埃林彼林的资料

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范文一:彼得·林奇的投资哲学(三)

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范文二:彼得林奇的成功投资

彼得林奇《彼得林奇的成功投资》

但斌《时间的玫瑰》

杰里米西格尔《投资者的未来》

马尔基尔《漫步华尔街》

曼昆《经济学》

戴维迈尔斯《社会心理学》

罗杰洛温斯坦《一个美国资本家的成长》

格雷厄姆《聪明的股票投资人》

建议一定要读后来经过巴菲特、卡拉曼等很多大师们修订的第五版。 饶育蕾《行为金融学》复旦大学出版

塞斯卡拉曼《安全边际》

张志雄《华人杰出投资者》

巴菲特《五十六年给股东的信》

菲利普费雪《怎样选择成长股》

查理芒格《所有的东西》

乔尔格林布雷特《你能成为股市天才》

乔尔格林布雷特《哥伦比亚商学院讲义》

张志雄《投资大家比尔米勒》

马丁惠特曼《攻守兼备》

安东尼波顿《安东尼伯顿的成功投资》

曹仁超《三部曲》

尼古拉塔勒布《黑天鹅》

艾伦冯库思等《投资学》

约翰戈登《伟大的博弈》

爱德华李费佛《股票做手回忆录》

尼德霍夫《投机教父回忆录》

张化桥《一个证券投资分析师的醒悟》

马尔泰尔《巴菲特和索罗斯》

格雷厄姆《证券分析》

格雷厄姆《华尔街教父回忆录》

拉斯特韦德《逃不开的经济周期》

阅读详情:http://www.wenku1.com/news/590819ABD2F8027E.html

范文三:彼得林奇的成功投资

1. 要了解你所持股公司的性质以及你持有其股票的具体原因。“它真的是在上

涨!”这样说并不可靠。

2. 通过对你所持有的股票进行分类,你可能会更清楚你希望从中得到什么样的

回报。

3. 大公司的股票往往涨得慢而,小公司的且受票往往涨得快。

4. 如果你期望某家公司能够从某一件特定产品的销售中获得巨额利润,那么你

应该考虑一下公司的规模。

5. 寻找那些已经盈利并且它们的成功正在被不同的公司模仿的小公司。

6. 对于那些年增长率能达到50% -100%的公司应持一种怀疑态度。

7. 避免购买那种热门行业中热门公司的股票。

8. 不要相信多样化经营会带来利润,通常情况下多样化经营会令公司的情况更

加恶化。

9. 风险大的投资几乎不会带来任何的回报。

10. 在股票第一次上涨时最好不要购买它,要等着看看公司的计划是否有效。

11. 普通人员要比专业人士早数月甚至几年时间从工作中获得有巨大价值的信

息。

12. 不要轻信某些所谓知道内部消息的人所提供的消息。

13. 一些股票的信息,特别是来自这一领域的某个专家的信息可能会非常有价

值。但是在造纸业工作的人们通常也能给出制药业股票的信息,而在卫生保健业工作的人们也会提供有关造纸业情况的信息。

14. 应该购买那种看起来很沉闷、普通、不再流行并且还没有引起华尔街专家兴

趣的公司的股票。

15. 处于不增长行业中稳健增长的公司(增长率为20%-25%)是最理想的投资对

象。

16. 寻找那种有“壁龛”的公司。

17. 当购买处于困境中的公司股票时,要寻找那种在困境中仍有较好财务状况的

公司而要避开那种背负着大量银行债务的公司。

18. 没有债务的公司不可能破产。

19. 管理者的能力可能很重要,但是这一点很难估计。你购买某一家公司股票的

基础是建立在对该公司前景的预测上,而不是建立在该公司总裁的履历或者讲演的能力上。

20. 一家处于困境中的公司成功转型后会赚一大笔钱。

21. 仔细考虑市盈率。如果股票的价格被严重高估了,即使公司其他的情况都不

错,你也不可能从这种股票上赚到钱。

22. 紧密-关注公司某一方面的情况,用这种方法来监视公司的发展。

23. 寻找那种一直在回购自己股票的公司。

24. 要研究公司连续几年的派息记录以及在经济衰退期它是如何维持自己的收

益的。

25. 寻找那种机构投资者持股量少或者机构投资者根本就不投股票。

26. 如果其他悄况都一样,管理者自己大量购买本公司股票的公司要比那种管理

者不购买本公司股票的公司更值得投资。

27. 公司员工购买本公司的股票是一个好的兆头,特别是当公司内不少员工都在

购买本公司的股票时情况更好。

28. 每个星期至少用一个小时的时间来做投资研究,只计算自己获得了多少股息

以及自己的损益情况是没有什么意义。

29. 要有耐心。在关注股票时不要激动。

30. 只依据报表中的账面价值来购买股票是非常危险的。只有真实价值才最可

靠。

31. 当对股票情况有所怀疑时,就多等待一段时间。

32. 在选择一只新股票作为投资对象时,你所花费的时间和精力应至少与你购买

一台冰箱花的时间和精力一样多。

阅读详情:http://www.wenku1.com/news/85C9A3BA333A3D29.html

范文四:彼得.林奇的投资理念

股票天使——彼得.林奇的投资理念

彼得·林奇是华尔街著名投资公司麦哲伦公司的总经理。上任几年间他便将公司资产由2000万美元增长至90亿美元,《时代》周刊称他为"第一理财家",《幸福》杂志则赞誉他为"股票投资领域的最成功者……一位超级投资巨星"。他在投资理念上有自己独到的见解,也许能给投资理财者一些启发。

一、不要相信各种理论。多少世纪以前,人们听到公鸡叫后太阳升起,于是认为太阳之所以升起是由于公鸡打鸣。今天,鸡叫如故。但是每天为解释股市上涨的原因及华尔街产生影响的新论点,却总让人困惑不已。比如:某一会议赢得大酒杯奖啦,日本人不高兴啦,某种趋势线被阻断啦,"每当我听到此类理论。我总是想起那打鸣的公鸡"。

二、不要相信专家意见。专家们不能预测到任何东西。虽然利率和股市之间确实存在着微妙的相互联系,我却不信谁能用金融规律来提前说明利率的变化方向。

三、不要相信数学分析。"股票投资是一门艺术,而不是一门科学"。对于那些受到呆板的数量分析训练的人,处处都会遇到不利因素,如果可以通过数学分析来确定选择什么样的股票的话,还不如用电脑算命。选择股票的决策不是通过数学做出的,你在股市上需要的全部数学知识是你上小学四年级就学会了的。

四、不要相信投资天赋。在股票选择方面,没有世袭的技巧。尽管许多人认为别人生来就是股票投资人,而把自己的失利归咎为悲剧性的天生缺陷。我的成长历程说明,事实并非如此。在我的摇篮上并没有吊着股票行情收录机,我长乳牙时也没有咬过股市交易记录单,这与人们所传贝利婴儿时期就会反弹足球的早慧截然相反。

五、你的投资才能不是来源于华尔街的专家,你本身就具有这种才能。如果你运用你的才能,投资你所熟悉的公司或行业,你就能超过专家。

六、每支股票后面都有一家公司,了解公司在干什么!你得了解你拥有的(股票)和你为什么拥有它。"这只股票一定要涨"的说法并不可靠。

七、拥有股票就像养孩子一样--不要养得太多而管不过来。业余选股者大约有时间跟踪8-12个公司,在有条件买卖股票时,同一时间的投资组合不要超过5家公司。

八、当你读不懂某一公司的财务情况时,不要投资。股市的最大的亏损源于投资了在资产负债方面很糟糕的公司。先看资产负债表,搞清该公司是否有偿债能力,然后再投钱冒险。

九、避开热门行业里的热门股票。被冷落,不再增长的行业里的好公司总会是大赢家。

十、对于小公司,最好等到他们赢利后再投资。

十一、公司经营的成功往往几个月、甚至几年都和它的股票的成功不同步。从长远看,它们百分之百相关。这种不一致才是赚钱的关键,耐心和拥有成功的公司,终将得到厚报。 十二、如果你投资1000美元于一只股票,你最多损失1000美元,而且如果你有耐心的话,你还有等到赚一万美元的机会。一般人可以集中投资于几个好的公司,基金管理人却不得不分散投资。股票的只数太多,你就会失去集中的优势,几只大赚的股票就足以使投资生涯有价值了。

十三、在全国的每一行业和地区,仔细观察的业余投资者都可以在职业投资者之前发现有增长前景的公司。

十四、股市下跌就象科罗拉多一月的暴风雪一样平常,如果你有准备,它并不能伤害你。下跌正是好机会,去捡那些慌忙逃离风暴的投资者丢下的廉价货。

十五、每人都有炒股赚钱的脑力,但不是每人都有这样的肚量。如果你动不动就闻风出逃,你不要碰股票,也不要买股票基金。

十六、事情是担心不完的。避开周末悲观,也不要理会股评人士大胆的最新预测。卖股票得是因为该公司的基本面变坏,而不是因为天要塌下来。

十七、没有人能预测利率、经济或股市未来的走向,抛开这样的预测,注意观察你已投资的公司究竟在发生什么事。

十八、你拥有优质公司的股份时,时间站在你的一边。你可以等待--即使你在前五年没买沃玛特,在下一个五年里,它仍然是很好的股票。当你买的是期权时,时间却站在了你的对面。

