徘徊在雅虎门口的野蛮人,可能是微软甚至谷歌,还有那些机构投资者。

他表示,要拿下雅虎美国资产,将面对许多难题,一是雅虎在美国是第一大门户网站、第二大搜索服务提供商,与内容相关,可能面临来自美国监管机构的审核;二是阿里巴巴树敌太多,特别是那些“野蛮人”,即垂涎雅虎的财团。这两方面的问题都可能导致收购流产。

而马云的新收购方案是将美国黑石集团和贝恩资本等机构拉进来。对此,谢文认为,在收购完成后,阿里巴巴可能会在短期内将雅虎美国出售给美国黑石集团和贝恩资本等机构,将雅虎日本资产出售给软银孙正义。这是一个“各取所需”的方案,美国雅虎、雅虎日本、雅虎中国彻底分开,不再有资本上的牵连。

“放弃‘全球互联网巨头’的想象,降低赎身门槛,这是马云的新选择。”游云庭说,“这很明智,比较容易操作。”

不过,谢文认为这个方案有潜在风险,如果短时间内不出售雅虎,而雅虎目前各项业务均呈下滑趋势,这将导致雅虎股价下跌,最终的结局可能是“成功的赎身、亏本的买卖”。

“先买后卖,需要复杂的财务安排,同时,孙正义的雅虎日本,马云的雅虎中国都使用雅虎美国的专利技术,要把这个账算清楚,在短时间内很难。” 所以谢文的判断是“很有可能砸在手里。”

而游云庭则持乐观看法。在他看来,并购前,阿里巴应该做好了所有的安排,否则不会轻易出手。至于技术专利、品牌等问题很好解决,都可以折价,或者雅虎授权使用,就像联想收购IBM的PC业务之后,Thinkpad授予联想永久使用,IBM授予联想5年使用期。

“雅虎的很多技术可以替代,比如谷歌的技术,日本软银、阿里巴巴自己也有相应的研发能力,自己研发出替代性技术。”游云庭认为。

“野蛮人”的威胁

马云主意已定,雅虎最终会花落谁家?谢文表示“这很难说”,得看竞购,竞购激烈,价格自会高,反之则可能捡便宜,竞购并不为最终收购,而为搅局,增加阿里巴巴的并购成本。

事实上搅局者不少。包括微软、Andreessen Horowitz、私募股权公司银湖资本领导的投资人财团已经提交了一份收购要约,拟出价30亿美元收购雅虎约13%的股份,对雅虎的估值约为206亿美元。微软的方案包括任命由其提名的新任CEO以及新董事。

另一家私募股权公司TPG则出价17.6美元。可能成为搅局者的名单中还包括KKR、Thomas H、新闻集团、AT&T、Verizon、贝恩资本、普罗维登斯资产公司等公司。

搅局者、垂涎者分为三类,一是微软、新闻集团、AT&T、Verizon,二是银湖合伙基金、安德森·霍洛维茨基金以及普罗维登斯资产公司、贝恩资本、黑石集团、KKR等投资机构,三是来自中国阿里巴巴集团。

微软或是最大的搅局者。2008年,微软提出以每股33美元,合计475亿美元收购雅虎,因遭遇股东抵制而流产。随后,微软与雅虎达成了一项10年期搜索协议,允许用微软的技术来支持雅虎的搜索结果,微软可分成12%的广告收入。

2009年,雅虎负责搜索业务的陆奇加盟微软,任在线服务部门总裁。因此,在竞购雅虎一事上,微软不甘心轻易束手。

游云庭分析,最可能导致阿里巴巴收购雅虎失败的情况是,那些列队搅局者哄抬股价,导致交易无法进行。甚至谷歌都可能加入,尽管目前暂时还没有这方面消息。

“无论是微软,还是雅虎,原有的股东都可能阻止交易发生,只要他们认为股东利益受到伤害,就会阻止交易的发生。”谢文说。

值250亿美元吗?

阿里巴巴作价250亿美元收购,值还是不值?

事实是,雅虎的资产过去数年一直在缩水。雅虎至今仍是全球第一大邮箱服务提供商,第一大即时通讯服务提供商,但邮箱服务的重要性正在下降,新兴的facebook、twitter等公司提供的产品与服务正在替代邮箱,即时通讯服务的重要性也在下降。

雅虎曾经是全球第二大搜索服务提供商,但它在这一领域的市场份额正在下降。雅虎今年8月份在美国网路搜索市场的份额为16%,低于两年前的19%。相较之下,谷歌GOOG0.N在网路搜索市场的份额则持稳在65%,微软的份额由两年前的9%升至15%。微软大有赶超之势。

雅虎目前仍然是全球第一大门户,但周鸿祎认为,门户已经过时,是一个“中年以上的业务”,对于投资没有任何价值。

今年以来,雅虎股价已经累计下跌了19%,市值曾跌至170亿美元。当马云发出“有兴趣收购雅虎”的声音之后,雅虎股价当日大涨5%。

雅虎目前最大的资产,是日本雅虎与中国阿里巴巴。谢文说,在某种程度上,美国雅虎已经只是一个拥有大量亚洲资产的资本符号,而不再是一个具有无限想象力的互联网公司——它是否应该出售?这已经不是一个悬念。资本市场上关心的是,它应该出售给谁,以什么样的方式。

同时,雅虎正在被华尔街抛弃,或者说,华尔街正在阴谋杀死雅虎。硅谷资深人士、Skanpay CEO陈彼邻接受本报记者采访时说,华尔街喜欢“串谋”,集中资金炒一家公司,或是炒一个行业,他们现在炒作的目标是谷歌、facebook、 Linkedin,雅虎已被抛弃了。