十九、如果你有买股票的肚量,但却没有时间也不想做家庭作业,你就投资证券互助基金好了。当然,这也要分散投资。你应该买几只不同的基金,它们的经理追求不同的投资风格:价值型、小型公司、大型公司等。投资六只相同风格的基金不叫分散投资。

二十、资本利得税惩罚的是那些频繁换基金的人。当你投资的一只或几只基金表现良好时,不要随意抛弃它们。要抓住它们不放。

阅读详情:http://www.wenku1.com/news/1C179574B8E316C7.html

范文五:彼得·林奇的成功投资

寻找中国特色的10倍股

彼得·林奇在美国基金业的地位如同乔丹在 NBA,我很荣幸有机会翻译了彼得·林奇的著作《彼得·林奇的成功投资》(One Up OnWall Street)。这是林奇专门写给业余投资者的投资入门书,业余投资者在股票投资中想要知道的问题,几乎都可在本书里找到答案。怪不得连最著名的投资大师巴菲特都会说:“如果我要送给我孙子生日礼物, 我就买彼得·林奇的书给他们! ”

但是在佩服之余,我也发现了一个问题:林奇寻找涨10倍的股票的选股策略在美国股市非常成功,但在中国这个新兴的股市投资,林奇的选股策略会成功吗?

于是当翻译工作完成后,我就开始集中精力思考以下三个问题:第一,中国股市有很多10 倍股吗?第二,应用林奇的选股标准,能够寻找到中国股市的10倍股吗?第三,与美国股市相比,10倍股有什么不同的中国特色吗?

答案如下:

第一, 中国股市在过去10 年产生了很多10 倍股。 根据 Wind 资讯统计数据表明:在过去10 年多期间 (1997.01.01-2007.10.15),在中国股市目前近1500 家上市公司中,共有230只股票涨幅超过10倍,平均每6.5 只股票里就有一只是10 倍股;在过去5年多期间(2002.01.01-2007.10.15), 共有78只股票涨幅超过10 倍,平均每19只股票里就有一只是10 倍股;在过去1年多期间 (2006.01.01-2007.10.15),共有108 只股票涨幅超过10 倍,平均每14 只股票里就有一只是 10 倍股。

第二, 应用林奇的选股标准,能够寻找到大部分中国股市的10倍股。 林奇主张只选择那些自己生活和工作中对其产品和服务非常熟悉的上市公司股票,要重点选择那些业绩持续快速增长的成长股、即将进入或处于上升阶段的周期股、拥有大量未在财务报表上显示的隐蔽资产股。

在中国的 10 倍股当中, 比如苏宁电器(股吧,行情,资讯), 上市 3 年多上涨 78倍, 是每个人都非常熟悉的家电大卖场;万科 A,上市 10 年多上涨 43 倍,是每个人都非常熟悉的房地产开发商;五粮液(股吧,行情,资讯) 10 年上涨44 倍, 贵州茅台(股吧,行情,资讯) 6 年上涨 24 倍,张裕 A3 年上涨 13 倍, 双汇发展(股吧,行情,资讯)10 年上涨 34 倍等,这些都是我们日常生活中非常熟悉的消费品公司, 也都是林奇非常喜欢的典型快速增长股。

再比如中信证券(股吧,行情,资讯),上市近 4 年上涨 30 倍, 是每个投资者都非常熟悉的证券公司;海螺水泥(股吧,行情,资讯),5 年上涨 25 倍, 是各大建筑工地经常见到的水泥品牌。 这两家公司属于林奇非常擅长的周期型股票,而且在行业周期低谷时大规模收购兼并,为后来的快速增长创造了良好的基础。 还有很多房地产公司大牛股都属于处在周期性上升阶段的周期股。

再比如过去 3 年驰宏锌锗(股吧,行情,资讯)上涨 41 倍, 云南铜业(股吧,行情,资讯)和锡业股份(股吧,行情,资讯)上涨 22 倍, 中金黄金(股吧,行情,资讯)上涨 16 倍,山东黄金(股吧,行情,资讯)上涨 13 倍, 这些公司有着大量的稀有金属矿藏,都属于林奇定义的隐蔽资产型公司股票。

第三, 尽管几乎所有的 10 倍股都是业绩大幅增长的优秀公司。但中国经济环境与美国不同,上市公司增长路径与美国不同,因此在中国股市寻找 10 倍股有不同于美国的中国特色。 比如中国独特的酒文化,成就了五粮液和贵州茅台这两只 10 倍股; 中国上市的证券公司的稀缺性,在一定程度上成就了中信证券、宏源证券(股吧,行情,资讯)等券商大牛股。尤其是中国的隐蔽资产型公司股票与美国有很大差别。 由于历史原因所致,中国很多公司是部分上市,而美国大部分公司是整体上市,所以中国有不少公司具有母公司资产注入概念,其隐蔽资产不是在上市公司,而是在母公司。

在我们的眼皮底下虽然有那么多 10 倍股,不过由于大多数人没有仔细阅读林奇的这本书,没有像林奇那样专注于寻找 10 倍股,而是成天只顾寻找 10%的涨停股,结果错失大牛股。

最后,我想说的是,正如我们学习乔丹如何打篮球,并不意味着我们要死搬硬套模仿他的每一个动作细节,我们只能借鉴大师的经验,根据自己的能力条件和经验水平,不断实践摸索,寻找既有中国特色又有个人特色的10 倍股。

《彼得·林奇的成功投资》

内容提要

本书是《纽约时报》最佳畅销书,超过百万销量。有史以来最伟大的投资专家彼得·林奇的经典佳作,投资者必备的国际畅销书。作者用浅显生动的语言娓娓道出了股票投资的诸多技巧。作者向广大的中小投资者提供了简单易学的投资分析方法,这些方法是作者多年的经验总结,具有很强的实践性,对于业余投资者来说尤为有益。本书作者首先告诉投资者的就是这样一条投资规则:不要相信投资专家的建议!作者认为投资者只要对股票认真做一些研究,其成绩不会比专家差。作者认为业余投资者有很多先天的优势,如果他们把这些优势发挥出来,在投资时就会比专家做得还出色。

作者简介

彼得·林奇是美国、乃至全球首屈一指的投资专家,他对共同基金的贡献,就像乔丹对篮球的贡献,其共同之处在于把投资变成了一种艺术,把投资提升到一个新的境界。在他掌管麦哲伦基金期间所创下的投资报酬率在股市的历史里,几乎无人能出其右。该基金也成为世界上最成功的基金。

彼得·林奇一直以他的选股能力而著称,他又一句名言:只要用心对股票做一点点研究,普通投资者也能成为股票投资专家,并且在选股方面的成绩能像华尔街的专家一样出色。

林奇说,对于外行人来说投资机会随处可见。只要仔细观察一下商业的发展趋势,留心一下周围的世界,从购物中心到自己工作的地方,你就可以比专业分析人员更早地发现那些潜在的会大获成功的公司。

约翰·罗瑟查尔德,在《时代》、《财富》、《价值》以及《纽约时报书评》等刊物上发表过文章。他是Fool and His Money和Going for Broke两本书的

作者,也是Beating the Street 和Learn to Earn两本书的合著者。他目前居住在佛罗里达州的迈阿密滩。

《彼得·林奇的成功投资(修订版)》

作者简介

彼得·林奇是美国,乃至全球首屈一指的投资专家,他对共同基金的贡献,就像乔丹对篮球的贡献,其共同之处在于把投资变成了一种艺术,把投资提升到一个新的境界。 彼得·林奇出生于1944年,1968年毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院,取得MBA学位;1969年进入富达管理公司研究公司成为研究员,1977年成为麦哲伦基金的基金经理人。 在1977-1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务的13年间,该基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元,基金投资人超过100万人,成为富达的旗舰基金,并且是当时全球资产管理金额最大的基金,其投资绩效也名列第一。13年间的年平均复利报酬率达29%。目前他是富达公司的副主席,还是富达基金托管人董事会成员之一。现居住在波士顿。

1990年,彼得·林奇退休,开始总结自己的投资经验,陆续写《自得·林奇的成功投资》《战胜华尔街》《学以致富》,轰动华尔街。

内容提要

本书是最受普通投资者欢迎与推崇的投资经典之一:

自出版后的10年间,销量超过百万册,畅销全球。

鼓励普通投资者建立战胜专业投资者的信心

普通投资者只要动用3%的智力,即使没有富裕的金钱、良好的专业教育,也一样可以获得良好的投资回报,甚至超过华尔街的专家。

普通投资者更有机会在生活中早于专业投资者发现上涨10倍的大牛股。 系统讲述了一套简单易学的股票投资策略

利用自身优势,在工作场所或消费时就能发现优秀的公司。

将股票分为6大类型逐一分析,总结出10倍股的13个特点,提醒避开6种危险股。

如何构建投资组合,应持有的合理股票数量,买入、卖出股票的最佳时机。 如何从证券公司、公司年报等渠道获得信息。

如何利用市盈率、每股账面价值等进行投资分析,在财务报表中找到真正值得参考的数据,在看似没有机会的股票中找到“黑马”。

分析常见的投资心理误区,帮助投资者避开投资陷阱

没有深奥的理论,让一窍不通的投资者也能心领神会

阅读详情:http://www.wenku1.com/news/A2F1C9009B04F670.html

范文六:彼得·林奇的投资哲学

彼得·林奇的投资哲学

彼得·林奇被誉为“全球最佳选股者”,并被美国基金评级公司评为“历史上最传奇的基金经理人”。以下是彼得·林奇的投资哲学——

一直以来,我都是技术厌恶者。我个人的经验表明,不追赶潮流的人才能成为成功的投资者。事实上,我所知道的绝大多数有名的投资者(首当其冲的就是沃伦·巴菲特)都是技术厌恶者,他们从来不买自己不了解情况的公司的股票,我也一样。

我认为“股价”是投资者所能找到的最没有价值的信息,却又是最容易找到的信息。 我赞同这个观点:公司收益迟早会影响到证券投资的成败,而今天、明天或者未来一周的股价波动只会分散投资者的注意力。

彼得·林奇没有建议你仅仅因为喜欢在某家商店买东西就购买它的股票,也没有建议你仅仅因为某家厂商生产你最喜欢的产品或者因为你喜欢某家酒店的饭菜就购买它们的股票。喜欢一家商店、一件产品或者一家酒店是对一家公司产生兴趣的很好的理由,并且可以把它的股票列入你的研究名单,但这并不是购买该公司股票的充分理由。在你还没有对公司的收益前景、财务状况、竞争形势、发展计划等情况研究之前,千万不要所买它的股票。

如果你拥有一家零售业公司的股票,在分析它的情况时,另一个关键点是要确定该公司的扩张期是否即将结束──我把这称作是“最后的机会”。

你必须留意公司未来收益增长的来源以及何时它的发展速度会放慢。

那些赔钱的股票让我注意到很重要的一点是,即你没有必要在所选择的每一只个股上都赚钱。依照我个人的经验,在我们所构造的资产组合中如果有60%的个股能够赚钱,这就是一个令人非常满意的资产组合了。

将1000美元投资于一只业绩很差的股票,最坏的情况也就是损失1000美元。而将1000美元投资于一只行情不错的股票,也许几年之后投资者可以赚到10000美元、15000美元,甚至20000美元。投资者只要挑选到少数几只业绩非常好的股票,就可以获得一生的投资成功,他们从这几只业绩不错的股票上赚到的钱会远远超过在那些差股票上遭受的损失。 指望依靠短线投资赚钱谋生就像指望依靠赛车、赌牌谋生一样,机会非常渺茫。

历史告诉我们,市价的回落(下降10%或者更多)每隔几年就会发生一次,熊市行情(下降20%或更多)每隔6年就会出现一次。而市场崩溃的行情(下降30%或更多)从1929—1932年的大崩溃之后发生过5次。

至少有三个很好的理由可以解释为什么不要管彼得·林奇所购买股票的类型——(1)他有可能错(我的资产组合中那个长长的赔钱股票的名单一直在提醒我,所谓的精明投资者大约有40%时间的表现都非常愚笨);(2)即使他的选择是正确的,你也不可能知道什么时候他或许已经改变了主意并将股票卖掉了;(3)你已经获得了很好的分析股票的消息来源,并且这些消息就在你的身边。你如果能像我一样把它们进行分类,这些消息将会对你更加有用。

当我回首这些往事时发现,很显然,学习历史和哲学比学习统计学对从事投资的帮助更大。股票投资是一门艺术,而不是一门科学,因此,一个受过严格量化教育的人在投资时往往会遭遇更大的不利。

彼得·林奇的投资哲学(二)

那些认为华尔街的专家们都在拼命寻找购买前景看好股票的理由的人,对华尔街的了解还是太少。基金管理者们最有可能寻找的是没买这类股票的理由,这样,他就可以在这种股票上涨时提供合适的理由来为自己没买的举动辩解。

事实上,当面临在一家默默无闻的公司股票上大赚一笔和确保在一家已被认可的公司的

股票上损失较少这两种选择时,无论是典型的共同基金管理人员、养老基金管理人员,还是公司资产组合管理人员,都会欣然选择后者。能赚大钱固然好,但在投资时更为重要的是当你的投资策略失败时,让自己的损失尽可能少一些。

我所希望购买的股票恰恰是传统的基金管理人员忽略的股票,换言之,我将继续尽可能地像一个业余投资者那样思考投资上的问题。

你没有必要在投资时搞得像一个机构投资者那样,如果你像一个机构投资者那样进行投资,你的业绩注定也会像一个机构投资者那样,而在很多情况下,机构投资者的业绩并不很出色。

坦白地讲,人们没有办法把投资与赌博完全分离开来并把其归到一个可以让我们安心的高雅类别中去,安全的放钱场所和不安全的放钱场所之间没有绝对的分界线。直到20世纪后期,普通股票才最终获得了“谨慎投资”的称号(而在这之前人们纷纷斥责买股票跟在酒吧间里赌博没有什么区别),而恰恰就是在这个时期,被高估的市场使得购买股票更像赌博而不是投资。

从历史看,股票通常周期性地被看成是投资或者赌博,而且都是在不应该被这样认为的时候。通常在炒股的风险非常大时,人们更容易把它当成是一种谨慎的投资。

对于我来说,投资只是一种赌博。在此期间,你必须努力使结果向着有利于你的方向倾斜,而不用管它到底是大西洋城公司、标准普尔500指数还是债券市场。事实上,股票市场让我想起最多的就是明扑克游戏(stud poker)。

如果我购买的股票中有70%的走势与我预测的一样,我就很高兴了。但是如果有60%的走势与我预测的一样,我就会心存感激。因为只要预测成功60%的股票走势,就可以在华尔街创造一个让人羡慕的纪录。

很显然,购买股票已经成为一个值得进行的赌博──只要你懂得游戏的规则,并且只要你拥有股票,新的机会就会不断出现。由此我认为投资股票的获利机会远比纸牌游戏多,如果你拥有10只股票,赚钱的机会就会更大。

你可以在购买股票时只交纳一半现金,在交易中这被称作“保证金购买”,但是每一次当你用保证金购买的股票的价格下跌时,你就必须在账户上存入更多的现金。但是在买房子时就不会发生这种事情,如果房子的市价下跌了,你不用拿出更多的现金,即使是房子坐落在萧条的石油产区。

难怪人们在房地产市场上赚钱而在股票市场上赔钱,他们选房子时往往要花几个月的时间,而选择股票时却只花几分钟的时间。事实上,他们在买微波炉时所花的时间也比选股票时多。

彼得·林奇的投资哲学(三)

只将你能承受损失的资金投资到股票市场,并且要保证这笔损失在可以预见的将来不会影响你的日常生活。

在智商测试中,最好的投资者的智商可能要比平均水平高10%,但要比最高的智商水平低3%。在我看来,真正的天才由于太沉醉于理论上的思考,所以他们的估计总是与股票的实际走势不相符,而股票的实际波动情况要比他们所想象的简单多了。

有能力在信息不完全的情况下作出决定也很重要。华尔街的事情几乎没有清晰地摆在眼前的时候,当事态明朗化时,已经无利可图了。那种需要知道所有数据的科学的思维方式在这里不太适用。

人的本性让投资者们害怕股市里的计时器,这些粗心大意的投资者不断在三种情绪之间变化——关注股市行情,洋洋自得,放弃手中的股票;在股市下跌后或者经济看来已经衰退的时候,这些股票投资者就会变得对股市关注起来,在这种下跌的行情中,他们不能以低价购买好公司的股票;在他们以较高的价格购买股票之后就开始洋洋自得起来,因为他们的股票正在上涨。而这个时候,他们更应该对公司的情况给予充分的关注,但他们却没有这样做。最后,他们的股票不断下跌直到跌至买价之下,他们决定放弃该股票并且慌慌张张地就把股票给卖掉了。

一些人自诩为“长期投资者”,但这种状况只能维持到下一次大跌之前(或者是几乎没有赚到钱)。一旦股市大跌,他们很快就变成了短期投资者,在损失极大或者几乎不赚钱的情况下将股票全部抛出。在不断波动的股市中,人们很容易惊慌失措。

对病人来说,特效药就是可以药到病除的药,而对投资者来说的特效药则是病人要不断地服用才能让病情稳定的药。

在一般情况下,如果你对医生进行调查,我敢打赌,他们当中可能只有一小部分人购买了医药行业的股票,而绝大多数人投资了石油行业的股票;如果你对鞋店的老板进行调查,则结果可能是绝大多数人买了航空业而不是制鞋业的股票,反过来,航空工程师可能更多涉足的是制鞋业的股票。我不清楚为什么股票像草地那样:总是觉得别人的草坪更绿一些。