尽管如此,在周鸿祎看来,正在被抛弃的雅虎对于阿里巴巴来说,仍然至少有三方面的价值。

一是流量价值,雅虎在全球流量排名中,仅次于google、facebook,这些流量除了有广告价值外,还可为阿里巴巴的电子商务提供支持。

二是支持阿里巴巴成为一个全球性公司,马云一直想把阿里巴巴做成一个全球性的企业,进军美国没有当地团队很难,雅虎的团队可以弥补这个不足。

三是公司安全的角度,雅虎是阿里巴巴40%的股东,“如果雅虎被一家不友好的公司拿下,而这不友好的公司持有阿里巴巴40%的股份,这会让马云更加难受。”

范文八:阿里巴巴与雅虎

【摘 要】本文从并购背景、并购方式及类型、并购动机、并购现状四个方面对阿里巴巴与雅虎中国的并购案例进行了分析与总结。   【关键词】阿里巴巴;雅虎;并购   北京时间2005年8月11日,阿里巴巴公司和雅虎公司同时在北京宣布,阿里巴巴收购雅虎中国全部资产,同时得到雅虎10亿美元投资。这是中国互联网史上最大的一起并购。   2012年5月21日,阿里巴巴(微博)集团与雅虎联合宣布,双方已就股权回购一事签署最终协议。阿里巴巴集团将动用63亿美金现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股,回购雅虎手中持有阿里集团20%的股权。   一、并购方式及类型   此次交易的8-K文件主要包括引言和4个主要文件,包括股权收购和换股协议(SPCA)、淘宝股权收购协议(TBSPA)、二级股票收购协议(SSPA)和股东协议(SA)。   (一)并购方式   1.根据淘宝股权收购协议(TBSPA)雅虎支付3.6亿美元,向软银及软银全资子公司SB TB Holding Limited以每股80美元的价格购入其持有的450万股面值0.01美元的淘宝股票。   2.根据二级股票收购协议(SSPA),雅虎和软银以每股6.4974美元的价格分别从阿里巴巴的特定投资者手中购买60,023,604和27,703,202股阿里巴巴的普通股。也就是说,雅虎付出3.9亿美元,软银付出1.8亿美元,使阿里巴巴的部分风险投资商和阿里巴巴管理层套现。   3.根据股权收购和换股协议(SPCA),雅虎以“2.5亿美元现金 + TBSPA下购买的淘宝股权 + 雅虎中国全部业务”从阿里巴巴公司换取201,617,750股阿里巴巴股票。这样,全部交易完成后,雅虎持有阿里巴巴261,641,354(60,023,604+201,617,750)股,占阿里巴巴全部已发行股份(包括根据阿里巴巴员工认股权计划发行股份)654,103,386股的40%。   4.根据股东协议(SA),阿里巴巴董事会将由四名成员组成:一名由雅虎任命,一名由软银任命,另外两名由阿里巴巴管理团队任命。SA由阿里巴巴、雅虎、软银、部分管理层和部分其他股东共同签订,对股东、董事的权利、义务和公司的治理结构进行了详细规定。   简言之,阿里巴巴得到雅虎中国的全部资产,并且得到雅虎10亿美元的投资和对雅虎品牌在中国独家、无限期的使用权。同时,阿里巴巴换回了淘宝100%的股权。而雅虎获得阿里巴巴39%的股权和35%的投票权。此次并购完成后,雅虎在股权上称为阿里巴巴的第一大股东,但是根据双方签订的协议,雅虎不能干涉阿里巴巴的战略和经营决策,马云仍担任阿里巴巴CEO,在董事会,马云及其管理层占据优势。但是根据双方协议,到2010年10月,雅虎的投票权将增加到39%,马云及其管理层投票权相应减少到31.7%。   (二)并购类型   就阿里巴巴并购雅虎中国而言,从行业隶属关系看,双方同属于网络行业,但业务重点不同,阿里巴巴从事电子商务,雅虎中国兼有搜索和门户,所以,属于一种纵向并购;同时,双方系经过谈判协商最终达成一致意愿,故属于善意收购。从支付方式上看,此次收购既不是现金收购方式,也不是股票收购方式,雅虎采用了现金、换股和资产的组合支付方式,即雅虎以2.5亿美元现金加雅虎购买淘宝的3.6亿美元的股票和未来有条件的价值3.9亿美元的阿里巴巴股票加雅虎在中国的全部业务换取了阿里巴巴40%股权(35%投票权)。   本文认为,从并购动机来看,可以将阿里巴巴与雅虎中国的并购案看作是双方的战略性投资。而纵观整个事件,从并购结果来看,更像是雅虎的财务性投资。具体分析如下:   二、并购动机   如上文所述,从并购动机来看,本文认为双方均是战略投资者。具体如下:   (1)从阿里巴巴的角度分析   第一,通过收购,阿里巴巴得到了梦寐以求的搜索技术,可以完成打造“五位一体”的完整电子商务链计划:诚信系统上,阿里巴巴有“诚信通”;交易市场上,有阿里巴巴和淘宝两大网站;支付系统上,抢先eBay推出了“支付宝”;软件服务上,商贸洽谈工具“贸易通”就是杰作之一;现在惟一缺位的搜索也由雅虎填补了,抢占了电子商务下一步发展的制高点。   第二,阿里巴巴将能不断扩大自身的影响力,从而能在激烈的竞争中彻底压倒易趣,赢得中国C2C市场。阿里巴巴收购的雅虎中国资产包括:雅虎中国门户网站、搜索门户“一搜”、3721网络实名服务、雅虎的搜索与通讯服务、拍卖网站“一拍”中属于雅虎的部分,此外,还将共享雅虎遍布全球的渠道资源。通过并购雅虎中国,可以实现门户、搜索引擎和电子商务的协同合作,取彼此之长,共同发展。   第三,阿里巴巴可以获得雅虎重组的资金支持,将淘宝免费策略进行到底,2005年10月宣布再投入10亿元人民币,让淘宝继续免费三年,并号召eBay放弃收费,一起免费为网民提供服务,进而做大电子商务的蛋糕。   第四,交易完成后,雅虎收购了除软银之外其他风险投资公司的股份,阿里巴巴的股权构成简化,仅由阿里巴巴,雅虎和软银持股,使得阿里巴巴在发展自身的同时不再有风投套现股份被竞争对手恶意收购的顾虑。   (2)从雅虎的角度分析   雅虎中国当时已经进入了一个很严重的瓶颈期,在本地化的道路上步履艰难,因此作为投资一方的软银公司本着投资回报最大化的考虑,希望能够将其优化整合。所以,此举明显是要将雅虎中国切给阿里巴巴运营。   其更像一个战略投资者,战略投资者不同于财务投资者、机构投资者、个人投资者等,其主要目的是致力于通过产业整合,改善产业结构,增强产业竞争力以获取长期利益回报、保持企业的可持续发展。战略投资者的特点:一、必须具有较好的资质条件,拥有比较雄厚的资金、核心的技术、先进的管理等,有较好的实业基础和较强的投融资能力。二、不仅要能带来大量资金,更要能带来先进技术和管理,能促进产品结构、产业结构的调整升级,并致力于长期投资合作,谋求长远利益回报。三、对有资金、有技术、有市场,能够增强企业竞争力和创新能力、形成产业集群的,都是战略投资者。雅虎中国的加入不仅为阿里巴巴带来了资金、资产,更带来了阿里巴巴梦寐以求的搜索技术。由于雅虎在全球20个国家有网点,还可以帮助阿里巴巴推广其品牌,在阿里巴巴的国际化战略方面,提供了巨大支持。因此,本文认为雅虎中国是以一个战略投资者的身份参与此次并购的。   (3)风险投资商   1999年3月10日马云在杭州开始创业;当年10月,阿里巴巴引入了包括高盛、富达投资(Fidelity Capital)和新加坡政府科技发展基金、Invest AB等在内的首期500万美元天使基金;2000年1月,日本软银向阿里巴巴注资2000万美元;2002年2月,阿里巴巴进行第三轮融资,日本亚洲投资公司注资500万美元;2004年2月17日阿里巴巴宣布又获得8200万美元的战略投资,这是中国互联网业迄今为止最大的一笔私募基金,此次投资者包括软银、富达投资、Granite Global Ventures和TDF风险投资有限公司等四家公司。然而巨大的投资成功后,风险投资商却无法享受上市套现的喜悦。   三、并购现状   (1)并购给阿里巴巴带来了井喷式的发展。但是也为马云对阿里巴巴的控制权带来了后顾之忧   2007年11月6日,阿里巴巴在香港上市,开盘价30港元。较发行价上涨了122%。据香港交易所公布的数据,阿里巴巴的IPO从机构投资者那里吸引到1500亿美元,从私人投资者那里吸引到4530亿港元的资金,创下了香港IPO历史上的吸引资金最多的记录。然而,雅虎持有阿里巴巴40%左右的股份,成为其单一最大股东,软银集团对阿里巴巴的控制力也超过马云。这也为后来阿里巴巴回购股权埋下了种子。   (2)并购后阿里巴巴与雅虎中国整合并不成功   根据Think Equity分析师阿伦·凯斯勒的分析,扣除雅虎持有阿里巴巴集团、雅虎日本的股份和现金部分,雅虎公司核心运营业务的价值已经接近零。   阿里巴巴与雅虎中国关系日趋紧张:并购后4年的时间里,包括马云在内,雅虎中国(曾鸣任上改名为中国雅虎)换了5任总经理。2008年12月阿里巴巴3亿美元投资雅虎口碑,淡化雅虎门户业务。2009年8月阿里巴巴将旗下口碑网从中国雅虎剥离,再次并入淘宝。2009年8月阿里巴巴集团十周年庆典,雅虎抛售了持有阿里巴巴B2B的股份。2010年10月雅虎投票权增至39%,而马云等管理层的投票权却降至31.7%。2012年2月雅虎股价出现跳水,跌幅一度超过7%,至收盘时跌幅为4.71%。   (3)2012年阿里巴巴回购雅虎所持阿里巴巴20%股份。阿里巴巴获得了战略性发展,雅虎则得到了财务回报   2012年5月21日早间,阿里巴巴集团联合雅虎宣布,双方已经就股权回购一事签署最终协议,阿里巴巴集团计划以63亿美元现金以及不超过8亿美元的新增阿里集团优先股,回购后者手中所持有的阿里巴巴集团最多20%的股权。根据协商,阿里巴巴集团的估值最终被确定在350亿美元。交易完成后,雅虎仍然持有阿里集团约20%的股份,剩余股份中一半即10%,则将于未来可能的阿里集团IPO之际,获准再次被回购。作为交易的一部分,雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力,同时也放弃一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。   对于阿里巴巴来说,71亿美元买回来的不仅是20%的股份,阿里巴巴通过此次交易,夯实了董事会控制权。雅虎同样在此次交易中受益,截至2012年5月12日,雅虎的市值约为185.1亿美元。2012年第一季度,雅虎营收为12.2亿美元,净利润仅为2.86亿美元。142亿美元可以占到雅虎总市值的76.7%。通过出售阿里巴巴20%的股权后,获得了约71亿美元的收入,按雅虎目前的营收和利润情况,71亿美金就几乎相当于雅虎6年的利润总和。股东利益在一定程度上得到了满足。雅虎对阿里巴巴集团7年的投资获得了超过14倍的回报,此番套现71亿美元,等于锁定了一半收益。纵观整个事件过程,虽然此次并购在整合上并不成功,但是阿里巴巴获得了战略性发展,雅虎则得到了财务回报。   参考文献:   [1]李善民,李珩.中国上市公司资产重组绩效研究[J].管理世界,2003年第11期.   [2]王海.中国企业海外并购经济后果研究[J].管理世界,2007年第2期.   [3]杜荣飞.阿里巴巴收购雅虎中国启示录[J].新理财,2007年第6期.   [4]盛敏,刘佳,迟飞.中国上市企业并购的财务协同效应研究——聚焦于放大和紧缩[J].上海管理科学,2012年第4期.   作者简介:   牛晓洁(1987-),女,河南濮阳人,山东财经大学2011级硕士研究生,研究方向:公司理财与企业并购。   吕延杰(1983-),男,山东济南人,山东财经大学2011级硕士研究生,研究方向:公司理财与企业并购。   王婧婧(1988-),女,山东聊城人,山东财经大学硕士研究生在读,研究方向:政府与非营利组织会计。