尽管购买一无所知的股票可能也会很幸运并获得丰厚的回报,但在我看来,他们是在制造不必要的麻烦——这就像马拉松运动员决定在雪橇比赛中捍卫自己的名誉一样。

一方面是专业人士对这个行业经营方式的看法,另一方面则是消费者对一件产品的关注。两方面的看法在选股时都很有用,但具体采用的方式却不一样。

在确定买卖处于所谓的周期性行业公司股票的时机方面,专业优势特别有帮助。

消费者的优势对于从更新更小规模快速发展起来的成功公司,特别是处在零售行业中的这种公司很有帮助。令人高兴的是,在炒股时,无论利用哪一方面的优势,你都可以不受华尔街的常规分析的影响,形成你自己的一套股票分析方法。如果你依赖华尔街的专家,那么你将总是在事后才会得到有用的消息。

第一部分:投资哲理

当前那些著名的投资者中,彼得林奇的名声几乎无人能敌。这不仅仅在于他的投资方式成功通过了实践的检验,而且他坚定的认为,个人投资者在运用他的投资方法时,较华尔街和大户投资者更具独特优势,因为个人投资者因为不受政府政策及短期行为的影响,其方法运用更加灵活。

林奇在富达基金管理公司总结出了自己的投资原则,并且在管理富达的麦哲伦基金中逐渐享誉盛名。自他1977开始管理这只基金到1990年退休,该基金一直位居排名最高的股票型基金行列。

林奇的选股切入点严格遵循自下而上的基本面分析,即集中关注投资者自己所熟悉的股票,运用基本分析法以更全面的理解公司行为,这些基础分析包括:充分了解公司本身的经营现状、前景和竞争环境,以及该股票能否以合理价格买入。其基本战略在他最畅销的一本书“One Up on Wall Street” [Penguin Books paperback, 1989]里有详尽描述.,这本书在帮助个人投资者理解并运用他的方法上给予诸多指导。他最近的一本书“Beating the Street "[[Fireside/Simon & Schuster paperback, 1994]则进一步强调了他第一本书的主题,并提供了他在投资中如何选择公司及行业的具体案例。

基本原则:投资于你所熟悉的股票

林奇是善于挖掘“业绩”的投资者。即每只股票的选择都建立在对公司成长前景的良好期望上。这个期望来自于公司的“业绩”——公司计划做什么或者准备做什么,来达到所期望的结果。

对公司越熟悉,就能更好的理解其经营情况和所处的竞争环境,找到一个能够实现好“业绩”公司的机率就越大。因此林奇强烈提倡投资于你所熟悉的、或者其产品和服务你能够理解的公司。林奇表示,在他的投资选择中,他认为 “汽车旅馆好过纤维光学”,从而在投资过程中,将你作为一个消费者、业余爱好者以及专业人士的三方面知识很好的平衡结合起来。

林奇不提倡将投资者局限于某一类型的股票。他的“业绩”方式,相反是鼓励投资于那些有多种理由能达到良好预期的的公司。通常他倾向于一些小型的、适度快速成长的、定价合理的公司。

投资之前应进行研究。林奇发现许多人买股票只凭借预感或是小道消息,而不做任何研究。通常这一类型的投资者都将大量时间耗费在寻找市场上谁是最好的咖啡生产商,然后在纸上计算谁的股票价格最便宜。

第二部分:寻找买点

虽然彼特·林奇选股着重于基本面并毫不留情的剔除弱势公司,他的一些基本原则在筛选判别中还是非常具实用价值的。我们的首次筛选会排除金融类股。彼得·林奇是个标准的金融股迷,而且在《战胜华尔街》这本书中,他提供了一系列银行类股的筛选方法。不过在我们讨论范围内得排除银行股,因为他们的资金运作很难同其它公司做比较。

如何买进?

找到一个好的公司,我们的投资战略还只成功了一半,如何以一个合理的价格买进,是成功的另一半。林奇在评定股票价值时,对公司盈利水平和资产评估两方面都很关注。盈利评估集中于考察企业未来获取收益的能力。期望收益越高,公司价值越大,盈利能力的增强即意味着股票价格的上扬。资产评估在决定一个公司资产重组过程中非常有指导意义。

仔细分析市盈率

公司潜在的盈利能力是决定公司价值的基础。有时候市场预期会比较超前,以至于以过高的预期高估股票价值,而市盈率则能时刻帮你检查股价是否存在泡沫。该指针比较股票现价与新近公布的每股盈利。一般而言,成长性高的股票允许有较高的市盈率,成长性差的股票市盈率就低。

市盈率如何与其历史平均水平纵向比较?通过研究市盈率在很长时期中的表现,我们应该对该指针的正常水平有个基本的判断能力。这方面的知识帮我们回避那些价格被过高估计的股票,或是适时警告我们:是该抛出这些股票的时候了。假设一个公司各方面都让人满意,但如果价格太高,我们还是应该回避。我们下一步的筛选在于目前市盈率低于过去五年平均水平的公司。这个原则相对严格,除了考察公司目前的价值水平,还要求五年的业绩正增长。

市盈率如何与行业平均水平比较。这个比较能帮助我们认识到公司与整个行业相比股票价格上是否被低估,或至少有助于我们发现这只股票的定价是否与众不同?不同的原因是在于公司本身成长性差?还是股票价值被忽略?林奇认为最理想的是能够发现那些被市场忽略的公司——在某个垄断性强且进入壁垒高的行业占有一定份额。然后再从这些筛选结果里找出市盈率低于整个行业平均水平的公司,这才是我们的最终目标。

第三部分:成长中保持合理价格

选股的最后一个要点,选择市盈率低于公司历史平均水平以及行业一般水平的股票。这一部分我们能看出,彼得·林奇在价值与成长性两者间是怎样找到平衡点的。

比较市盈率与盈利增长率(即peg)

具有良好成长性的公司市盈率一般较高。一个有效的评估方法就是比较公司市盈率和盈利增长率。市盈率为历史盈利增长率一半被认为是较有吸引力的,而这个比值高于2就不太妙了。

林奇调整了评估方法,除盈利增长率外,他还将股息生息率考虑在内。这个调整认可了股息对投资者所得利润的补偿价值。具体计算方法:用市盈率除以盈利增长率与股息生息率之和。调整后,比率高于1被排除,低于0.5较有吸引力。我们的选股也用到这个指针,以0.5为分界点。

盈利是否稳定持续?

历史盈利水平非常重要。股价不可能脱离盈利水平,所以盈利的增长方式能展示一个公司的稳定性与综合实力。最理想的状态是盈利能够持续的保持增长。在实际操作中我们并不会用到任何盈利稳定性指针,但是我们在筛选时应收集每只股票七年的盈利资料。

回避热门行业的热门公司

林奇倾向投资于非成长行业内盈利适度高度增长(20%—25%)的公司。极度高速的盈利增长率是很难持续的,但公司若能持续性的保持高速增长,则股价上扬就在我们可接受范围内了。高成长水平的公司及行业总会吸引大批投资者和竞争者的目光,前者会一窝蜂的哄抬股价,后者则会时不时的给公司经营环境找些麻烦。我们的目标就是要找出每股盈利增长率不高于50%的公司。

第四部分:规模对投资有何影响?

现在我们集中考察市场资金和机构投资者是否对我们所选股票是否有兴趣。

什么是机构持有水平?

林奇认为好的股票往往处于被华尔街忽视的地位。机构持有率越低,相关分析越少,该股票越值得我们关注。

公司规模多大?

小公司较大公司有更大的成长潜力。小公司更易扩张规模,而大公司扩张很有限。例如像星巴克斯那样的小公司与通用电气相比,前者规模增加一倍比后者远来的容易。

资产负债表

资产负债表状况?

合理的资产负债表反映了公司是在扩张还是陷入了困境。林奇对于公司的银行负债及其敏感,因为这些负债时刻有被银行收回的风险。小规模的公司与大规模公司相比,很难通过债券市场融资,因此常通过银行贷款。仔细阅读公司的财务报表,尤其是报表中的注释,有助于看出银行贷款的作用。我们最后一步是确定公司总负债与资产比低于行业平均水平。之所以用总负债这个指针,是因为这个资料包括了所有形式的负债,与行业水平相比较则是因为不同行业比率有不同。通常较高资本密集度高和收益相对稳定的行业,负债率也较高。

第五部分:其他要点

每股净现金

林奇喜欢考察每股净现金水平,看其是否对股票价格有支撑作用,并以此考察公司的财务实力。每股净现金的计算方法:(现金和现金等价物—长期负债)/总股本。每股净现金反应了公司背后的资产,并且对那些处于困境的、即将转型或是资本运作的公司都是重要部分。

内部人员是否买这支股票

内部人员买入股票是个有利信号,尤其是这个信号在许多投资者间传播开来。然而内部人员卖出股票可能有很多原因,他们一般在感觉到这是个吸引人的投资时买入。

公司回购股票吗?