范文九:阿里巴巴与雅虎

阿里巴巴:又一场国美战争?

【核心提示】:东边日出西边雨,那边国美战争尚未真正落下帷幕,这厢阿里巴巴争夺战似乎火药味已浓。今年,对于商界而言,似乎又注定是一个多事之秋。随着十月的悄然来临,潜伏于阿里巴巴公司五年之久的一个约定,像吸血鬼“幽灵”一般,不经意间悄悄浮现在人们视野中。所有的这一切,与国美战争相较也似乎只是场所、角色与情节的改变,然而各方言语之间又略显迷雾重重。为此,华夏时报特邀请著名企业法律风险管理专家,北京市智维律师事务所首席合伙人,北京市律师协会企业法律风险管理专业委员会主任陈晓峰先生,解析阿里巴巴争夺战中更加深层次的法律问题。 如果说国美战争的发生,是因为黄光裕触犯了刑事法律风险,并引爆了公司治理法律风险等“大事件”引起,倒也可以理解,而已经硝烟弥漫的阿里巴巴“争夺战”,却传言因为五年前的一份协议条款即将生效而引发。虽然,这传言确实可笑且可疑,但是当事人的只言片语中又似乎证实了这一传言的真实性。人们不禁要问:这个商业世界到底怎么了?

“契约精神”重要?还是“马云权力”重要?

有媒体披露,目前即将上演的争夺战,是与五年前雅虎投资阿里巴巴集团公司时与马云签署的投资协议书有关。 2005年,雅虎以10亿美元和雅虎中国业务作价,换取其在阿里巴巴集团近40%股权的交易,在当时被后者大肆渲染成“阿里巴巴全面收购雅虎中国,并获得雅虎10亿美元投资”。当时,双方约定马云为首席执行官,马云等管理层股东并可以派驻四名董事中的二名董事。

可能,当时皆大欢喜的阿里巴巴管理股东马云等,可能还没有来得及理会投资协议中今日令其“不安”的条款。 根据投资协议,从2010年10月起,马云将不再获得“不被辞去阿里巴巴集团首席执行官职务” 的保证,另外,雅虎将有权利从2010年10月起在阿里巴巴集团增加一名董事。

同时媒体报道显示,除董事席位增加外,根据协议约定,自2010年10月开始,持股阿里巴巴集团39%经济权益的雅虎,其投票权将从当时条款约定的35%增至39%,而马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%,软银保持 29.3%的经济权益及投票权不变。这意味着从2010年10月开始,阿里巴巴管理股东在投票权上将由超过雅虎0.7个百分点,转变成低于雅虎7.3个百分点。

这些,都可以从阿里巴巴上市公司的招股说明书中得以证实。

除上述外,加之有关阿里巴巴试图回购雅虎所持股权遭拒的传闻不绝于耳,更有阿里巴巴上市公司的CEO卫哲“两者之间合作关系的基础已不复存在”的对外宣言,更让外界加深了对上述传言的认同。

社会舆论普遍认为,当前阿里巴巴火药味渐浓的原因,就是上述条款生效日期渐近,导致马云因为对阿里巴巴集团的“控制权”降低而“焦虑”,从而可能引爆了当前的争夺战。

事件果真如此吗?

如果真的是因为上述“控制权”受到威胁,而导致目前的“战争风云”,相信大多数社会公众都是不认可的或认为是非常不恰当,同时也相信作为创业者精神偶像的马云也是不会如此作为的。因为社会舆论会质疑:难道五年前的约定就可以不遵从了吗?

今天,已经是一个法治社会或趋于走向法治的社会,而法治社会就是契约社会,契约能否得到良好的遵从,是非常重要的,这是法治社会的根基所在,如果根基动摇了,那一切都将是非常危险的。

同样,相信对于“契约精神”和“马云权力”孰重孰轻的选择,绝大多数人都会做出非常理性的选择,即使马云也会如大多数人一样做出正确而理性的选择。因为我们希望能够看到中国企业能够具有真正的“契约精神”,能够以“法治诚信”的面貌呈现在世人面前。

母亲没有了乳汁,就可以抛弃?