林奇尤其欣赏从那些期望进入其它领域的公司回购自己股票的公司。公司进入成熟期,资金流量超过需求时,就会考虑在市场上回购股票。这种回购行为为股票价格形成支撑点,而且通常发生在公司管理者感觉股票市场价格较低的时候。

股票选择要点 分析应集中于以下影响股票价格的因素 1、寻找市盈率相对盈利增长率和股息生息率来说较低的股票 ——市盈率与盈利增长率和股息生息率相比较 2、寻找市盈率较历史水平低的股票 ——市盈率与其历史水平相比较 3、寻找市盈率低于行业平均水平的股票 ——市盈率与行业平均水平相比较? 4、研究公司的盈利模式,尤其是他们如何应对不景气时期 ——盈利是否持续稳定? 5、寻找负债较低的公司,尤其是银行负债 ——资产负债表是否良好? 6、每股净现金与股票价格高度相关 ——现金运用恰当与否? 7、密切关注盈利增长率高于50%的公司 ——回避热点行业的热点公司 8、小公司更值得关注,他们有更大的成长空间 ——大公司成长缓慢,小公司有更高的成长速度 9、寻找被机构投资者持有率低以及市场跟踪少的股票。 ——机构持有水平是多少? 10、内部人购买股票是个有利信号 ——有内部人购进股票吗?

——公司是否在市场上回购股票

要点总结

金融及房地产行业公司排除在外

公司市盈率水平低于行业中值水平

市盈率水平低于过去五年平均水平

市盈率比上五年盈利增长率与五年股息生息率之和(股息调整后的PEG)小于或等于0.5%

五年期间每股盈利增长率低于50%

股票的机构持有率低于机构总体持有率的中值水平

最新一季度的负债与总资产比率低于同期该行业的中值水平。

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范文七:林逋的资料

对于林逋的资料做了散文化整理,大家可以对林逋有一个更加全面的了解

万古高风林和靖

文/静颐轩主人

初识和靖先生是读他那一首脍炙人口的《山园小梅》:

众芳摇落独暄妍,占尽风情向小园。

疏影横斜水清浅,暗香浮动月黄昏。

霜禽欲下先偷眼,粉蝶如知合断魂。

幸有微吟可相狎,不须檀板共金尊。

这首诗历来被公认为咏梅的绝唱,前此后此皆无出其右者。整首诗浑然天成,把梅花的气清秀骨、幽独超逸的风韵简直是写活了。特别是颔联两句“疏影横斜水清浅,暗香浮动月黄昏。以“横斜”写其姿态,影入水中,美妙至极;以“浮动”写其神韵,香飘月下,沁人心脾。欧阳修说:“前世咏梅者多,未有此句矣”司马光说:“人称其梅花诗,曲尽梅之体态。”王十朋说:“暗香和月入佳句,压尽千古无诗才。”吴沆从咏物角度加以赞扬:“咏物诗,本非初学可及,而莫难于梅、竹、雪。咏梅,无如林和靖‘梳影横斜水清浅,暗香浮动月黄昏’。” 可以说和靖先生以隐士的身份准确地把握住了梅的精神。这一联诗,就成了隐士清高人格的象征。后人有诗怀念林逋说:“清风千载梅花共,说着梅花定说君。”林逋因咏梅而不朽,梅花团林逋的名句而具有了更深的文化蕴味,在后人看来,梅花与林逋已混同为一,梅花就是林逋,林逋就是梅花。

带着对和靖先生的景慕,带着对梅花精神的神往,我来到了杭州,来到了西湖,来到了孤山。对于杭州、西湖的美景,我已无暇欣赏。一种类似于急于拜访故人的渴望超过了一切意念和诱惑。孤山在西湖的南面,依村临水。山并不高峻,却显得清秀空蒙,与西湖湖水的潋滟和谐一致。和靖先生选择此地作为隐居之所,可见他对于自然山水有卓越的审美眼光。就好象提起和靖先生就不能不提到咏梅诗,到了孤山就不能不欣赏梅花了。我来到这里是早春,湖面吹来的微风有一丝料峭,更有一丝清香,那是梅花吐露的。漫山皆梅,梅花开得热烈灿烂,白、黄、紫、红各种颜色都有,我仿佛置身于香雪海的世界。有几棵梅树显得粗壮,那扭动的身躯透露出一种生命的张力。我不知道那是不是和靖先生当年手植的。面对色、形、气绝佳的梅花,谁不会超凡忘俗呢,谁不会对之顿生爱慕之情呢?难怪和靖先生要“以梅为妻”了。

我一面欣赏着孤山这美丽的梅花,一面暗寻着和靖先生的踪迹。这时,有几只体修姿健的水鸟掠过湖面,向孤山这边飞来,转眼隐没在梅花丛中。这些就是和靖先生喂养的仙鹤吗?和靖先生除了喜植梅花外,还喜养鹤。也许是他的“精诚所至”,这些仙鹤便有了灵性,整日像孩子一样围绕着他,而他也像一位慈爱的父亲爱抚着这些仙鹤。和靖先生并不整日呆在山上,他还经常驾一叶扁舟四处游玩。如果此时有人到他的庐舍拜访,那看家的仙鹤就会飞来报信,于是他就引舟返回,所以一般情况下朋友都不会怅然落空。

史载和靖先生流连于这一方山水竟“二十年足不入城市”。虽然现在的西湖四周都已变成了城市,但那时孤山所对的西湖那边也就是“自古繁华”的杭州城。驾舟登岸可及。由此可见和靖先生的归隐才是真正出于对自然山水的热爱,物我浑然一体。这在他的一些诗作中都有所反映。如《孤山寺瑞上人房写望》:

底处凭栏思眇然,孤山塔后阁西偏。

阴沉画轴林间寺,零落棋枰葑上田。

秋景有时飞独鸟,夕阳无事起寒烟。

迟留更爱吾庐近,只待春来看雪天。

这首诗淋漓尽致地表现了隐逸生活的闲适,若没有人与自然同一的体悟,是写不出这种情趣来的。

前面说过,和靖先生留恋西湖山水但又不以次为囿,画地为牢。他还经常到附近的其他地方寻景揽胜。他那一首《宿洞宵宫》就是证明:

秋山不可尽,秋思亦无垠。

碧涧流红叶,青林点白云。

凉阴一鸟下,落晶乱蝉分。

此夜芭蕉雨,何人枕上闻。

洞霄宫在今浙江余杭县大涤洞,是著名的游览胜地。

文人归隐是中国历史上很独特的现象,但归隐的原因和心态是各不相同的。大致说来,有以下几种情况。一种是出于愤世嫉俗,自己空怀一身匡世济民之才却无处施展,看不惯社会的庸俗、污浊和丑恶,但又不愿“为五斗米而折腰”,只好归隐。被称为“千古隐逸之宗”的陶渊明就属于此类。第二种是身处乱世,为避祸全身而归隐,,当然即使这样也不一定能避免杀身之祸,谢灵运就是例子。第三种归隐则显得滑稽,纯粹是为了沽名钓誉,内心期待的是“终南捷径”,一举成就功名。孟浩然当初就怀有此意。第四种确是完全出于对山水田园的向往,性即山水,心即田园,就好象古希腊神话中的英雄安泰,双脚离不开大地,这些人也离不开山水田园,否则生命就会枯淡以至枯竭。这种归隐最是自然而然,顺理成章。和靖先生就是这种。

由于不勉强,不做作,不刻意,所以和靖先生的归隐生活清净,自由,洒脱,悠然自得,顺应心性。他并不为显示自己的清高而故意与当政者对着干,所以当真宗皇帝“赐粟帛”他也欣然接受,长史奉诏“岁时劳问”他也热情接待。这一点他比庄子来得高明。庄子在饿得实在没有办法的情况下才放下架子厚着脸皮向监河侯借米,结果米没有借到还反受监河侯的一顿嘲弄奚落,白受了一肚子气,何苦呢?和靖先生也不为了所谓的清静而不与外界接触,他既乐于出访,也乐于受访。他与当时地位名望都很高的范仲淹、梅尧臣、陈尧佐等人都有往来,都有诗作相酬。最使人觉得不可思议也最使人感到可爱的是,他虽终身不娶,却并不忘怀于世俗情趣,他自号“梅妻鹤子”也许就是这种心态的自然流露。男女之间的情爱,本是人人感情中所共有,作为一个鲜活的人,和靖先生对此也不刻意掩饰。请看他的《长相思》:

吴山青,

越山青,

两岸青山相送迎,

谁知离别情?

君泪盈,

妾泪盈,

罗带同心结未成,

江头潮已平。

有人说,作为隐逸高士也有此作,正如陶渊明也有《闲情赋》。彭孙鹬在《金粟词话》中指出:“林处士梅妻鹤子,可称千古高风矣。乃其惜别词如‘吴山青,越山青’一阕,何等风致。闲情一赋,讵必玉瑕珠类耶。”此言是矣!

我在幽远而缥缈的沉思中竟不知在孤山徜徉了几个周遭,真像是李白所说的“迷花倚石忽已暝”。夕阳西下,孤山和西湖已笼罩在暮霭苍茫中。这时我又不觉吟起了“梳影横斜水清浅,暗香浮动月黄昏”这句诗。在我即将离去时,我想起了范仲淹赞颂东汉初隐逸高士严子陵的名句:“云山苍苍,江水茫茫;先生之风,山高水长。”范仲淹当时不可能知道后人对他的朋友怎么评价,但我想,如果用他的这句话来评价和靖先生,也许是最恰当不过的了!

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范文八:彼得·林奇:6种股票的投资策略

作者:

大众理财顾问:首席理财师 2008年04期

彼得·林奇于1977至1990年的13年间使自己所从业的富达公司麦哲伦基金的资产从2000万美元增至140亿美元,年平均复利报酬率高达29%,几乎无人能出其右,该基金也因投资绩效名列第一而成为世界上最成功的基金。彼得·林奇对投资基金的贡献,就像乔丹对篮球的贡献一样,将投资管理提升到一个新境界,将股票投资变成了一门艺术

彼得·林奇认为,一旦投资者确定了某一特定行业中的一家公司作为潜在的投资对象后,接下来就要确定这家公司属于6种公司基本类型中的哪一种类型:缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型以及隐蔽资产型。

缓慢增长型:果断放弃

此类公司一般而言,通常规模巨大且历史悠久,在一开始,它们也和快速增长型公司一样有着比国民生产总值稍快一些的增长速度,只是后来当行业的整体增长速度慢下来时,该行业中的绝大多数公司或由于精疲力竭,或由于事业已经达到了顶峰,或由于不能再充分利用新的发展机会而停了下来。

彼得·林奇将电力公用事业上市公司定义为最常见的缓慢增长型公司。20世纪70年代,由于电力成本的大幅度增加,消费者开始学会节约用电,电力公用事业公司也因此失去了增长的动力。

缓慢增长型公司的另一特点是定期慷慨地支付股息。原因在于当公司不能想出扩张业务的新办法时,董事会的这种做法在许多情况下可能是公司利润的最佳运用方式。

彼得·林奇认为,如果公司的增长速度不是很快,它的股票价格也不会上涨很快。既然如此,把时间浪费在缓慢增长型的公司上又有什么意义呢?

稳定增长型:保底持有

稳定增长型公司是像可口可乐、百时美、宝洁、贝尔电话以及高露洁那样的公司。这些拥有数十亿美元市值的庞然大物的确并非那种反应敏捷的快速增长型公司,但它们的增长速度要快于那些缓慢增长型公司。打开这类公司的股票走势图可以看到,它们既不像华北平原那样平坦,但也不像珠穆朗玛峰那样陡峭。当投资者购买稳定增长型公司的股票时,这种类型公司盈利的年均增长率为10%~12%。

投资于稳定增长型股票能否获得一笔可观的收益,取决于买入的时机是否正确和买入价格是否合理。在大多数正常情况下,两年时间内能从高露洁股票上获得50%的回报就应该相当满意了,并且该考虑要不要卖掉,然后再选择那些相似的、价格还没有上涨的稳定增长型股票,反复进行同样的投资操作。

之所以在彼得·林奇的投资组合中保留一些稳定增长型公司的股票,是因为在经济衰退或者经济低迷时,这类股票总能为他的投资组合提供很好的保护作用。

快速增长型:值得拥有

快速增长型公司是彼得·林奇最喜欢的股票类型之一:规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率为20%~25%。如果投资者能够明智地选择,就会从中发现能够上涨10~40倍甚至200倍的大牛股。对于规模小的投资组合,只需要寻找到一两只这类股票就可以大幅度提高投资组合的整体业绩水平。

彼得·林奇认为,快速增长型公司并不一定属于快速增长型行业,不属于快速增长型行业的快速增长型公司更让人喜爱。

快速增长型公司在给投资者带来高收益的同时,也会存在较大的风险:规模较小的快速增长型公司增速放缓时将会面临倒闭的风险;规模较大的快速增长型公司增速放缓时将导致股票迅速贬值的风险。

在彼得·林奇看来,只要能够持续保持较快的增长速度,快速增长型公司的股票就会一直是股市中的大赢家。

周期型:不熟不做

周期性公司是指那些销售收入和盈利以一种并非完全可以准确预测却相当有规律的方式不断上涨和下跌的公司。在增长型行业中,公司业务一直在不断扩张,而在周期型公司中,公司发展过程则是扩张、收缩、再扩张、再收缩,如此不断循环往复。汽车和航空公司、轮胎公司、钢铁公司以及化学公司都是周期型公司。

当经济走出衰退进入繁荣阶段时,周期型公司股价的上涨要比稳定增长型公司快得多;与此相反,经济开始衰退时,周期型公司股东的钱包也会严重缩水。如果投资者在错误的周期阶段购买了周期型公司的股票,会很快亏损一半还要多,并且还要等上好几年时间才会再次看到业务重新繁荣。

周期型公司股票是所有股票类型中最容易被误解的股票,因为主要的周期型公司都是些大型的著名公司,投资者会很自然地将其与那些值得信赖的稳定增长型公司混为一谈。彼得·林奇认为,时机选择是投资周期型公司股票的关键,投资者必须能够发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。如果投资者在与钢铁、汽车、航空等有关的行业中工作,那么投资者已经具备了投资周期型公司股票的特殊优势,这种优势尤其是在周期型公司股票的投资中更为重要。

困境反转型:因地制宜

困境反转型公司是那种已经受到严重打击而一蹶不振并且几乎要按照法律规定申请破产保护的公司。它们既不属于缓慢增长型公司,也不是业务将会复苏的周期型公司,它们有着可能导致公司灭亡的致命伤。

困境反转型公司的股价往往能够非常迅速地收复失地,这已经为许多此类公司的情况所证明。投资困境反转型公司股票的最大好处在于在所有类型的股票中,这类股票的上涨和下跌与整个股票市场涨跌的关联程度最小。尽管并非所有的困境反转型公司股票都能够困境反转,但偶然几次的成功使得投资这类公司的股票在整体上投资回报非常丰厚。

彼得·林奇认为,投资困境反转型公司股票需要区分不同类型:出资挽救否则后果自负;问题没有我们预料的那么严重;破产的母公司中含有经营良好的子公司;进行重整使股东价值最大化;克服多元恶化。

隐蔽资产型:善于发现

隐蔽资产型公司是指在任何一家上市公司中,某一投资者注意到了这家公司所拥有的而大多数大众投资者却没有注意到的、价值非同一般的资产的那些公司。投资隐蔽资产型公司股票的当地人可以利用当地优势能够获得最大的投资回报。

在彼得·林奇看来,最典型的隐蔽资产型公司可能是佩恩中央铁路公司。这家公司什么类型的隐蔽资产都有:抵扣所得税的巨额亏损、现金、弗罗里达州大量的土地、其他地方的土地、西弗吉尼亚的煤矿、曼哈顿的航空权。任何一个与该公司打过交道的人都可能会发现它的股票非常值得购买,事实上这只股票后来上涨了8倍。

投资隐蔽资产型公司的机会虽然随处可见,但须对拥有隐蔽资产的公司有着真实的了解,一旦清楚了解了公司隐蔽资产的真正价值,所需要做的只是耐心等待。

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范文九:读书笔记之彼得林奇的成功投资

彼得奇林的成投资(功藏珍版)(美/)林(Ly奇nhcP.,)美)罗(, 查尔瑟德R(ohthcil,J.d);著刘建位,徐晓杰译.北京:机械工—业 出社,版012.40

前 言尔爱之行兰启示的19 87 年1 0 月市股暴的跌训 教从 0 1月的市股暴中我跌们以汲可取很多训,我教己总结自 3出点 :1)不(要 让心之烦事毁一个很掉好投资的合组;(2 不要让烦)之心事毁掉次一愉快度 假;的 3()当的投你资组合现中金比很重时小千不万出要旅游国。 论导业 投资余的优势 第者一分部投资准 在备你虑考买股购之票前,需你首先进要以行下一基些本判,你如断看待何 股票市?你对美国上市场司的信任公程度多大有?是你否要需行进股票投?资你期 望股从市资中得投什到回报么?你是短投线资还者是长期资投?者对你某些 突如其来,的 出乎意的股价料暴跌会如何应反你最好在投?之资确前你定投资 目的,标清弄自楚的投资态度。因己如果为你能事不确先定你的投资好目,又不 标能持坚自的己投信念的资话你将成,一个潜在的为股票市牺牲场品,会在你场 市情最低行的时刻迷放所弃的希望,有失丧全部的理智不惜一,切代价地恐慌抛 出股地。这票投资些个者人的备工准和作识知及以研分析工究同样重作要,是正决定 业余资者投在选股是成上为一个胜再一胜的成功还者成是为一一败个败的再 败者的关键失素因 最。终决定资投者运命的不股票市是, 场至也不甚上是公市,司 而投是资者己。 第1章自

第2章 章章 3第章 章第 4章章

是我何成如长为个选股者一 业投资专者的劣势股票 资是投博赌

进入吗股市前自我的测试

投资者到离自己

最的镜子那儿好近好一照照己自 认,识楚清身的实际状况之自前,研究 公的司务财标是指无毫义的。开始投意任何资票股之前投资者,都应首该先自问己 以三个下人个题:问( 1)有一套房我吗子(?2)未来需我用要吗?钱3)(我备 具投成资功必所需的个素质人?吗资于投股票好是坏,更多的是取是于决投者资对于