据媒体报道,在2010年9月11日的阿里巴巴上市公司的网商大会上,阿里巴巴CEO卫哲当众撂出狠话,“雅虎已不再拥有其自主搜索引擎技术,我们不需要一个没有业务协同作用和技术的金融投资者,阿里巴巴与雅虎间合作基础已不复存在。”

另据媒体报道,在媒体问及雅虎与阿里巴巴网站的关系时,卫哲描述说就像一对疏远的爷孙,“无论如何,爷爷都是要去世的”。很显然,卫哲的核心思想是:作为阿里巴巴集团大股东的雅虎已经没有价值,所以请你离开!据此价值观,阿里巴巴希望“回购”雅虎五年前“买走”的阿里巴巴集团股份。

更有媒体猜测称,5年前,通过雅虎注入的10亿美元,资金饥渴的阿里巴巴获得了狂飙突进的关键燃料。5年后的今天,账面上趴着几百亿元的阿里巴巴不再是当年那个到处“打饥荒”的穷小子了,它将有了更高的追求,而这个追求就是想法“收回”雅虎的股权。

有专业人士提醒说,历史往往不是应该被那么快忘记。2005年时节,在雅虎投资阿里巴巴集团时,马云的处境的确相当艰难,软银注入的钱已经烧得差不多了,迫切需要新的资金补充进来,雅虎的注资正好解了马云的燃眉之急。另外,雅虎当时拥有全球领先的B2B业务以及亚洲领先的拍卖和网上安全支付体系。通过合作,阿里巴巴获得了雅虎领先的搜索技术和平台支持,以及强大的产品研发保障,而搜索技术在电子商务发展中起到极其关键的作用,对

于淘宝和支付宝的发展功不可没。除此之外,雅虎还发挥协同效应,帮助阿里巴巴拓展海外业务等。这些都是不可抹杀的。根据相关法律及规则,雅虎作为阿里巴巴集团公司股东,是因为他投入了相应的资本(或资产),从而拥有其相应的股份,并确立了其股东的地位,这就是其股东的“价值”所在,并不需要额外附加的“业务协同作用和技术”,甚至雅虎即使变成一个单纯的“金融投资者”,也无法改变其作为股东的基础地位与基本价值,而不应该是卫哲眼中的没有“价值”和总是要死去的“爷爷”。而事实上,很多“爷爷公司”投资了“孙子公司”,结果“孙子公司”死掉多年,“爷爷公司”可能依然健康地活着!应该说,作为阿里巴巴上市公司首席执行官(CEO)的卫哲,其作用是应该专心为阿里巴巴股东创造价值,尊重包括雅虎、软银在内的所有股东,而不应该“漫骂”和“指责”阿里巴巴股东——无论其是否为大股东雅虎所委派。

相关专业人士更是指出,卫哲的言行无疑是违背了一名优秀职业经理人最为基本的道德准则。同时,卫哲的言行不由地让人想起另外一场战争的一个主角——与卫哲同为上海人的国美CEO陈晓,因为陈晓也对他的股东黄光裕进行过“漫骂”和“指责”而正遭受社会公众的“道德”谴责。只不过,相较对于股东的态度而言,陈晓可能要“温和”一些,而卫哲要来得更加“凶猛”一些。

如果按照卫哲的价值观,难道说母亲没有了乳汁,就可以说母亲没有了价值,并可以抛弃吗?

当然,根据马云的社会经历与职业修炼,相信卫哲并不能够代表马云。

不是“钱”的事,是“理”的事。

有关分析人士指出,2005年,雅虎以10亿美元和雅虎中国业务作价,换取了其在阿里巴巴集团近40%股权。五年后,雅虎这桩投资获得了极其丰厚的回报。以香港上市阿里巴巴B2B业务目前市值约96亿美元计算,雅虎持有此部分业务价值至少达27亿美元。

更有专业人士分析认为,如果算上阿里巴巴集团未上市资产,雅虎的投资回报前景更诱人。由于雅虎目前拥有阿里巴巴集团39%股份,也即拥有阿里巴巴集团旗下支付宝、淘宝网、阿里云、中国雅虎等子公司39%股份。如果假设未上市的支付宝和淘宝网分别估值为100亿美元和200亿美元,雅虎拥有在整个阿里巴巴中的价值接近150亿美元。 据此,又人认为,雅虎应该知足了,也应该退出了。

如果所有的人都高兴,则整个世界都将归于太平,但是问题是不可能所有的人都能够高兴,所以这个世界也就太平不了。

水涨船高。阿里巴巴公司价值增加了,应该所有的股东高兴才是,但对于阿里巴巴管理层来讲,却未必高兴得起来。因为,阿里巴巴管理层希望能够早日“回购”雅虎持有的股份,但是一直遭到雅虎的拒绝,而雅虎则是希望等到“持有这部分股份直至淘宝网和支付宝上市,而这些股份可能会给雅虎带来更大的回报”。但是,阿里巴巴管理层似乎没有耐心等到那一天,矛盾由此产生。五年前,雅虎投资10亿美元及出售雅虎中国换得了当时还处于饥渴状态“穷小子”阿里巴巴集团40%的股份,雅虎在追求资本投资回报的同时,也是冒着不小的风险。这是“理”。

五年后,雅虎获得了当初双方都不曾预料的巨大回报,这也是雅虎理应得到的。投资的目的是为了追求回报,雅虎也不能够例外。这也是“理”。

今天,阿里巴巴管理层希望能够早日“回购”雅虎持有的股份,而雅虎予以回绝表示不买,这更应该是“理”——雅虎有权决定是否或何时出让自己的股份。

如果以雅虎 “已经赚到大钱了”为由,要求雅虎退出阿里巴巴,可能将难以行得通,因为这不是“钱”的事,而是“理”的事,因为这是雅虎自己决定的事情。

当然,如果双方之任何一方因为“买卖不成”而闹出纷争,并作出任何有损阿里巴巴的行为,则都将是不被允许的,因为这不仅仅是 “理”的事,更是有违“法理”之事,而有违“法理”之事,就要承担相应的法律责任。

相爱容易,为何相处实难?