上三个以题如问何回,答要这比投资在《者华街尔报日上》到读任的何息都更加重要。 在信买自己卖的屋时房表现的像才天,买卖在自己股票时的表却现像得个猪蠢这 ,种况情并让不人到感外。房意主可以全完按照己的意自愿卖买房,屋行银你只使要先支 付02%或少的更期房首就可款以有拥己自的屋,房这利样财用杠杆给务增你添很 了大经的济力。但是每一次当你实保证金用购买股票的价格跌下,你时必须就账在上 存入更户多的金现,是在买房但子就时不发会这生事种。 情于可以由款贷买,房 果你只如首需 2付%0的

房款购买一价套 1值00000美元 房的子 并且房,一年子值 增%5那么你这,一年就可以获 得0500 元的美资投回报,照按的你首 付 款0200 0美计元算投的资收益率当于 2相%,5且而贷款的利还可以息扣所得税抵 。句有老古华尔街的格言:说“不 投要资于容损易耗或者要需修保养维东的” 。 西此外有一些还其重他的要因可原解释以什为么们人投资屋比投房资股做得票更 。当你好在周日纸报的地房专栏上产到“房价暴跌读这”标题时,你并个不吓得马会 上将的你房出屋手 房地产可。能一被个人期持长,我认有平均持有年为是限 7 年左,右与相比,纽 约此股交票易所 7%的8股票每年都换手一次会。在 股票场的市投资资金能只于限能承受你得的损起失量数,使这即损笔失的发真生了,在 可以见的预将来也会不对你日的常活产生生何任响影。我认 股为投资票成功所必的需人个质应该素包:耐心、括立自、识常对、于痛 苦的忍耐力、胸心阔开、超、坚然不懈持谦、、逊灵、愿意独活立究研、够能主动认承错 误以及能够市场普在遍性慌之恐中受影响保持冷不静能的。力至关重 的要你要是够抵抗得能了自己你人性的弱点以内及心直觉的。人类内在的 性本让投资者的情绪了成市的晴雨表。股些这一点不也谨小慎心投 的资者断不地三种情绪在之间化:变担心害、怕洋洋自得、心灰气丧。

章5章

预测股市要

场应该市与是资无关的投。如果我够使你相能信一这点,我这本写的目书就达 的了到。果各如不相位信的我话,么那家总大会信相沃伦.巴特吧,菲巴特曾菲这样写道:“ 票市股场根不本在我所关心范围之内的。股市票场的在只存过是不供提一参考个, 看看是不有人报是出错误买卖价格做傻事。的

”第二部

分挑选大 股

第牛6 第7章章 找寻 0 倍股16 种类型司公股的

旦我确一了定一特某定业中行的一家司相对公同于行他其公而司言规是模大是小之后, 接下我就来要确这家公司属定于 6 种公基本类司中的哪一型种型:类慢增长缓型、 定稳增长、型快速长型、增周期、型蔽隐产型以及困境资反型。 稳定转增长公司型盈利年的增均长为 率10%~2%。1 稳定增长公型 投司资稳定增长于股型票能否获 得一可观的收益笔,决取你买入的于机时否是确和正买价入格否合理是 如。你拥果有像思买百公这司样的稳定增长型票,股且并两一内年股票该上涨了5 0,%就你怀疑要这股票只是已否上涨得经够足了,高并且得你开始虑考不要把它 卖要了。掉 我总在自是的投资己合组中留保些稳一定增型长公司的票股,为在经因衰退济 经济低或迷时这期股类票能为我总的

投资合提供组好的很保护作用 。速增长快公型是司我喜欢最股票的类之型一规:模小新成立、不、成久性长强 、快增速型长公 司平年增长均率 为0%2~25如%果你够明能地选择智, 就你会从中现能发上够 涨0~41 0倍 至甚2 00 倍大牛股的对。规于小的模资组投合你只需寻找到一两只,类股票这就可 大幅以提度高的投资组你合整的业绩体平水。周期型公司是 有股所类票型中最容易误被的股解票这正是,最易容让那些不谨 周够型公期 慎的投资者轻率投司资于误为认十安分的全票股型。因为主类要的期型周公司都是些 大的著型名司,公此因很然自地容被易投者将资与其那值些信得的稳定增赖型长司混 公为一谈。

8章

13 条

股选准

则“任傻瓜何能都营这项业务经是”完美公司一的个点,特我而梦所以求寐正是的 完公司美的票股。 1、公司名 听字来枯燥乏味,甚起至听起很来可笑则更 2、 好公司务枯业乏燥味3 公司、业务令人厌 恶、4公 司从公母司分拆来 出、5 构机没有股,持析分不师踪

6

、公司谣言被围包 、 7公业司让人务到感些压有 抑8、公司 处于一零增个行业长 9中、公司有 一利个(细分基市场) 01 、11 、1、 23、1第 9 第10章章 们要不断购人公司的产买 品司是公高技产品的用术 户公司部人士内买在自入家司公股的 票公司回购在股票我 而避不买股票 收的,益收益还,是益收

尽管有时容忘记易,但是们必须我记牢,一股票股非一绝注票,一股彩票股代表 着一家对公的部司所分权。有 还可你以一种方式思换收益考资产。和设你自假就是己个一公司股的,票你收 益和的产资决将定投资愿意为购买你者的行动创造的部全收益的一中部所支付分的价格 像。评通用估汽车公司样一估你评自己价的,值这一项是有很发启投资练的习,这 做样有助你于投资的调查在分析段抓阶问题的关住。 键果如你决定进破行清算产后然停经止营,那么的资产你包括应以下所项有目房:地 等等大产甩中出售卖东西的。当,然还你减去所得有未还偿抵押的贷、款留置权 、汽车贷、其款从他银、行朋或者邻亲处借的贷居、款未付清的单、借据、账扑克玩牌欠 的赌下等债。资产减去负后责得所结的为果数,正就你是的净产,或者资账面价。 值只你要没有破还产算清至要以把所有西廉价东变卖掉用向债权人清来偿务债那,么 了净资产价值除外,你本以身还代着表外一另种值:挣取收入的能价。 力基本方种增加收式益:减成本消,提高售价开,拓的市场新 ,一家公可以用 司5种基本方 式增加收:消减益成,本提售价,高拓新的开场市 在原,市有场上售销更处的多

产品重,振关、闭或剥者亏离损业务的 。原有在市场销上售更多的处品,重产振关闭或者、离亏剥的损业务。这都是投资些 者在分析一公司未家来发展景时应该前查调研究的关键处。 在分之析一家司公来未展发景前应该调时研究的查键之关处

1章1

下单

之前沉两思分钟

一第步,你经弄已清自己所了究的研公股司票竟是究于属缓慢长增、稳型定增长型、 速快长型、周增型期隐蔽资产、型以困境反转及型六这种类型的哪一种。中二 步,根据股票第的盈市倍数率,你可以致大估一下,这只股票计前目价的水平相位对于

不司的久来将展前景来发说低是还估是高估而。接着第来三要步尽能可详地细了解 公正如司何经运营作使公以业务司加繁荣更,长增加更劲,或者强现实其预他期将 会生的良产好果效,就这我是们最想要了解公司的来发展未的故事”“。 下单在购一买只股票之,前喜欢进行我一个两分的钟白独内,包括容:我所之 以对只股这感票趣的原兴是因么;什要需备具些条件,哪家公这司能取得才成功这;家公司 未发来面展哪些临障碍。第12章 如 获何真实的得公信息

合并资司产债负 第一行是流动资表产,注我意到其中包括5 .627 美元亿的金现现及等价物金及以44 .2 4元美的有证价。券这两把项相加就,出得公目司全前的部现金资,四产舍五约 为入 110 亿美。将 1元897 年的现金头同寸右一边栏1 96 8年现金的头寸进比较,我看行到 福特公司累积的金头寸现来越越,这是多公业司兴务旺的个明确信号。一然 后又开始看资我产债表负的一半另,直往下一看到长期债务会这的一。行中 从我看到1 978年这家公 的司长期债务是1 7.5 亿元美 与去,相年比已大大减经少 债务, 减少是公兴旺的司一另个信号。现金当对于债务出相增长时现即现,增长超过金债负增长 时这表,明债负表得了到改。如善情果相况,则表明公司资反产债表负进步恶一。化 事上实大多公司数的产负债情况资并不福像特司公这样,们他长期的债总务大 额于金总额,现金现直在不断减一少债而却一直务不在断增加公司的,财务力越实越 弱。来才我刚们行进简短了分的,目的就析让是了解公司你财务的实力是是弱。强8 .53亿美 元现金和的现资金除产 5以.1 亿1股的通股,流得的出结是果福公司特的每 股票股的现金净值价是 163 .元美。

1第3

一些章重要的务财分析标

以是一下在分析公司年些报度中值告得注意指标的 其,排顺列序与重要程度无关 。、 某1种产在品销售额中占总比例 的2 、市盈,率这里我们再加一在精炼有效个的资投则原任:何家一司股公如果票、