五年前的“雅巴之恋”的甜蜜,相信还有很多人还没有来得及忘记,因为这是互联网领域的一件“天大的事情”,并成就了今天的“巨无霸”阿里巴巴,当然,也成就了今天辉煌的马云。

但是,五年后的今天,也就是“雅巴合作”相关“控制权”条款即将生效之际,竟然传出“控制权争夺战”,确实令人匪夷所思。

或许,时间真的能够改变一切。相恋是的甜蜜,但现实又是坎坷的,这似乎也印证了市井坊间“相爱容易、相处实难”的一句流行语。

但是,如果换一个方式进行审视,或许类似的“相处实难”案例能够得到另外一种角度的解读,或许也能够在一定程度上进行避免。

应该说,目前出现的“阿里巴巴争夺战”,一定程度上说明马云在对外融资过程中,依然存在对相关法律风险识别估计不足的情况,而对于成长于发达资本市场——美国本土的资本方雅虎,则往往经验比较丰富。同时,阿里巴巴也不是个案,而是具有一定的普遍性,很多中国企业对外融资过程中,也都存在这种情况,如太子奶与英联、摩根、

高盛三大投行的“对赌”而终导致太子奶的毁灭,及太子奶李途纯因对赌失败不择手段而下狱,如飞鹤乳业与红杉资本签订的“对赌”协议2010年9月19日触发了增发条款而可能导致飞鹤乳业危机进一步加剧等等,这也在一定程度上也能够折射出中国企业在投融资法律风险管理方面存在比较严重的问题,这可能也是一个普遍性的问题。

对于马云来讲,当时阿里巴巴处于比较艰难的时期,如果没有雅虎等其他资本的再投入,则可能面临破产的命运,可能对马云来讲,只要能够融到一定的资金,其他条件都是可以谈的。事实上,对于当时的阿里巴巴,雅虎当时开出的条件并不是很苛刻,相反还比较宽容,如董事会的席位仅仅设置4位,而马云等阿里巴巴管理股东就占据2名席位,如马云获保证五年内“不被辞去阿里巴巴集团首席执行官职务”等,也未见相应的苛刻对赌协议存在等等。但是,问题是,初始与雅虎等签署投资协议时,马云对阿里巴巴集团现在的“巨大发展业绩”也是始料未及的。可以想见,如果马云与雅虎等签署投资协议时,对未来可能发生的巨大业绩有一个大致预估,并能够设置相应的股权激励、管理权保留、以及首席执行官职务的“再保证”,则今天的局面可能将会改写。

对于雅虎来说,当初出资10亿美元及出售雅虎中国换得前景并不明朗的阿里巴巴集团40%的股份时,一定对中国互联网广阔的市场前景有十分深刻的认知,由此坚定了投资的信心。同时,也是对马云的团队有着充分的信任,这一点从相关董事会席位及名额设计也能够略见一斑。但是,相信当时雅虎的杨致远也忽略一些东西,如四名董事组成的董事会本身就有可能发生“僵局”的危险(虽然至今没有发生),如阿里巴巴控制权随着时间的“设计”必将有“转移”的那一天,而对转移时所可能发生的法律风险依然没有顾虑到,如对相关的资本“退出”机制没有进行法律设计等等。而这些,都可能引起相应的法律风险发生。

“价值”和“风险”,是每一个企业都应该同等关注和对待的两个最为基本的问题,甚至在一定时候,对于“风险”的关注要更加超越对“价值”的重视。但是,中国企业的管理现实可能恰恰相反,似乎在中国企业家眼中,“价值”才是永恒的,“风险”只是“附加”的。岂不知,唯有对“风险”的有效管理,才能够实现企业的相对“永恒价值”。

这是一个PE(或VC)的时代,股权投资无疑将为推动中国企业发展注入了强劲的动力。但是,这更是一个充满“风险”的时代,如果投融资双方仅仅考虑“价值”,则一时“相爱容易”,但由于对“风险”认知偏差或不足,可能最终结果是“相处实难”!

求解之道:马云如何变得更重要

阿里巴巴争夺战,传言是由于马云等管理股东将失去阿里巴巴集团“控制权”,以及马云之“阿里巴巴集团首席执行官”位置可能发生变化。

由于企业“控制权”,是来源于资本与股份的意志,加之双方事先有了“契约”约定,并且阿里巴巴公司尚有完整的公司治理机制进行保障,相信这里不应该存在所谓的“控制权”之争。

至于马云 “首席执行官”的担忧,相信如果马云变得更加重要,则将不会存在这种担忧。那么,马云何以变得更加重要呢?如果马云及其团队们具有不可替代的核心竞争力,能够给阿里巴巴集团及股东们创造更大的价值,并且有“舍我其谁”的优势,相信马云等就会自然变得更加重要,也相信雅虎、软银也就难以舍弃“马云们”,所谓的“首席执行官”位置的担忧,也就可能是杞人忧天了。值得注意的是,虽然马云也是阿里巴巴集团的股东,但是更多的时候将是扮演另外一种身份和角色——“职业经理人”,这也应该是马云最为重要的身份。根据公司治理的基本原则,股东利益是公司最高利益,股东大会是公司最高权力机关,董事及董事会是在股东大会的授权之下代表股东行使权利而管理公司的治理机构,而职业经理人只不过是具体执行董事会的决策罢了。很显然,如果董事或职业经理人违背了股东的意志或背叛了股东的利益,相信股东们是能够通过手中的“权力”做出理性的抉择。

另外,根据阿里巴巴香港上市《招股说明书》的相关公开内容,阿里巴巴上市公司所使用的“阿里巴巴”商标及相关专利技术依然归属于阿里巴巴集团(阿里巴巴上市公司只是获授权使用),同时,“有关订立涉及阿里巴巴核心业务出售之交易,及订立涉及专卖、出售或转让阿里巴巴或其附属公司所持淘宝、支付宝的交易”,“在中国地区以外扩展或进军新业务”,“任何12个月内发生债务或担保,而就本公司(指阿里巴巴上市公司)和附属公司而言,单一交易所涉款项超过1.5亿美元,或合计超过三亿美元”,“批准修订或修改公司组织章程大纲或细则”,“批准本公司(指阿里巴巴上市公司)或本公司全部或绝大部分资产自行或与其他人士或该人士的直接或间接附属公司合并、换股安排、整合或其他重组其他有关合并、换股安排、整合或其他重组根据法例、规例、上市规则需由股东投票”、“批准直接或间接致使阿里巴巴集团按全面摊薄基准计算持有本公司已发行有投票权股份少于55%(减除雅虎及其受控联属公司所持的股权百分比)的行动”等诸多事项,均需要获得雅虎方面的同意。由此,也能够看出,雅虎在投资阿里巴巴集团时,对董事及职业经理人的权利进行了相对比较严格的制约,即使阿里巴巴上市公司的职业经理人团队“反水”,也不会有太多的“空间”。

虽然,目前阿里巴巴上市公司大部分董事,都是来自于阿里巴巴创始团队,但是这并不意味阿里巴巴就完全属于创始团队,阿里巴巴最终还是归属于股东们。媒体披露,针对目前已经发生的分歧,阿里巴巴方面回应称“两家公司(雅虎和阿里巴巴上市公司)的博弈可能还需很长时间”,事实上,可能不是“雅虎”与“阿里巴巴上市公司”的争斗,而应该是“雅虎”与阿里巴巴上市公司“职业经理人”的博弈——因为“雅虎”作为阿里巴巴上市公司的实际股东,并不需要与自己投资的公司进行争斗。最后归于一句话:多合作,少争斗,如果不被放弃,就成为别人心中最为重要的!如此,才可能有真正谈判的价码!

范文十:AOL收购雅虎或掌握企业培训阿里巴巴4成股权

10月12日,马云在出席中国计算机大会时首次公开表态称,虽然外资是阿里巴巴的控股大股东,但外资不会控制公司,自己会掌控阿里巴巴的未来。想不到马云信心满满发表完演讲不到两日,阿里巴巴的控制权又面临新的考验。

美国时间10月14日,由于《华尔街日报》报道美国在线(AOL)近日就收购雅虎一事与包括银湖(Silver Lake Partners)、黑石(Blackstone Group LP)在内的数家PE机构接触,雅虎股价周三大涨12.92%.紧随其后,彭博社又报道称,“雅虎将在高盛协助下对AOL收购举措进行防御”。

至少截至目前,这场收购案所涉各方均未对媒体上述报道做出公开回应,但业界的热议已被触发,而中国本土最关心的问题当然是——马云怎么办?

刚刚从时代华纳分拆独立不足一年的AOL,目前市值仅仅26.6亿美元,而雅虎的市值则高达214亿美元,9倍于AOL的市值,令这场并购更似是无稽之谈。但很多市场人士看得明白,这场收购案的真正主角并非AOL,而是PE机构。

对于马云,问题在于,PE为何而来?只要稍微熟悉PE的业内人士都知道,在西方有“食腐者”恶名的PE绝对是有备而来,远不比雅虎创始人杨致远这样的“兄弟”好说话。而马云必须重新估量,一旦掌握阿里巴巴近四成股权的不是雅虎,而是虎视眈眈的PE,手中只有7.43%阿里集团股权的马云还可以继续平静地说“自己掌握阿里的未来”吗?

无论这桩尚处在传闻中的并购能否走到最后,都给了马云一个清楚的信号:随着阿里巴巴的壮大,“大股东旁落”的危险性正在一步步扩大。

想要掌握自己命运?马云必须尽快出手。

PE是真正的主角

“AOL可能是一个陪衬”,这种解读听起来正越来越接近事实。

AOL刚刚于去年底经历了大幅重组,其自身财力有限是不争的事实。虽然公司近半年来发动了多起并购,但对象多为一些有潜质的中早期公司,远无法与雅虎这样的互联网巨头相提并论。有分析师甚至在报告中指出,AOL与雅虎的业务模式确实有一些交集,但现实是“雅虎收购AOL可能会更加容易”。

数位资深IT人士也向本刊记者分析指出,雅虎和AOL两家公司同处于“江河日下”的局面,捆绑在一起,并不能看到太多新机会。从自身战略发展角度考量,收购雅虎的目的性并不明确。

若单独评价雅虎的价值,其本土经营正处在挣扎局面,真正有吸引力的反倒是其在亚洲地区的几项投资——日本雅虎和中国的阿里巴巴集团。但这些板块与AOL的业务并无交集,如果花很大精力完成收购再拆分转卖,也许是笔不错的生

意,但与目前AOL的既定战略不符,倒更像是PE机构密谋炮制的演出剧本。

阿里巴巴目前仅有B2B业务在香港上市,已经拥有高达770亿港元的市值,其更具垄断性质的淘宝网及支付宝两大业务板块目前仍“待字闺中”。市场普遍认同阿里巴巴集团整体的估值应该至少在250亿到300亿美元左右。

“阿里巴巴股权至少值120亿美元,日本雅虎值60亿美元,另外公司还有30亿到40亿美元现金。PE如果能把这些一个个卖了,那Yahoo网站本身就成了免费了,用来和AOL合并……PE的如意算盘打得太如意了!”一位硅谷资深IT人士向本刊记者分析认为,PE联合收购雅虎的这桩交易,听起来太完美,但操作起来非常复杂。

那么,PE利于他们最擅长的杠杆交易(LBO)来撬动雅虎这样的巨人,究竟有多大的可操作性呢?