市盈率在,里这我再们一个加精有效的炼投资原则 :价定理合的,话盈市率会就与益增收长相等率在为基金进行。股选我时一们定价 合的理,话市 盈就会与收率增长益率等相 。直用这使指个进行标票分股析 、 3金头现(寸每股现金除负债)扣, 计算市率时应扣除盈现头寸,且金关应注如何使用现 金寸

头4

、负 因素, 确债一定公司家财务实的一力个快方捷就是比法较产负债表右边资 飞负与债东股权谁多益谁少。 5、 息 股、6 账面价, 如值果公司资负债产的表右边示显公的负债司很大,而且资 产债表 负边左产资账面值又被价估高,那么资这类公司投的票股会非就常险危 。、7隐蔽 产 资、 现金流量(8除正扣常本支出) 资指即家公司一业从务经中获营的得金流入 现现流金量(扣除常正资本支出 ,)超 过金现流出净的入数流量。超过 现金流的净流入数量。公出司形成定的现一金流需入多要少现流金这 出点非一常键。 一点非关常关键 很多人用。金流量对现票股行进估值。如例 ,很人多用现金流量对股票进行值估例如。如,一果

美, 元元美 ,股票只为股每2 美元,0股现每金量流是2 美元,那么它的市价金现流比率 就是 量10:1,这一是个常正平水的标比准率10。%的金收现益相当率长于期持 ,这是个正常水平的标准一比率。 现的金收益率当于相期持长有股票 的低收最率益。如 一果股只票每股为 2 美元, 美0元 ,元, 美股票有的低收益率。最每股 金现量为流4 美元 ,那么 金收益现就是率20%, 简这直太棒。如了果发你一现股只票每为 股0 2 美, 简直棒太。 美了元,么你应那把房该屋进抵押行款借, 元而每股现金流量, 10 为美元,那你应该么把房进屋行抵押借,把所款有 钱的押到这只都股上,能买多票就少买多少,这情况下大种肯定赌赢大 钱都押这只到股票上,能多少买就多买少,种这况情大赌肯定下赢大 。9 存货,、存货增速度比销售增长长速更度时,快就是一这十分危险个的号信了 1。0、1 1、 12、养 老计划 增金率长 税后利润 ,股票投资在中真的正底线什么是呢?它指损是益表底最部后一

个数

字即,收税利润在当今的。社会,大多数上常常人错地估误公司计盈利 能力。正的的答确案,是过去在几年公司平均十润利率仅仅有 5只%左右

14第章 1第5章

期定新重查公司分析 核股分析要票一点览表

1

、所类型有公的司票 股、 有类型公所司的票 ●股市率盈对于这,家公来说市司率是高盈是低还这家,司的市公盈与同行业率中类 的公似司比相高还是是低 ?●机构投者持资股该公司总占本的股比例,机构资者投持股例越低越比

好。●公 司部人内是士否在入买本公司股?票司是公否回购己自股票?二的都者有 利的是号信。

迄今为●公止司收增益长历史的情,况司收公增益时断长续还是时持续定稳长增 ●这家公的资产司债情况负好是是(负坏债与股东益权率)比, 公财司务实力级 情评如何况 ●现。金头寸。股每净现是公司股票金价格的部下限底。2、 慢增长缓公型司的票 、 股、稳3增定型公司长股的 、稳定票增长公型司的票股 ●类公司关键因这在素买入价于的高格低,股 的票盈率市告诉会股价你否过是高 ●检。查司公能进行的可多化元营情况经,有可能这致公司导来未益收降下 。●查检司收益公长期增的长率,要还查最看几年近是否仍保然持着样同的长增势 。头●好好 看看经济在退衰以及市股大跌期的时现表如。何4 、周期公型的股司 、 票密●关切注周型公司期货变存情化以况及供平需衡情况注。市意场上的竞争新对 的手入进这,通是常一危个的信号险 。当公●司业绩苏时复预测到市应率将会盈低,降当公收司益到最达峰高,时投资者应 该期到预司公长增周期能可即将结束 。●如果非常了解你持有的周你期型司公的行业期周,那在预测周期么波动就具时有 种优一。 5、快势增速长型司的公股票、 ●如果 推你某测种产能为品司赚大公,那钱么你应该查调究一研这种下产品的销 收入售在公司个业整务入中收是占有很否的比重。大 ●近几最公司年收的增益率 (长最我喜那些增欢长率处 于20~2%5之间%公司股 票的,反而对那我些看来能够保持高于起 25的收%增益长的率公十司担分,心在那 些门热业行中往往发会现收益增率长到达至超过甚50% 公的司,应你知道该么 高的增长这率竟意究味什着么) 。 ●公司经在已个一上以的市城或者乡顺镇利复了制原成功的经营模来式,明证 公未来司的扩同张样够能取成功。 得公●司业是务否有很还的大长增空间。●股 交票易价的市盈格率否是于或接等近于公收益增长司率。●公 扩张司速实在度加快还是在慢?放

只有很少几●个机投构者持有这资股票只,并只且有少几数证个分析师券说听过 只股票。这对于些正处那业于上升阶务的快速段长型公司来增说这,一个能是 让你够价买低的入非有利常因素的。6 、困反转型公司的境票 、 7股隐、资产蔽公型司股的 、

三第分部 长期投资第

16 章1第章7 第18章 建投资构合组 买入卖出的最佳时和选机 择12种关于股 价的最愚且最危蠢的险法

1 股、已价经跌下了这多么,不能可再跌了2、 你 能知道总么时候一只股什票跌倒了底 3 股价、经已这高了么,么可能怎涨再呢 、4

股价只有 3美元,我能亏多 少 呢、5 终最股会价涨回来 6的、 明前总是黎暗的 黑7、等股价 反弹 10 美元时到才我卖出8 、我有什可担么心的,保型守股不会波动票大太 9、 的时等太间了,长不可能上涨 了01 、1、 121、 看看损我失了少多钱,竟然我没这只买牛股大我错 了只这牛大股我得抓,住一只下样的这牛股 大价上股涨,以所我的股票一定选是的对股;下跌价,以我选所股票的一

定错是误的

1第章 第29章0后 记

期权、期

与货卖空易 5 交万个业专投资者许都是也的错马 兰之旅里感的

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范文十:彼得.林奇的价值投资分析

彼得.林奇的价值投资分析

彼得·林奇是美国乃至全球首屈一指的投资专家。他担任麦哲伦基金经理时,使所管理的资产从2000万美元增至140亿美元,年平均复利报酬率高达29%,股神巴菲特的年复利收益率也不过26.5%。本文结合彼得·林奇投资的成功案例,提炼出他选择股票的共性,建立起完整的投资分析体系。

一、长期投资

彼得·林奇说:“如果投资者能够不被整个市场行情的波动及利率的变动影响,那么进行长期投资的投资组合一定会给其带来不菲的回报”。就像天气一样,短期内,我们很难准确预测,但是从长期来看,却能发现其规律,我们知道夏天会热,冬天会冷等等。股票投资中的长期经历有规可循,但是短期规律却往往出人意料,我们所要做的就是忽略精确的短期,长期持股。经济行为具有钟形曲线的分布规律(符合正态分布),以及经济和股市主要力量趋于“正常”的强大趋势。当前事件离钟形曲线的中心越远,把当前数据拉向中心的向均值回归的力量就越强。这就像市场供求规律一样,市场之手总能把短期的偏离拉向均衡。如2008年金融危机,一方面是由于经济因素,但最大的方面是因为恐慌因素,沪指一路跌到1600点,这实际上已经低估了中国经济前景,市场的力量会进行修复,事实也证明如此,仅仅一年,沪指上涨80%。在现实中,人们习惯通过“后视镜”来预测未来,如果市场走高,投资者会进一步看涨,而如果市场走低,他们就会进一步看跌。明智的投资者会针对这种追涨杀跌的人性缺陷做出相应调整。总结一下就是,久涨必跌、久跌必涨、低价买入、高价卖出。

二、股票选择及投资策略

选择股票就是选择一个好公司,这里的好公司是指产品好、有发展前景、有好的预期的公司。股市是反映预期的,预期会有好的结果,股票才会上涨。另外,盈利增长,股价上涨;一般规模小的公司股票涨幅较大。彼得·林奇将公司分为6种基本类型:缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期性、隐蔽资产型及困境反转型,不同类型的公司股票有相应的操作策略。下面就介绍上面几种公司类型,并针对上述类型分析各类公司选股和交易策略。

1.缓慢增长型公司股票

这类公司通常规模巨大且历史悠久,他们并不是从一开始增长速度就很慢,他们在开始时也和快速增长型公司一样有着很高的增长速度,最后由于精疲力竭停了下来,或者是因为他们已经到达了事业的顶峰,市场已经很成熟,或者是应为他们耗尽了元气以至于不能充分利用新的发展机会。当一个行业的整体增长速度慢下来时,该行业中绝大多数的公司也随之失去了增长的动力,例如钢铁、铁路等行业。

针对增长缓慢性公司的股票,林奇一般很少持有,他对于持有的少数缓慢

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