PEHub的主编丹??普里马克(Dan Primack)在《财富》在线撰文,为野心勃勃的PE算了一笔账。他以雅虎目前手握阿里巴巴39%股份的110亿美元估值为基础,结论是PE需要准备至少38亿美元来完成对雅虎的收购。

通常PE机构针对单个项目的投资金额不能超过其募集资金总额的10%,普里马克称,目前活跃资金实力超过100亿美元的美国PE机构大约有15家,所以,他判断38亿美元必须靠多家PE联合完成。

“理论上钱是凑得够,但真正操作起来,并不容易。”普里马克表示。

根据国外媒体的跟踪报道看来,除了AOL这一个选项,PE们最近又积极找来例如新闻集团这样的大买家作为战略合作伙伴的备选。种种信号都在显示,PE似乎已认准了这是一桩大有可为的生意。

马云安全否?

马云与雅虎之间就阿里巴巴集团股权回购一事的冲突,刚刚在上个月被雅虎的CEO巴茨给捅到各大媒体的新闻头条。

不过,两家企业冷静下来,最终还是出于利益交集和多年合作友谊,令这件冲突重新回归为一件“家务事”,关起门来慢慢处理。

随着阿里巴巴的业绩日渐名声在外,无疑会吸引越来越多的捕食者,伺机而动。

不幸的是,阿里巴巴很明白,公司这位“第一大股东”如今早已是虎落平阳,很难再重现昔日的辉煌。

“今天的雅虎,早已不比五年前了。”一位不愿透露姓名的阿里巴巴内部人士回忆起当年雅虎同马云谈判时的高高在上、不可一世,感慨万千。而机警的马云,不可能不会意识到自己的大股东随时都面临被收购的危险,想要把“大股东落旁”的危机继续当做“家务事”来处理的美好愿意已越来越不偏离现实。

“这个资产如果落到PE手里,对马云来说,将是最坏的结果。”

一位市场人士向本刊记者指出,PE一向是以资产最大化为目的,在其退出过程中,一则会选择推动淘宝网和支付宝提前上市,二则不排除将手中股份转卖给阿里巴巴的竞争对手,比如财大气粗的百度,又或者以此胁迫马云高价回购。

这里的每一招都足以令马云心惊肉跳。而相比之下,巴茨的愿望则简单多了——雅虎不过是想先攥着阿里巴巴的这点股份,催促马云快点完成淘宝网和支付宝的上市,便“风紧扯呼”。

另一种大胆猜测是马云主动反购雅虎。不过,多位市场人士向本刊记者分析指出这种操作的可能性极少。理由并不是马云买不起,而是买回来并无太大用处,聪明如马云,应该不会花这笔“冤枉钱”。

马云面对疲弱不堪的雅虎,目前惟一掌握主动权的出路,似乎只能尽快让雅虎如愿,完成上市计划。一位接近淘宝网的IT产业人士告诉本刊记者,事实上淘宝网针对员工的股权激励方案早已在暗中制定中,但是阿里巴巴官方至今对淘宝网的上市日程表仍守口如瓶。

“雅虎还没有那么糟”

雅虎最近的日子确实波折不断。9月,数位高管离任以及与阿里巴巴股权矛盾的公开化,已令现任CEO巴茨陷入信任危机。而美国时间10月14日,雅虎网站又出现死机事故,其首页长达45分钟无法访问。

市场分析师对雅虎的竞争力一直评价不高,其身边不仅有YouTube和Facebook这样的强有力的内容竞争者,Google的广告交换项目也在不断吞食雅虎在显示广告方面的市场份额。

不过,2010年雅虎最明智的举动是砍掉了搜索业务部门,而改用微软必应(Bing)搜索引擎。在这个为期十年的搜索合作交易中的前五年,雅虎将得到88%的搜索广告收入。

“砍掉搜索,可以裁掉很多人力,前五年里微软几乎拿不到什么钱,而雅虎还有五到十年有钱可分,相信这五年如果专心打造一个媒体企业,雅虎还有机会。”前述硅谷资深IT人士向记者表示,雅虎以前是一个“精神分裂”的公司,但自从它放弃了先前“一手抓技术、一手抓内容”的战略而纯粹专注于媒体内容,未来并不排除再创辉煌的可能性。

该人士坚持认为,虽然经过微软收购雅虎一事,投资者对雅虎的成见很深,但“雅虎并没有那么糟”。

而这也许正是马云目前最需要祈祷的——雅虎若能挺过这一关,对阿里巴巴来说,当是眼下可以期待的最好的结局。

绩效(Performance)

什么是绩效

“绩效”一词来源于管理学,不同的人对绩效有不同的理解。有的人认为,绩效是指完成工作的效率与效能;有人认为绩效是指那种经过评估的

工作行为、方式及其结果;更多的人认为绩效是指员工的工作结果,是对企业的目标达成具有效益、具有贡献的部分,在企业的管理中常被用在人力资源的研究评估中。

绩效是组织为实现其目标而开展的活动在不同层面上的有效输出。

综上所述:绩效是成绩与成效的综合,是一定时期内的工作行为、方式、结果及其产生的客观影响。在企业中,员工的绩效具体表现为完成工作的数量、质量、成本费用以及为企业作出的其他贡献等。

绩效的特点

它具有多因性、多维性和动态性。

1、多因性

多因性是指一个人的绩效的优劣取决于多个因素的影响,包括外部的环境、机遇,个人的智商、情商和它所拥有的技能和知识结构,以及企业的激励因素。

2、多维性

多维性就是说一个人绩效的优劣应从多个方面、多个角度去分析。才能取得比较合理的、客观的、易接受的结果。

3、动态性

动态性即一个人的绩效随着时间、职位情况的变化而变化的。